在外部环境不断变化的当下，发行人自身应收和存货高企，周转率较低，应收账龄逐步提高，但大规模投资持续发生，23年非流动资产利润率和总资产利润率已为上市以来新低，亟需提升自身营运能力和盈利能力。

从募投项目来看，发行人前次募投项目遭遇变故不断，而此次募投项目仍疑点重重。公司多个前次募投项目遭遇重大延期与终止，仍存大量募集资金尚未使用并重大改变募集资金用途，发行人变相突破监管规定的可能性较高。

产品多集中分布在行业中低端，新产品占比较小且成长缓慢，未来成长性不明。

报告期内，发行人存货账面余额呈现持续较快增长，而其存货跌价准备计提比率则远低于可比公司水平。

昊创瑞通突然主动申请中止审核，到底为何？

从募投项目来看，发行人前次募投项目就曾遭遇多次延期，而其目前过于稳健的财务状况下此次融资必要性与合理性也高度存疑。

多元化发展下，报告期内发行人业绩呈现剧烈波动，而报告期后又录得巨亏，相关经营风险可能较高。

在标的公司持续亏损、交易未设置业绩补偿机制与缺乏有效填补即期回报措施下，上市公司每股收益或面临长期持续摊薄，中小股东利益恐将遭到严重侵害。

心存侥幸的华曦达，不久之前已完成第三轮问询回复，最终能否成功闯关北交所？

人均产值异常增长、第四季度营收占比突然升高指向财务报表可靠性存疑。

更加夸张的是，据天眼查信息显示，这两家空壳供应商的联系电话竟然为同一个号码。

筠诚和瑞在上市之后要想保持充分的独立性将会十分困难。

市场过度包装：张冠李戴的画饼术，难掩增长合理性存疑。

公司为了上市成功，估计是使出了洪荒之力，把上市最近一期的净利率推高至巅峰状态，堪与茅台媲美

老客户退出数量已经超过了新客户加入数量的3倍，这已经属于入不敷出。

这样的毛利率水平，很难让人和高科技企业联想在一起，这样的毛利率水平，又如何确保上市后能够盈利？

估值之家在此大胆预测如果发行人上市成功，其限售股解禁后必然会大额计提固定资产减值准备而导致业绩大变脸。

在扩产能的需求下，德邦科技资金相对紧张，向银行借款、票据提前贴现、通过供应商转贷……

经营已近20年、市场占有率却仅为0.66%，募投项目扩产超越1倍的新增产能在未来也将面临严重的产能消化问题。

一个好的投资故事，是提升公司估值的必需品；但一个过度包装、异常精致的投资故事，则往往是投资者的梦魇。