文｜市值观察 杨雷  

编辑｜小市妹

贵州茅台（600519）又上热搜。

7月30日晚，贵州茅台披露了半年报。财报显示，这家公司营收同比增长11.68%；归母净利润同比增长9.08%，相比2020年同期归母净利润增速13.29%下滑了4.21个百分点。

值得一提，贵州茅台业绩增速创4年新低了。

在2017年至2020年期间，贵州茅台的归母净利润同比增速分别为61.97%、30%、17.05%和13.33%。在今年一季报中，贵州茅台仅实现归属净利润139.5亿，同比增长6.57%。目前，这家公司的业绩增速已经降至个位数。

由于业绩增速不高，贵州茅台今年的股价表现整体平平。

行情显示，从2月份涨到2608.59元高点后，贵州茅台开始下跌，现在已经跌到1678.99元。短短几个月时间，其跌幅达到35.6%，市值跌没了1.1万多亿，平均到14.63万股东身上每人亏损超过700万元。

茅台走势

除了贵州茅台，其它白酒龙头表现也不好。五粮液（000858）、泸州老窖（000568）这2只白酒股今年以来跌幅达到23%以上。而实现上涨的只有少数业绩增长较快的公司，像山西汾酒、舍得酒业等。

今年贵州茅台等白酒龙头，股价下跌除了业绩因素还有估值因素。目前，这些龙头公司市盈率仍然超过40倍，是近几年估值高点。由于前期涨幅较大，在弱市环境下，股价有回调需求。

此外，也有一些谣言影响了白酒股的走势。比如，“白酒基金发行被否”、“茅台股份直营店划归集团”等等。

在半年报披露后，外界也对公募基金持仓情况比较关注。

今年一季度，张坤管理的易方达蓝筹精选混合型证券投资基金持股432万股，为第九大股东。但是到了二季度，这只基金已经退出了前十大股东名单，说明张坤已经对茅台减仓了。

与之相反，招商中证白酒指数分级证券投资基金二季度新进为第八大股东，持股为478.32万股。瑞丰汇邦三号私募证券投资基金也加仓了13.75万股，为第九大股东。

由于二季度贵州茅台是下跌状态，招商白酒基金和瑞丰汇邦三号私募加仓的部分已经出现了浮亏。​

现在，市场对白酒分歧较大。一方面，有人认为白酒还会继续调整，因为短期看不到股价反转信号。另一方面，有人认为贵州茅台等公司已经跌到合理估值。

市场之所以出现分歧，是因为今年市场风格已经变了，从追捧传统白马到追捧成长科技股。比如，近期光伏、半导体十分强势，股价不断创新高。