文|华尔街科技眼
在2020年业绩说明会后的一个月内，格力电器（000651.SZ）正式公布第一期员工持股计划（草案）。参与持股计划的员工总人数不超过1.2万人，员工持股计划的资金规模不超过30亿元。员工持股计划的存续期为3年，锁定期12个月。
此次员工持股计划覆盖范围较广，上至格力电器一把手董明珠和公司董事（不含独立董事），下至核心员工，覆盖的员工比例高达14%，普惠的意味更强，意在通过员工持股，提升组织凝聚力、鼓舞员工士气。
《华尔街科技眼》此前曾独家报道，格力电器董事长在5月末的2020年业绩说明会上首次公开承认渠道之失。渠道变革不顺畅，导致业绩也出现下滑，2020年格力电器营收1681亿元，同比下滑15%，利润221亿元，同比下滑10%。更让格力焦虑的是，空调行业销售冠军的位置被抢走。格力2020年空调业务营收为1178.8亿元，低于美的全年空调业务营收的1212.1亿元。
营收利润双双下滑，加之空调销售冠军的地位不保，在此背景下，格力重整河山的愿望更加迫切。
格力电器在公告中表示，推出员工持股计划的目的是“有效地将股东、公司和员工三方利益结合在一起，促进各方共同关注公司的长远发展。同时，充分调动公司高级管理人员及对公司持续发展有直接影响的中层干部、核心员工的主动性和创造性，吸引和保留优秀的人才”。只得注意的是，此次方案采用员工持股的形式，而非股权激励的形式，相比之下，员工持股计划可以免去股票买卖环节的纳税，员工获益更多。
尽管格力在公告中称，此次和董明珠有一致行动关系的股东珠海明骏回避表决。但持股计划甫一公布，即引发了内外部的普遍争议，原因是购买价格为27.68元/股，约为二级市场价格的一半。如此优厚的持股方案中，董明珠的拟持股量高达3000万股，若按6月18日（公告发布前）的收盘价计算，董明珠此次拟认购的股份，账面收益就达到7.85亿元。
相比之下，张伟、庄培等6位高管则认购60万股，董明珠认购量是核心高管的50倍，占到整个股权激励计划的大约30%，相当于中层干部和核心员工拟持股数的40%。这一连串的数字看过来，就有员工坐不住了。有格力员工在公开场合就质问“是员工的格力还是董明珠的格力”“董明珠是激励员工还是自我激励”，还有员工呼吁“证监会应叫停此“利益输送”计划。
（图来自于格力电器发布的公告）
董明珠能拿到3000万股吗？
本次持股计划分两期发放，每期可归属比例最高为50%。员工的行权价格虽为27.68元/股，但分配的前提条件是，公司业绩和员工个人业绩需同时达到考核要求，董明珠也不例外。
首先来看下公司业绩考核方面，格力2021年净利润应为2020年的110%，2022年为2020年的120%，且每股分红不低于2元。
2020年格力电器实现净利润221亿元，这就意味着2021年净利润应达到243亿元，2022年净利润则需要达到266亿元。根据每股分红不低于2元，格力接下来两年每年现金分红预计将超100亿元。
格力电器近五年营收利润一览表：
按照格力过去5年的营收、利润增速来说，在不受疫情等因素影响的正常年份，格力实现此营收目标并不难。在互动平台， 对于提升公司层面的业绩考核要求，应该设置更为严苛的考核目标，网友呼声很高。
其次是员工的考核要求，年度考核达到B级极其以上的员工，可以100%行权，C级行权比例则为80%，D级则无法行权。
图：个人层面的考核标准
董明珠拿3000万股合理吗？
1991年成立的格力电器，是珠海市国资委控股的国有企业，1996年11月，格力登陆资本市场后，格力集团持股数仍有60%，是绝对的控股股东。但在2012年一季度，格力通过增发引入机构投资者，格力集团股份被稀释至18.22%。
2019年12月，格力混改引入投资机构，珠海明骏骏在再与格力集团签署股权转让协议，前者以46.17元/股，总价416.62受让格力集团15%的股份。转让后，格力集团仅持有格力3.22%的股份。在股权层面，格力电器国有企业的色彩被完全淡化。
仅是股权方面的设置，还不能保证董明珠的话语权。董明珠想出一个比较巧妙的连横手段，2019年9月，董明珠和黄辉、王凯等另外17名高管成立了格臻投资。董明珠在此投资公司中持股95%。12月初，格臻和珠海明骏的大股东珠海高瓴资本、HH Mansion Holdings(HK)Limited和Pearl Brilliance Investment Limited签署了合作协议。通过此协议，格臻就成为珠海明骏的GP股东，对珠海明骏的重大决策有足够的话语权。
也就是说，格臻的实际控制人董明珠通过控制格臻获得了在格力电器内部足够的话语权。
环环相扣和滴水不漏的操作，保证了董明珠在格力内部的绝对领导地位。
但一切过往皆为序章，一切的话语权最终都会转化为利益。2006到2007年间，董明珠通过股权激励实现了0.74%的个人持股，位列第10大股东。显然这距董明珠的期望还有很大的距离，格力引入利益同盟后，3000万股的自我激励计划才得以顺利出台。若此股权计划顺利实施，董明珠的个人持股量将进一步增加。
“格力电器股价在两年多时间没有大的涨幅，员工持股计划股价以50%的行权可以无风险套利。”“卖给内部员工可以理解，董明珠自己就占三分之一，关键还明年退休？”“有点搞笑，用格力电器的股民收益来回购股票，再以半价卖给内部员工，这是利益输送吗？”在股吧和其他平台上，质疑四起。
在长期关注格力电器的资深家电行业分析师刘步尘看来，不管是股权激励还是员工持股计划，本质是提升员工的积极性。 “如果一个公司在推行股权激励时核心决策层占比明显偏大，且获得股份的代价明显偏低，很容易落人口实。”