文|启盈门

6月21日当天，格力电器开盘即显大幅下跌，最终以4.79%大幅下跌至51.11元/股；22日再次下跌2.52%以49.82元/股收盘，并创52周以来最低价49.50元/股；23日有所回暖，涨幅3.81%至51.72元/股。三天时间，格力电器的市值已蒸发118亿元。以上这些情况的出现，都源于一个30亿员工持股计划。

一时间，一石激起千层浪，使得格力电器（000651.SZ）与其掌舵者董明珠再次被推向舆论风暴的中心。

01 格力电器推出30亿，员工持股激励计划

近日，格力推出一个30亿员工持股激励计划。本次格力电器员工持股计划的资金规模不超过30亿元，拟参与本次员工持股计划的员工总人数不超过12000人，包括公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员共计8人，以及对公司整体业绩和中长期发展具有重要作用的中层干部和核心员工。

这一份30亿元员工持股计划，吸引了大众的广泛关注。针对这个计划，褒贬不一，各种声音此起彼伏。

02 一份员工激励计划，引来众多争议

①员工以低价购入，高层占比过高，损坏股东利益

本次认购，员工可以市场价50%的价格认购格力电器股份，总人数上限12000人。认购股东中，董事长董明珠拟认购3000万股，拟出资上限8.3亿元占持股计划的27.68%；其他7名高管有6人认购60万股，一人认购8万股，合计认购占持股计划的3.37%。

一个是格力员工购入价格低，一个是格力集团高管认购股数高，尤其是董事长董明珠拟认购3000万股，直接成为本次股价动荡的导火索。

②考核目标甚至低于2018年业绩要求，难以信服

值得关注的是，虽然员工可以5折认购格力电器股票，但此次员工持股计划中，格力还特意设置了业绩考核期。员工持股计划根据归属考核期内考核结果，公司分两期将对应的权益归属至员工持股计划各持有人，每期可归属的比例最高为50%。

本员工持股计划的考核指标分为公司业绩考核指标与个人绩效考核指标。其中，公司业绩考核指标如下：

按照业绩考核指标，格力电器2021年净利润要不低于243.98亿元，2022年净利润要不低于266.16亿元。需要说明的是，格力电器2018年的净利润为262.03亿元，也就是说，按照业绩考核标准，格力电器2022年净利润要恢复到2018年的水准。

若2年后若完成考核，员工人均将赚18万元(包括2年分红1.2万元)，董明珠则将收获9.5亿元(包括分红)。

考核目标易实现程度，也成为本次巨大争议点之一。

③格力究竟是在比拼资本运作还是研发投入

有股民称这是“光明正大的利益输送”，有股民称“董明珠这是疯了？做空格力”，也有人站董明珠，认为她这是为员工谋福利的又一重要举措。继分房子之后，又给员工低价购入公司股份的福利，是名副其实的“别人家的老板”。

不过倒也有冷静派持客观角度分析，一名家电行业观察人士评论称：“股权激励的本质是激励中高级管理层及核心员工，这个‘中高级管理层’不包括董事长、总裁、总经理等核心决策层成员，因为这些人本来就已被赋予较大的权力，并拥有较多股份，个人利益已经与公司利益深度捆绑，不需要重复激励。假如一个公司在推行股权激励时核心决策层股份占比明显偏大，且获得股份的代价明显偏低，很容易给外界留下‘利益输送’的口实。”

03 近一年内三次股份回购

回顾格力近一年内的三次股份回顾，自2020年4月起，格力电器已经发布了三次股份回购公告。对于回购股份的用途，格力电器均表示，将用于实施公司股权激励或员工持股计划。

2020年4月12日，格力电器第一次发布回购公告。首期股份回购完成时，格力电器以集中竞价方式累计回购公司股份1.08亿股，占公司截至总股本的1.80%，支付总金额为60亿元(不含交易费用)。今年2月底，格力电器公告称，公司第一期回购方案已实施完毕，最高成交价为60.18元/股，最低成交价为53.01元/股，成交总金额为59.99亿元(不含交易费用)。

2020年10月13日，格力电器第二次发布回购公告。第二次股份回购完成时，格力电器以集中竞价方式买入公司股份1.01亿股，占截至本公告日公司总股本的1.68%，成交总金额为60.00亿元(不含交易费用)。今年5月17日公告称，第二期回购股份完成，总计回购约1.01亿股，成交额60亿元。

2021年5月26日晚，格力电器披露了第三次回购计划，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，资金总额不低于75亿元(含)且不超过150亿元(含)。回购股份将用于员工持股计划或者股权激励。该笔股票回购若按计划完成，或成为A股史上最大股票回购案。

截止2021年5月31日，公司第三期回购计划已通过回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份49万股，占公司总股本的0.008%，最高成交价为56.11元/股，最低成交价为55.89元/股，支付的总金额为2746万元。

04 格力与美的两大行业品牌之争

提到格力，往往无法避开另一大电器巨头美的。近两年来，格力和美的的差距正在逐渐拉大。

市值方面，截至今日收盘，格力电器总市值3075亿元；美的集团总市值5073亿元，两者相差近2000亿元，占格力总市值的65%。而在两年前，2019年6月21日，格力电器总市值2984亿元，美的集团总市值3446亿元，两者之间的差距不到500亿元，仅占格力总市值的15%。

业绩方面，格力电器2020年实现营收1704.97亿元，同比下降14.97%；实现归母净利润221.75亿元，同比下降10.21%。美的集团2020年实现营收2857.10亿元，同比增长2.27%，归母净利润272.23亿元，同比增长12.44%。而2019年度，格力营收2005亿元，归母净利247亿元；美的营收2794亿元，归母净利242亿元。

两年间，格力电器和美的集团的差距反而越拉越大。格力需要做出一些改变了，而员工持股计划或正是改变的一环。

05 格力的品牌格局，与董小姐的人才策略

尽管备受资本市场的质疑，但董小姐还是坚持「人才战略」，不仅要送房、不裁员、不降薪，如今更是要送股票。

笔者看来，以上种种举措，这其实是格力空调的品牌格局暨长期主义和人才战略。

为什么格力能够做好现在的水平？其实就是坚持长期主义，坚持在一个行业深耕和死磕，才能获得复利。

反观家电行业，这个赛道足够大。政策层面，在国家新的「十四五」规划纲要中，「数字经济核心产业增加值占GDP比重」被列入创新驱动的主要指标。毫不夸张的说，对于中国企业而言，数字化转型不是一道战略选择题，而是一道生存题，而数字化转型最需要的是「人」，不仅处理海量的数据，更要理论与实践结合，技术与市场结合，打造人性化产品，谁走在了前面，谁就赢得下一个阶段的先发优势。

其次，未来空间巨大。我国白色家电产能占全球产能的比例在60%-70%。其中，空调器、微波炉和制冷压缩机产量占全球80％，冰箱和洗衣机产量超过全球50%，小家电产量占全球80％，家电产品出口额占全球出口市场的37%。未来空间巨大。

第三，需求多。格力所选择的主赛道家电用品，每年增速都在15%+，到2025年，每年10%-12%的增速是能够保证的。

赛道大、需求多，从另一个角度讲，则意味需要海量的各式各样的专业人才，才能实现企业的发展，夯实企业的根基，塑造企业的品牌。

不得不说董明珠身上有中国企业家梦想与格局的践行，她对中国制造的笃定、付出与坚守，让人钦佩；同时躬身入局的她对趋势的尊重和理性的判断；对企业完整、清晰、长期增长曲线的布局和执行，让人叹服；她每每出现在大众面前都是果敢、豪气、直爽如此这般的形象，她没有忘记那些风雨与共、同舟共济的格力人，也不想辜负那些勇于付出、敢于代言中国制造的格力人。

于此，我们不难理解，格力为何不仅要给员工一人一套房，还要实现员工持股，这像极了另一家中国科技公司，全员持股的华为。显然，格力在选择与企业共同成长、休戚与共的「战友」共同成长。

一向善待员工的董小姐，看到员工没吃到“良心价”的麻辣烫，她会要求降价，她所做的无非就是让更多的格力人死心塌地跟着格力高干，房子是，麻辣烫是，股票也是。同一件事，就看看客以何种眼光看来，阴暗还是阳光，内心如果没有一丝阳光，黑暗将何其强大，说的就是这。