文|投资者网 黄韵欣
编辑|吴悦
近日，乡村基快餐连锁控股有限公司（下称“乡村基”）于港交所递表引起市场关注。此前，该公司曾在纽交所挂牌上市，后私有化退市。公开资料显示，乡村基是一家中式快餐连锁企业。
在谈及西式快餐之时，国内消费者能够迅速联想到“肯德基”和“麦当劳”这两个品牌。而在对中式快餐连锁品牌进行调研的过程当中，《投资者网》发现，不同省份消费者给出的答案有所差异。
提到中式快餐，一名广东深圳的消费者表示，脑海里冒出来的第一个品牌是“真功夫”。与此同时，另一名在福建福州工作的消费者则认为是“沙县小吃”。此外还有“小杨生煎”、“大碗先生”和“狗不理”等连锁品牌被提及。
由于我国疆土辽阔、菜系众多，中式快餐连锁品牌要想打破地域界限、达到全国范围内知名就有一定难度。头豹研究院《2021年中国中式快餐连锁行业概览》中表示，“需求多元化与供应链水平落后使得中国餐饮行业连锁化程度低，目前中式连锁快餐仍以地域发展为主，但消费、供给、宏观环境的变化结合中餐少SKU（最小存货单位，通常指一款商品）的特点，给中式快餐企业带来连锁化机遇，以乡村基为代表的直营模式中式快餐备受资本关注。”
双品牌欲打破地域限制
董事长李红和乡村基的缘分，从上世纪的山城重庆开始。1996年，拥有餐饮行业经验的李红开设第一家乡村基门店，卖西式快餐兼杂各种汤面。几年后，经历门店定位转折，李红砍掉洋快餐部分，新规划的菜品口味还原川菜。此后二十余载，乡村基在不断摸索中成为了西南地区知名的川菜快餐品牌。
招股书显示，截至2021年9月30日，乡村基餐厅仍绝大部分位于重庆及四川，在重庆和四川分别有343家及222家餐厅，另还有37家餐厅位于陕西、贵州及云南等地。虽然是老牌快餐，但纵观乡村基的开店线路，似乎有困于西南地区之嫌。
或许也是为了突破地域限制，公司于2011年创立了另一品牌——大米先生。早年间，有媒体曾报道称，长沙四家乡村基更名为旗下品牌大米先生。公司向外扩张的策略，似乎经历了从借助原品牌知名度到打造“兄弟品牌”的转变。截至2021年9月30日，大米先生门店主要位于两湖、川渝以及上海等地，其中两湖地区分布的门店数量最多。
之所以将此两者称为“兄弟品牌”，是因为乡村基和大米先生在定价区间上差别不大，都以亲民实惠作为定价原则。美团显示，乡村基和大米先生的人均价格皆在20元左右，且两者都大多提供家常菜。在口味及菜品上，公司招股书表示乡村基提供融合了麻辣酸甜鲜香、口味丰富的经典川菜；而大米先生则推出湖南、江浙和广东风味的美食。
对比公司旗下两大品牌的收入效益可知，此前大米先生的单店日均坪效要低于乡村基，而截至2021年9月30日，大米先生的上述指标反超乡村基。此外，截至2021年9月30日， 大米先生的单店日均下单数量和翻座率也要高于乡村基。
从具体利润来看，截至2021年9月30日，公司来源于乡村基的营业利润仍旧要高于大米先生。但从营业利润增长率来看，2021年前三季度乡村基的营业利润同比增长率约为87％，而大米先生同比增长率为829％，后者远高于前者。
总体而言，乡村基是公司收入稳定的老品牌，但是可能面临地域限制及后劲不足的风险，而新品牌大米先生则似乎在以较快的速度发展当中。
收入及利润恢复至疫情前
自疫情以来，餐饮行业遭受较大影响，2021年的餐饮行业处于逐渐恢复的状态中，但挑战仍旧存在。山西手工面餐饮品牌九毛九半年报提及，“大部分现有餐厅于2021年上半年在疫情中复业。”烤鸭连锁餐饮品牌全聚德半年报表示，“2021年上半年全球疫情增速放缓，服务行业有所复苏，然而随着5月份德尔塔等变异株出现，给下半年全球疫情防控和经济恢复发展，带来了很大的不确定性。”
由于不同企业抵抗疫情的抗风险能力有区别，一部分餐饮企业在2021年恢复甚至超过2019年同期水平，而另一部分餐饮企业则仍未能回到“过去”。
从收入及利润上来看， 2021年前三季度乡村基的收入达到34.24亿元，已经超过公司2019年全年32.57亿元的收入；2021年前三季度乡村基的期内利润为1.63亿元，远超其2019年全年0.83亿元的期内利润。显示目前乡村基的财务水平似乎正逐步恢复至疫情前。
值得注意的是，目前资本市场上虽不乏餐饮股，但现今中式快餐第一股花落谁家仍是未知数。除乡村基递表港交所外，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司（下称“老乡鸡”）和老娘舅餐饮股份有限公司（下称“老娘舅”）也在跃跃欲试。安徽证监局文件显示，老乡鸡已于2021年9月与券商签订上市辅导协议，正式冲刺深交所主板IPO；而老娘舅则于2021年10月披露辅导备案公示文件，拟寻求A股上市。
事实上，无论走到哪里，中式快餐总是以各种形式无处不在，消费者在选择之时容易眼花缭乱，往往会综合考虑性价比、出餐速度、就餐环境以及安全卫生等方面因素。这也使得中式快餐市场常常面临激烈竞争。中式快餐连锁店的不容易在于，既要让食材供应链及菜品流程规范化，也要保持食客所重视的“锅气”。要想在一片红海中杀出重围，仅凭资本力量远远不够，曾在美上市后摘牌的乡村基，或许对此更深有体会。
对于餐饮业的投资，目前市场多处于观望状态，机构预测不尽相同。瑞银研报指出，“内地餐厅到店复苏进程缓慢，加上原材料价格压力增加，影响2022年预测毛利率，同时由于疫情，以及受累去年上半年比较基数高，故下调内地餐饮股的目标价及盈利预测”。瑞信发布研究报告称，“餐饮行业仍受疫情影响，但2022年初至今呈复苏趋势，相对2021年第4季稳定，相信行业最坏情况已过”。