文｜云酒头条
投融资、并购，是行业整合的代名词，也是企业扩充业务进行战略转型的重要标志。
相关数据显示，相比2020年，大消费领域的融资事件数量整体上升，达到了278起（以2021年内披露计算，2020年为193起），而酒业项目的投资数量在所有行业中位列第一。
无论是金融资本还是产业资本，长时间、高投入，代表了市场对于酒业赛道持续看好，也预示着产业发展的持续动力，这些创新企业或者优质投资标的，呈现出酒业怎样的未来？
云酒头条复盘了近三年的酒业赛道融资情况，试图透视背后的资本密码。
融资次数翻倍但金额锐减，酱酒仍是大热门
企查查显示，2018-2021年（截至2021年11月15日），酒业赛道一级市场共发生198起融资事件，批量融资金额共685.5亿元，涉及项目/品牌138个。其中2018年融资事件40起，2019年34起，2020年49起，2021年76起，超过2019年的2倍。
从变化趋势来看，2020年，并购事件突然增多，达到9起，2021年也有8起并购。
与此同时，酒业融资金额整体有所下滑。2018年融资金额最高，达384.80亿元；2019年与2020年融资金额大幅下滑，分别为71.58亿元与107.12亿元；2021年融资金额微涨，达到122亿元，但也不到2018年的三分之一。
可见，尽管投资数量上升，但是2021年的平均投资金额明显下降。这也说明，尽管酒业板块持续升温，大量资本开始介入，但是也更加理性，广泛而低量级的投资更加“安全”，其中不乏资本少量而多次的投资，坚守长期主义的逻辑。
从近三年酒业赛道的融资轮次来看，早期融资（种子/天使轮、A轮）占比基本近半。这些信息都反映出2021年的酒业投融资标的，变得更加细分和多元化。
企查查分析认为，一方面，对于资金充足的大型酒企来说，反而是个寻求优质资产整合重组的机会，例如古井贡酒并购明光酒业，国台酒业并购茅源酒业；另一方面，白酒股长期被看好，已成为优势板块，引发跨界并购白酒企业的热潮，例如豫园股份相继并购金徽酒和沱牌舍得，大豪科技、众兴菌业等上市公司，也都因与白酒企业有所关联而大热一时。
其中，酱酒赛道最为热门。2021年的8起并购案中，有3家都为酱酒企业收购案例，占比37.5%。
三年来最大酒业并购案，复星入主舍得酒业
酒行业三年内最大的酒业并购案，莫过于复星旗下的豫园股份入主舍得酒业。
2020年最后一天，豫园股份以45.3亿元竞得四川舍得集团70%股权。此后的2021年，舍得酒业开启新一轮高速增长，不仅成功摘帽，股价还一度涨至260元/股左右，全年涨幅高达330%。
业绩方面也远超预期，据其1月19日发布的2021年年度业绩预增公告显示，预计全年实现净利12.3亿元-12.8亿元，同比增长112%-121%。
从豫园股份和复星集团的角度来看，其已在白酒行业形成“舍得+金徽酒”合力。2020年5月，豫园股份以18.39亿元入主金徽酒，又通过海南豫珠完成对金徽酒8%的股份的要约收购。此后，豫园股份及其海南豫珠对金徽酒的持股比例上升到了38%。
资本狂揽低度酒已披露融资金额超5亿
酒类赛道融资可谓百花齐放，白酒、啤酒、葡萄酒、威士忌、精酿啤酒、预调酒、低度酒、果酒、气泡酒都有资本青睐，同时带动着产业链上的运营商、销售平台相继获得融资。
此外，从融资轮次变化趋势来看，2021年A轮融资数量增多，达到23起，占比从24%上升至47%，归功于低度酒，2021年低度酒相关品牌A轮融资共有9起，资本狂涌入低度酒市场，造成了A轮融资的繁荣。
总的来看，截至2021年11月15日，共有22个低度酒相关品牌获得融资，其中MissBerry贝瑞甜心、WAT、赋比兴酒业、寻感sensehunt、野色和走岂清酿等6个品牌，均获得年内2次融资。2021年低度酒相关品牌融资数量达24起，披露融资金额超5亿元。
融资次数TOP10项目中，共有白酒企业4个，低度酒生产企业或品牌4个，啤酒企业2个，流通企业2个，酒类运营商平台1个。由此可见，新式白酒与低度微醺都是资本青睐的好赛道。
新式白酒成为市场增量并非偶然。巨大的传统白酒市场之外，“老酒新玩”成为白酒行业发展的新趋势，也是传统品牌思考的如何增长的“新方向”。在融资次数TOP10项目中，光良、开山白酒、三两酒均为新式白酒。
年轻人对个性化饮酒的诉求一直存在，但是早期在大量白酒和啤酒充斥市场的情况下，可选择空间有限。目前，市面上开始出现越来越多的小瓶白酒、绵柔白酒、果味啤酒和精酿啤酒，更多品类的低度酒受到了消费者与资本的喜爱。
整体来看，低度酒行业在市场的发展时间较短，从资本到企业的完整产业周期尚未形成，任何一个产业发展来看，都遵循螺旋式上升的发展规律，未来低度酒饮市场经历粗放增长之后，必将迎来整合与升级，这一发展趋势与早前的预调鸡尾酒走势有一定相似性。当越来越多的品牌进入，形成市场充分竞争，才能真正迎来产业的高质量、高水平发展阶段。
高瓴、经纬最爱饮酒
2018-2021年酒业赛道投资次数TOP5分别是经纬中国、高瓴资本、源码资本、腾讯资本与梅花创投，五大资本已披露的投资金额约26.7亿元，占所有融资金额的3.89%。
高瓴资本与经纬中国最爱“饮酒”，均以6次出手位列“买买买”酒类投资榜单第一，投资项目涉及白酒与低度酒与名酒运营商。经纬中国更是“专一”，四次投资宝酝名酒，两次投资MissBerry贝瑞甜心，从类别上看，青睐名酒平台商与低度酒赛道。
高瓴资本对酒业的布局也由来已久。早在2014年，高瓴资本就曾重仓洋河股份，将11亿元收获囊中。
经纬中国合伙人万浩基曾提出，经纬中国的投资逻辑主要在三大方向——重构传统、提高效率、蓄积导向，如此看来宝酝名酒的平台化与低度酒赛道的创新性仍符合此逻辑。
从投资项目上看，高瓴资本的投资逻辑也符合长期主义。两次投资光良酒业与开山白酒，二者都是新白酒品牌中的佼佼者，此外，高瓴资本还投资了酱酒、葡萄酒赛道，可谓“广泛涉猎”。
资本与酒业之间，往往是互相成就的。对资本而言，酒行业的规模增长和结构升级属性，往往是高回报的潜力股。而资本与新品类、新品牌、新模式的结合，引导与推动着酒行业向更新业态发展，增强了酒行业创新发展的能力。
作为资本热宠，酒类行业正在迎来投融资热潮，在一系列市场导向、政策导向的驱动下，趋势有增无减，最终会参与到酒业赛道的长跑竞争。无论是资本还是企业，都需要坚守长期主义，坚守品质与品牌差异性，才有望在众多竞争者中，突出重围。