文|BT财经 青山白鹭

近日，和周杰伦深度绑定的巨星传奇集团有限公司（下称巨星传奇），向港交所提交了IPO申请，民银资本为独家保荐人。巨星传奇主营业务为咖啡产品及护肤品。

据巨星传奇的招股书显示，周杰伦的母亲叶惠美为公司的主要控股股东，也是创始人之一，提起叶惠美，周杰伦的歌迷并不陌生，在2003年的专辑中，周杰伦专门为妈妈写了一首歌，歌名即《叶惠美》，该专辑还获得了第四届全球华语歌曲排行榜年度最受欢迎专辑奖等多项大奖，而公司的另一创始人杨峻荣，则是周杰伦经纪公司董事，巨星传奇的首席文化官大家更加熟悉，是周杰伦的“御用”词作者——方文山。

巨星传奇从诞生之日起就拥有强大的IP资源，所以在2017年至2020那边业绩持续攀升，在2020年营收已经突破4亿元，仅仅用4年时间就来到港股市场大门口。

曾经，周杰伦在歌坛叱咤风云多年，如今和周杰伦深度绑定的巨星传奇能被资本市场认可吗？

背靠周杰伦“好乘凉”

资本市场从来不缺少概念，以一名明星作为概念的并不多见。

据公开资料显示，巨星传奇于2017年成立，经营范围为新零售运营商，主营业务为健康管理产品及护肤产品，此外还涉及电子商务、渠道销售等业务。

而巨星传奇的招股书也和公开资料的经营范围基本保持一致，在招股书中还特别提及公司主要产品有咖啡品牌魔胴防弹咖啡，护肤品牌摩肌博士和茶小姐等。

需要特别注意的是，虽然巨星传奇高层均为“周家军”成员，但是周杰伦并没有持有巨星传奇股份，据招股书显示，公司有四位控股股东，分别为叶惠美、杨峻荣、马心婷和陈中，四人一共持有巨星传奇64.47%股权（上市前），通过各自控股公司持股，并作为一致行动人合作。

虽然周杰伦没有在公司持股，但是巨星传奇从创立之日起就与周杰伦周边业务深度绑定。比如在巨星传奇创立当年的2017年，其当年最主要的业绩就有参与策划周杰伦的世界巡回演唱会《地表最强》，在此后的2018年、2019年和2020年先后为周杰伦演唱会的策划服务供应商和投资方，另外巨星传奇还是周杰伦参加的真人秀节目《周游记》的主创

可以说，巨星传奇除了在招股书中提及的主营业务外，还是周杰伦演唱会的策划者、投资者及分包商。

据招股书显示，巨星传奇在2018年至2020年的营收为0.95亿元、0.87亿元和4.57亿元，净利润分别为876.5万元、2271.9万元和7563.1万元。2021年上半年，公司营收为1.66亿元，较去年同期下降46.8%。

从整体营收情况来看，巨星传奇的营收能力并不弱，而且净利润也在逐年走高。需要特别注意的是，巨星传奇的营收高度依赖咖啡业务，从2019年开始至2021年上半年，巨星传奇的魔胴防弹咖啡销售额占总营收的比重为83%、72.8%和72.4%，说其为一家咖啡公司并不为过。

2021年以来，咖啡赛道的竞争逐渐白热化，仅半年就有永璞咖啡、三顿半等10家咖啡品牌获得资本市场加持，巨星传奇的魔胴防弹咖啡能够在如此白热化的咖啡市场趟出一条路并不容易，背后和周杰伦强大的IP资源加持有巨大关系。

招股书显示，周杰伦各大演唱会及参加的真人秀节目《周游记》中，有大量的巨星传奇主营产品魔胴防弹咖啡的广告植入，给魔胴防弹咖啡带来了强大的流量资源和IP资源。

在周杰伦的IP加持下，魔胴防弹咖啡实现了明显的业绩增长。2019年4月魔胴防弹咖啡诞生，来到2020年销售业绩就增长了363.0%至3.33亿元。也就是说，魔胴防弹咖啡的销售成绩从0到3.33亿元，仅仅用了一年时间，可见明星IP的强大虹吸效应。

成也巨星败也巨星

巨星传奇另一大特色，就是产品和周杰伦IP绑定，发展私域流量。

据媒体报道，巨星传奇的私域流量主要来自类似购买行为及偏好的订阅用户群体，且公司通过针对性宣传将该订阅用户发展成为其产品的消费者，说白了公司的销售渠道主要来自微商。

据招股书显示，截至2021年6月底，巨星传奇的分销网络已经颇具规模，公司在全国有673名分销商和18677名经销商。如此强大的分销网络，已经让巨星传奇坐稳了中国防弹饮料市场的头把交椅。根据灼识咨询报告，按总商品交易额计，巨星传奇在中国的市场份额达到40.6%，已经成为行业第一。

巨星传奇通过私域流量营销，在短时间内迅速占领市场和扩大经营规模。但是这同时也给巨星传奇埋下了一颗雷，过分依赖明星的IP和私域流量，让巨星传奇的营收波动特别大。

而周杰伦的活动和深度绑定的巨星传奇息息相关。2020年下半年，巨星传奇没有进行和周杰伦演唱会和《周游记》等活动同时进展的营销活动，导致魔胴防弹咖啡销售下滑，这个局面一直持续到2021年上半年，在此期间，公司的总营收也出现了下滑。

如果巨星传奇成功登陆港股，稳定的营收模式将成为资本市场极为看重先决条件之一，如果过分依赖明星IP来发展业务，巨星传奇将难以获取持续发展的动力。

此外，巨星传奇在经营过程中还牵涉一定的法律风险。据招股书中披露，公司曾因涉嫌传销，银行账户中的若干资金被临时冻结。

此外，招股书中还披露，公司曾因涉嫌传销，银行账户中的若干资金被临时冻结。

招股书显示，2020年6月，一个四线城市的当地市场监管局以涉嫌传销为由，冻结（其中包括）四家集团公司、昆山汀奢及李婷的若干银行账户。2021年5月，一个四线城市的市场监管局冻结（其中包括）两家集团公司、昆山汀奢及李婷的若干银行账户。

针对两次账户临时冻结，昆山市场管理局分别于2020年6月及2021年6月出具两份检查意见，判定其是通过合法的分销模式从事新零售活动。2020年7月及2021年7月全额解除其被冻结的资金。

据《新京报》报道，巨星传奇分销商两次陷入传销漩涡，主要和魔胴防弹咖啡分销模式有关系。

对于巨星传奇来说，明星IP深度绑定是福也是祸，未来能否培育出多元化的产品，未来能否构建出更健康的销售渠道和销售模式，都是影响其发展的重要因素。BT财经未来将持续关注巨星传奇的IPO进程。