文丨BT财经 HAN

经过6月8日白酒股集体大跌后，白酒股“悄悄”重回高位。一年一度的贵州茅台（600519.SH）股东大会也在今天（6月9日）举行，白酒一哥再成食品饮料板块乃至整个A股投资者关注的焦点。

此前国海证券的一份研报提及，结合此前仁怀市发布的十四五规划中明确提出“倾力支持茅台集团及其子公司技改扩能，推动两个10万吨目标”，此次茅台股东大会上的增量信息反馈更值得密切关注。

在股东大会上，贵州茅台董事长高卫东介绍道2020年贵州茅台基酒同比微增0.15%，并表示扩产仍待严苛、审慎、科学的论证和研究。

茅台定下2021经营目标：增长10.5%

据《新京报》等媒体报道，在贵州茅台股东大会上，董事长高卫东介绍2020年贵州茅台基酒产量同比微增0.15%（7.52万吨），营收录得979.93亿元同比增长10.29%，归母净利润录得466.97亿元同比增长13.33%。

另外高卫东还介绍了公司2021年的经营目标：总营收同比增长10.5%左右，完成基本建设投资68.21亿元。

鉴于茅台“供不应求”，产能一直是投资者非常关注的问题。茅台还将扩产吗——就这一点，高卫东透露的信息耐人寻味。据财联社等媒体报道，贵州茅台在此次股东大会上表示，“十四五”期间茅台产能能否增产扩能仍待“严苛、审慎、科学的论证和研究”，论证结果将会以适当的方式告诉广大投资者。

茅台股东大会的“保留项目”——股东大会纪念酒礼盒发售也如期出现。今年的礼盒8款深受市场喜爱茅台产品组合，进行预约售卖，这些酒也都是2021年6月9日股东大会当天生产的产品。

高端、次高端基本面逻辑有何不同？

白酒概念板块近期重拾涨势，但与2021年春节前的牛市相比，此轮上涨的舆论声势不大。“茅五泸”三家高端阵营玩家稳步回调，酒鬼酒（000799.SZ）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）等次高端酒企行情更为激进。

在6月初连创新高后，白酒板块在6月8日迎来股价重挫，但多份机构报告显示不改对次高端酒的看好。

细看近期白酒股的走势可以发现，高端白酒（茅台、五粮液、泸州老窖）小幅震荡维持平稳，“白酒逻辑看高端，高端逻辑看茅台”的基调仍在。天风证券研报表示，茅台价格打开其他酒的价格天花板，估值是整个板块的“锚”，继续坚定高端白酒优质赛道的长期价值。次高端白酒的股价表现更为强势，水井坊、酒鬼酒、舍得酒业等个股纷纷创历史新高，中产阶级扩容、高端价格带上涨等因素将会继续利好次高端酒企和区域名酒企。

在销售端来看，尽管过去半年股价强烈震荡，“白酒股香不香之争”一直不绝于耳，但次高端白酒的价格策略保持了上涨的定力。多家机构援引“酒说”报道，近期洋河发布梦之蓝M6+调价通知、口子窖核心单品（5年、6年口子窖）每瓶分别提价10元和15元、酒鬼酒也发布通知上调52度500ml酒鬼酒等产品的价格。

次高端涨价背后，高端白酒定价也保持稳中有进，维持了整个行业价格体系的平衡。华安证券研报显示，6月初茅台酒整箱批价维持在3200元上方，飞天瓶稳中有进到2700元上方，拆箱执行率约80%——总而言之，供需紧张形势不变。另外五粮液的批价也稳于1000元左右，小商开始计划外打款。

库存方面，川财证券研报显示，茅五泸批价维持高位的情况下，渠道库存整体偏低。在需求端，预计下半年高端白酒的产量依旧稳定，消费复苏、商务宴请活动恢复下行业整体需求将继续增长，整体需求量保持稳定。

多家机构研报认为，价格提升是白酒板块上涨逻辑的基础。在此次股东大会上宣布“审慎扩产”的茅台，将进一步通过供需这把万能钥匙保持品牌的稀缺性，这或许将为次高端白酒的提价策略进一步留出运作空间。

你觉得高位震荡的白酒板块是“长乐未央”还是“渐渐上头”？、