文｜斑马消费 徐霁

传统零售行业经营之难，在永旺百货身上也有极强的投射。

公司作为日本永旺株式会社的区域经营主体，在极具活力的香港、大湾区运营上百家以｢AEON｣命名的综合百货、独立超级市场等实体零售门店，年营收接近百亿港元，但2016年以来，持续亏损。

上周五，公司披露今年上半年盈利预警，期内预计亏损1.71亿港元-1.91亿港元，亏损额将超过去年全年。

投资者心灰意冷，弃它而去。公司早在2022年就已沦为仙股，8月5日，公司股价再度大跌5.26%，跌至0.36港元/股的历史最低点。

当前，永旺总市值已仅剩9360万港元。

亏损不止

传统线下零售业务经营艰难，连日本顶尖的零售业巨头也没有太好的办法。

上周五，永旺（香港）百货有限公司（下称：永旺百货 00984.HK）披露盈利预警，预计今年上半年归母净利润亏损1.71亿港元-1.91亿港元，亏损额或超过上年全年。2023年同期，公司的归母净利润为-0.78亿港元。

对于亏损的扩大，公司将其归咎于香港经济复苏缓慢、居民热衷出境游，以及内地业务调整和房地产市场低迷等因素影响。

永旺百货是日本永旺株式会社，在香港及大湾区开展百货等业务的运营主体，是永旺进军中国市场的桥头堡。

据其官网披露，目前，已在香港开设10间综合百货店（GMS）、2间独立超级市场、30间独立Living PLAZA by AEON、32间独立Daiso Japan、1间独立Bento Express by AEON、4间ものもの及4间KOMEDA’S Coffee，并于广东省开设21间GMS及15间独立超级市场。

最近5年，公司营业收入总体保持稳定，尤其是2020年，收入逆势增长，达到99.62亿港元，一脚踏入百亿门槛，香港业务一度扭亏为盈。

可是，自2016年以来，公司就陷入持续亏损之中，最近3个会计年度，合计亏损8.79亿港元。

为改善经营状况，永旺百货也想了很多办法。2020年，公司借助AEON集团采购网络，从日本引入了「TOPVALU」、「HÓME CÓORDY」、「iC innercasual」、「Kids Republic」等自有品牌，展开差异化竞争。

同时，公司制定了3年发展规模，继续深耕自有品牌，加强食品、健康与美容、及家居用品等方面的自有品牌商品的拓展力度，以期借此拉动收入和盈利水平的增长。

然而，3年过去，公司营业收入和盈利能力均没有明显改善，2023年，收入更是萎缩至86.93亿港元，为2016年以来，再次跌至90亿港元以下。

辉煌吉之岛

永旺的历史，可以追溯至1758年，冈田右卫门在日本三重县四日市创办的“冈田屋”，挑着扁担沿街叫卖棉花、布料等日用百货。

真正让这门家族生意迎来蜕变的，是冈田家第七代传人冈田卓也。正如他在自传中所写：“我的人生就是致力于提高零售业社会地位的一生。”

1959年，冈田卓也去往美国，对当地大型零售企业进行了为期一个月的考察。回到日本，他即着手对家族企业进行改造。

合并二木公司、西罗连锁超市，1969年2月，三家合一的JUSCO（佳世客）诞生。短短4年间，就开出了超过50家新店。1974年9月，佳世客在东京证券交易所、大阪证券交易所和名古屋证券交易所同时上市。

有了资本的加持，佳世客展开了一系列并购。收购美国女装零售商Talbots，重组濒临破产的日本知名零售企业八佰伴。

2001年，在冈田卓也的坚持之下，用30多年打造出强大知名度的佳世客更名为永旺。希望借更名，以一个新企业的姿态来改革创新，实现“永远兴旺”。

早在1984年，佳世客就已实施海外扩张，相继在马来西亚、泰国等地落子。1987年，以“吉之岛”为名，在香港开出首店，迈开了进军中国市场的步伐，7年之后的1994年，公司香港业务在联交所上市。

上世纪90年年代，日本泡沫经济崩溃，当地零售业基本处于停滞状态，永旺等日本零售企业，将目光投向了更具发展潜力的中国市场。

1996年，永旺中国内地首家GMS（综合百货）——吉之岛，在中国首家购物中心天河城高调开业。吉之岛里面不仅有常见的日用百货，还售卖生鲜，很多还是进口货，在这当时绝对算是新鲜事物。一时间，广州人蜂拥而至，天河城东门停满吉之岛顾客的摩托车。

即便已更名超过20年，很多老一辈广深人，仍愿意称永旺为吉之岛。

可随着零售业态的更迭、市场竞争的加剧、电商的冲击，永旺当初给人带来的新鲜感早就不再。

沦为仙股

有一位投资者，将永旺百货列为自己投资生涯中，最失败的几只股票之一。

据其在某投资者平台自述：十几年前就买入永旺，投资的逻辑也很简单，永旺（AEON）是日本经营最成功的百货公司，在香港很受欢迎。基于香港的人口密度，在他看来，永旺的经营模式比美系百货公司更容易成功。

况且，当时买入的价格不高，公司账面现金高于市值，股息也不错。在华南一带，永旺呈现出了较好的增长势头。持有永旺期间，也曾实现了翻倍收益。

可是，让这位投资者没有想到的是，下滑来得如此之快。公司一旦陷入亏损，便一发不可收。股价随之一路下跌，到了无人问津的地步。

数据显示，巅峰时期的2012年，永旺百货的股价一度超过20港元，此后，整体一路下跌。

2022年10月，公司股价跌破1港元，沦为仙股，就再没缓过劲来。

今年以来，公司股价继续大幅下跌，从年初的0.68港元/股，跌至8月5日收盘0.36港元的历史最低点，当前总市值已仅剩9360万港元。

已没有多少人再关注这只股票，流动性极差，每天几千、几万港元成交额是常态，0成交的情况也是屡见不鲜。早期的投资者们，就算想割肉，也找不到接盘侠。