文｜快递观察家

2月2日，申通公告旗下子公司与菜鸟、险资机构联合成立物流基金，并已在浙江嘉兴完成注册登记，该基金规模达17亿元。

从出资比例来看，此次投资计划由菜鸟方做主导。冲刺港交所上市之际，菜鸟在仓储物流股权投资领域动作不断，去年5月份曾联手中国人寿设立规模30亿的仓储物流基金。而菜鸟持股25%的申通快递，也成为2023年业务量增速最快的快递企业。

菜鸟多次瞄准的高标仓储，是当下物流领域竞争最为激烈的板块之一。之前，京东物流、顺丰先后成立仓储物流不动产投资基金，进一步拓宽融资渠道，将旗下物流园区纳入到证券化轨道。

资源协同提速

公告显示，此次设立的嘉兴保仓股权投资合伙企业（有限合伙）基金规模为17亿元，主要投资于物流不动产的相关项目。从出资比例来看，浙江菜鸟及其与太平资本、人保资本合作的关联计划，合计出资高达82%，申通快递旗下两家子公司出资比例约为17.6%。

关于基金的投资方向上，主要用于当前持有且由包括但不限于申通方或其关联人士主要承租之位于中国的物业的若干项目公司，即持有固安一期、郑州四期、济南二期4及合肥经开物业的项目公司。

事实上，这并非菜鸟首次以股权投资基金的方式布局仓储物流领域。2023年5月，菜鸟与中国人寿携手设立规模超过30亿元的仓储物流股权投资基金，聚焦于投资长三角经济圈多处高标准仓储物流基础设施。

申通对此表示，公司与专业投资机构合作设立基金符合公司发展战略和投资方向，在保证公司主营业务稳健发展的前提下，有助于加快公司发展战略的实施，促进公司产业经营与资本经营的良性互动，优化公司资产负债结构，提升公司的核心竞争力。

刚刚过去的2023年，申通开启了营收与业务量增长的狂奔，完成业务量175亿票同比增长35%，接近行业增速的一倍，继续领跑上市企业，营收来到391亿元，同比增长也接近20%。2024年，申通将继续提速追赶步伐，聚焦“体验领先经济型快递”的目标。

让申通更具底气的，还有与菜鸟的深度捆绑。2023年6月，菜鸟39亿元接手阿里在申通的25%股份，这一动作在提高申通市场想象力的同时，也被业内解读为菜鸟在为加速上市铺路。

在菜鸟宣布独立上市计划之后，菜鸟和申通就开启了更为密切的合作。去年5月，申通联合菜鸟宣布启动全国重点经济圈物流升级计划，为消费者提供“次日达”体验，这也是自2019年阿里持股申通以来，后者与菜鸟最直接的合作。

申通曾公开表示，菜鸟帮助申通在数字化升级、市占率与成本修复方面帮助颇大。接下来，包括此次联合成立物流基金在内，二者在未来的联动将更加频繁。

龙头纷纷出手

随着我国快递物流产业的不断升级，工业生产及消费领域对仓储物流服务市场的需求持续旺盛。公开资料显示，我国人均拥有甲级物流资源仅0.06平方米，华创证券预计我国当前实际高标仓或仅约8000万平方米，测算缺口或达7000万平方米以上。

据悉，高标仓在我国尚属稀缺资产项目，从我国仓储结构分布看，其比重仅为5~10%左右，而剩下超90%均为传统仓库。

2023年，我国年快递业务量已达1320亿件，快递企业拥有数量庞大的物流园区。在此背景下，各大龙头通过设立物流基础设施基金，搭建物流产业园轻资产资本运作平台，有利于企业进一步拓宽融资渠道，同时有效盘活旗下物流产业园基础设施资产。

2023年2月，作为国内首只民企仓储物流公募REITs，由京东与嘉实基金联合打造的嘉实京东仓储REITs于上交所上市，募资规模为17.57亿元，存续期限46年。

该REIT资产包为京东重庆电子商务基地项目（中转配送中心）一期项目、京东商城亚洲1号仓储华中总部建设项目和京东亚洲一号廊坊经开物流园项目，合计建筑面积35.09万平方米，项目资产出租率已达到满租状态，租约长度为5~6年，高于行业平均水平的3年。

2023年底，顺丰公告拟开展基础设施公募REITs申报发行，投资侧重区域以中国内地长三角、京津冀、长江中下游航运中心地区为主，以及位于国内机场空侧的顺丰控股所持有的仓储物流资产和位于上述投资侧重区域的顺丰控股体系外的仓储物流资产。

针对此次申请基础设施公募REITs上市，顺丰控股拟选取深圳、武汉、合肥三个基础设施产业园项目作为核心资产，建筑面积总计达到48.16万平方米。

而早在2021年，顺丰旗下首单物流地产REITs顺丰房托已赴港上市，其投资组合包括4项现代物流物业。截至2023年6月30日，顺丰拥有的产业园项目面积超500万平方米，可支持基础设施REITs的长期发展需要。如果按照国际足联规定的标准，这相当于700个标准的足球场。

业内分析认为，在此次菜鸟联手险资之前，保险资金曾多次现身物流领域的股权投资。险企对快递企业从仓库、包裹、人员乃至车辆财产的投保，以及数据资源等方面合作都具备想象空间。