文|赶碳号
光伏制造企业，是近年来各地政府招商引资争取的重点对象。光伏企业扩产选址，除了看营商环境外，还必定要考察各地政策、电价、矿产资源以及产业协同等因素。目前光伏企业投资的重点区域，因各地资源禀赋不同，多聚集于江苏、内蒙、四川、云南、青海、宁夏等地。
但令赶碳号颇感意外的是，TCL中环计划投资106.66亿元建设的25GW n型TOPCon高效太阳能电池项目，竟然选址在了——广州！
01、广州比银川电价贵一倍
来源：《TCL中环新能源科技股份有限公司关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金运用的可行性分析报告 》P12
4月8日，TCL中环公告，拟募集138亿，投资“年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片智慧工厂项目”和“TCL中环25GW N型TOPCon高效太阳能电池工业4.0智慧工厂项目”。其中，硅片项目选址为宁夏银川经济开发区，电池片项目的选址为广州，后者正在办理项目备案、环评审批手续。
广州的工业电价有多高，不用想也知道。但赶碳号还是找到了一些数据。
来源：国网、南网
广州大工业用电要0.92元一度。宁夏两部制是0.41元，广州比银川贵了一倍都不止。
市场竞争越来越激烈，企业管理运营也越来越精细化。电池片的能耗虽然没有硅料、拉晶高，但产能大了也不是一笔小数目。
根据《中国光伏产业发展路线图（2022-2023 年）》统计，以工厂生产电池片产品所耗用的全部电力（不包含办公区域及生活用电）测算，2022 年，全行业的n 型 TOPCon 电池片平均电耗约 5.6 万 kWh/MW。
以行业平均水平测算，TCL中环在广州的25GW电池片项目，年耗电将高达14亿度。如果按宁夏和广州的电价差为0.51来测算，光电费这块，在广州干电池，比在宁夏每年要多花7.14亿元电费。
另外，根据统计局数据，2021年银川市城镇私营单位就业人员年平均工资57055元，广州市城镇私营单位就业人员年平均工资为74452元。广州工人比银川工人贵30%。
这一点赶碳号可能多虑了。因为TCL中环正在力推“工业4.0”、“黑灯工厂”，也许3未来投产后，不会有太多用工。不过，新建产线还是要靠人的，两地的建设施工成本肯定也会存在不小差异。当然，如果广州当地有现成的厂房，就好办多了。
02、以后需要把银川的硅片运到广州？
来源：百度地图
如前所述，我国形成目前的光伏产业区域布局，各地有其资源禀赋，比如江苏产业聚集最早，内蒙、云南、四川电价低，安徽滁州有生产光伏玻璃所需的石英砂矿。
赶碳号没有做专业研究，但仅从所见所闻判断，广州非但电价高，土地、建设、用工成本贵，并没有电池片企业所需要的上下游产业聚集。
在定增项目可行性报告中，TCL中环提到：本次募投项目的建设将新增年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片产能以及年产25GW n型TOPCon高效太阳能电池产能，将有利于发挥“G12+叠瓦”产业链上下协同优势。
年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片智慧工厂项目，建设地点位于宁夏回族自治区银川市银川经济开发区。25GW n型TOPCon高效太阳能电池产能项目所在地是广州。TCL中环没有公告广州的电池片项目所采用的硅片是否来自银川项目。但是，广州和银川两地相距2250公里。
公司假如让这两个项目实现“产业链上下协同”，需要跨越近半个中国。实际上，很多一体化企业，经常把硅片项目和电池片项目建在一个地方，因为当下硅片越来越薄，物理特性决定并不便于长途陆运。不过，TCL中环是外销硅片最多的企业，客户天南海北，这样的问题解决起来应该也不算什么。
03、投资成本远高于同行
来源：各公司公告
“TCL中环25GW n型TOPCon高效太阳能电池工业4.0智慧工厂项目”，总投资为 106.66亿元。该项目平均每GW的投资成本为4.2664亿元。这个投资成本处于何种水平，可以对标同行的同类项目。
今年3月13日，隆基绿能发布公告称，公司将投建鄂尔多斯年产30GW高效单晶电池项目，预计总投资77.77亿元。该项目将导入隆基绿能研发的高效n型TOPCon电池技术,量产电池转换效率将达25%以上。平均每GW的投资成本仅为2.33亿元。
以TOPCon产能最大的晶科能源举例，其正在募投的可转债项目显示：在浙江海宁市投资的11GW电池项目，投资额为43.67亿元。平均每GW电池项目的投资成本为3.96亿元。
上个月，光伏新入局者——向日葵披露将在浙江绍兴建设5GW的TOPCon电池片项目，总投资为15亿元。向日葵平均每GW电池项目的投资成本为3亿元。
粗略看起来，TCL中环第一次亲自下场做电池，智慧工厂的单位产能投资并不低，可能就是贵在了“智慧”上。
04、TCL中环租赁TCL华星厂房？
广州TCL华星工厂效果图：来源：中建官网
公司公告披露，TCL中环25GW n型TOPCon项目建设地点位于广州市黄埔区永安大道与禾丰四街交汇处，但是未披露具体的地块名称、面积。从百度地图看，该区域恰为TCL华星广州工厂所在地附近。
TCL华星和TCL中环是同一实际控制人的兄弟公司。虽为兄弟公司，虽然也都是周期性行业，但是两家公司2022年的业绩却有云泥之别。
TCL科技2022年报显示：TCL华星亏损83.53亿元，TCL中环净利润为70.73亿元。按TCL科技技有华星80%股权，持有中环不到30%来算，三个中环加起来，给TCL的股东权益利润，都不如一个华星亏掉的多。
公开资料显示，2020年，深圳市华星光电技术有限公司投建的华星第8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线坐落于广州黄埔区，位于永安大道以北、禾丰市政路以东，占地面积约54万平方米，建筑面积约99万平方米。
来源：百度地图
2021年12月28日，广州发布《广州市黄埔区YH-Q2-4地块（分地块1、2）交易结果公示》：广州华星光电半导体显示技术有限公司以底价61519.00万元竞得YH-Q2-4(分地块1、2)地块，楼面价仅为280元/㎡。
之前，政府对竞拍人要求包括：竞得人须承诺，于2023年内投产，投产当年产值达到20亿元，缴纳税收约1亿元；于2025年内达产，达产当年产值达到100亿元，缴纳税收5亿元。这个要求对2022年全年经营困难的TCL华星来说，可能有些勉为其难。
来源：广州开发区管委会官网
地方政府还有其它要求，包括“竞得人须承诺，项目建设投入运营后，在黄埔区、广州开发区实际经营办公，经营期限须在20年以上，并在项目注册后的10年内原则上不得减资、撤资或延期入资；地块建设的所有建筑用房等一切设施（除供电用地部分外）均全部自持，不对外出售；”
TCL中环没有明确说明“黄埔区永安大道与禾丰四街交汇处”，具体是哪个地块，但仅从地图看，不排除是同一宗工业用地。果真的话，TCL中环去广州，如果真要使用该地块或厂房，只能租赁而不能购买了。
如果土地、厂房只租不买，从这个角度看，该项目4.26亿元/GW的单位产能投资成本，显得就更高了。
虽然身份都是大股东，但TCL科技在两家公司的股比差异很大，持有TCL华星股比为80%，持有TCL中环股比为29.8%。虽然是兄弟，但五个手指头还不一样长呢。
来源：天眼查
05、100亿买理财的同时，启动138亿再融资
来源：TCL中环2022年报；单位：万元
4月8日，TCL中环除了发布138亿的定增计划外，同一天还公告拟使用额度不超过100亿元人民币的暂时闲置自有资金购买理财产品。
近几年光伏行业景气度高，企业业绩好，TCL中环资金宽裕，一直有闲钱做理财。
2020年11月30日，公司公告拟使用闲置自有资金额度不超过50亿元人民币，使用期限自额度生效之日起12个月内有效。
2022年01月23日，公司公告拟使用闲置自有资金额度不超过70亿元人民币，使用期限自额度生效之日起12个月内有效。
2022年4月8日，公告拟使用额度不超过100亿元人民币的暂时闲置自有资金购买理财产品，使用期限自额度生效之日起12个月内有效。
截止2022年年末，TCL委托理财发生额为66.12亿元，未到期余额为56.32亿元。
赶碳号推测，TCL中环的理财收益率，不会与行业平均水平差异太大。另外一家上市公司晶盛机电，详细披露了理财产品的收益情况，年化收益率在2.40%-3.2%之间。
TCL中环募投项目硅片项目的内部收益率高达56.81%，电池片项目的内部收益率高达20.09%，哪个项目都比理财收益率高数十倍。在一些投资者平台上，有投资 者对此表示不解。
后记
目前，各地政府对于光伏企业争抢的激烈程度，可能比光伏企业间的竞争还要内卷：专人一对一贴身式跟踪服务，给地、给钱、给厂房、给设备、给政策，基本上企业需要的，能给都给！TCL中环这种行业领军企业，当然更是被争取的重点对象。
赶碳号没有查询到广州市对于光伏制造企业的招商政策，光伏行业上市公司中，也没有企业披露过与广州市达成过类似投资合作协议。该项目将获得怎样的政策优惠，TCL中环亦没有披露。不管怎样，广州毕竟有华星在，广东也是TCL的大本营，这也可能也算是一种协同吧。
想当年，天津市通过混改转让中环集团股权，珠海华发和IDG组成的财团最终出局。外界猜测，原因之一就是天津担心珠海华发未来可能会对中环业务进行拆分，将部分业务引进到珠海。
现在，虽然李东生没有对中环的业务进行拆分，但依然通过百亿投资，把光伏业务引进到了广东。