文|睿财经 萧玮

近日，快狗打车控股有限公司GOGOX HOLDINGS LIMITED（以下简称“快狗打车”）已通过聆讯，不日将登陆港股市场。中金公司、瑞银集团、交银国际和农银国际为联席保荐人。

据悉，快狗打车是亚洲主要的线上同城物流平台，提供的服务包括货运、快递、搬家等。目前在中国、新加坡、韩国及印度4个国家340多个城市开展业务，旗下品牌在中国内地为“快狗打车”，在其他国家和地区为“GOGOX”。

增长与亏损同行

根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年交易总额计算，快狗打车是中国内地第二大的线上同城物流平台，市场份额为5.5%。同时也是香港市场的领导者，占据了52.8%的市场份额。

截至2021年第三季度末，快狗打车共有2650万名注册托运人及490万名注册司机。2021年前三季度，快狗打车共完成2030万份托运订单，产生19.53亿元的交易总额。

值得注意的是托运人及司机有可能多平台注册，因此，实际托运人及司机与招股书中的数据存在偏差。

2018年至2021年9月，快狗打车分别录得营业收入4.53亿元、5.48亿元、5.30亿元和4.73亿元，2021年前三季度营业收入同比增长27.15%。快狗打车毛利率连年攀高，同期分别为23.0%、31.6%、34.6%和36.0%

业绩不断增长的背后是连续4年亏损，数据显示，快狗打车2018年亏损10.7亿元，2019年亏损减少到1.84亿元。到2020年，亏损幅度再次扩大，净亏损达到6.68亿元。2021年前4个月，快狗打车亏损2.53亿元，预计整年亏损将大概率超过2020年。018到2020年3年间，快狗打车销售及营销费用达到10.14亿元。快狗打车3年中亏损的19亿元里，一多半都花在广告营销以获取用户上。2018年到2019年，每新增一个用户成本36元。2019年至今，快狗打车获客成本平均为99元，增加接近3倍。

同时，2018年到2021年前4个月，快狗打车个人和企业月活用户，从87.13万下降到54.9万，下降幅度达37%。2018年，快狗打车个人和企业订单合计3239万单，到2020年下降到2700万，下降幅度16.6%。也就是说高补贴并没有换来业绩的增长。

上市是快狗打车最后的巅峰

快狗打车成功抢到了“同城货运”第一股。归根结底，还是快狗缺钱。融资金额与友商相比，不在一个量级，毕竟隔壁货拉拉们融资都是15亿美元打底，几十亿美元也不奇怪。而滴滴出行旗下的货运配送服务商滴滴货运已经完成了高达15亿美元的A轮融资。

连续亏损的快狗打车补贴力度不断减少，导致月活用户下降。2019年和2020年，销售费用占收入的比例，分别缩减至54%和36.7%后，快狗的月活用户由2018年的最高69.11万人降至39.07万人，几乎腰斩，即使有新增注册，也不足以弥补用户流失。

滴滴货运、货拉拉、满帮等等财力雄厚的玩家丝毫不会放慢跑马圈地的节奏。导致快狗打车用户不断流失。上市可能成为快狗打车最后的巅峰。

货运行业“内卷”不断升级

同城货运从 2013 年开始你方唱罢我登场，虽然不断有人垂涎同城货运这块蛋糕，但是目前来看真正能吃下它的人还没有出现。同城货运是一块巨大的蛋糕。首先，这个市场足够大，现有的企业却又相对传统分散，是增量匮乏的互联网留下的为数不多的万亿级市场之一。艾瑞咨询的研究报告显示，过去3年，由于中国整个物流行业的稳定增长，同城货运也保持着每年 7% 以上的速度扩大，并且在 2020 年突破万亿。更重要的是，同城货运的互联网渗透率并不高。2019 全年中国同城互联网货运平台交易量仅有 495 亿元，因此留给互联网公司深耕的空间还很大。

滴滴货运入局之后，各大平台更是“暗战”不止，竞争也逐渐白热化。滴滴采取一贯的高补贴打法，吸引大量货车司机流入平台。平台烧钱留住司机，保持运力的同时，也吸引了相当一部分用户。除此之外，货拉拉等企业也加大了补贴力度，原本正常的价格机制发生了悄然改变。

老玩家货拉拉、快狗原地盘踞，后有新玩家滴滴、满帮相继入场，同城货运行业出现新一轮洗牌。这个相对传统的业态目前还没有绝对的龙头企业出现，纵观战局， 目前大部分企业都在通过补贴吸引客户与市场，货拉拉、快狗打车加入巨额补贴当中，货运大战开启，司机在“薅羊毛”。

货运行业为了IPO而做的巨额补贴并没有让消费者和司机的体验有明显的提高，如果要让上市之后的企业走的更远，在疯狂扩张的同时，还需要将目光放到提高服务质量与安全上去。