文|酒管财经
编辑|王杉杉
大象转身，向来没那么容易。
一直谋求轻资产运营的华天酒店，再次传出折价转让资产的消息。
根据该公司日前发布的公告，公司将于10月22日在湖南省联合产权交易所进行第二次挂牌，挂牌底价根据长春华天酒店管理有限公司100%股权评估价下浮10%调整为6.37亿元人民币。这是因为后者100%股权在第一次挂牌期间未能征集到意向受让方。
《酒管财经》注意到，这并非华天酒店首次遭遇这种情况。早在2019年，华天酒店转让湖北华天100%股权时，也曾下调转让金额。
“变卖”资产背后，是华天酒店在变更实控人之后的战略转型。在扣非净利润连续7年为负之后，该公司原本的“酒店+旅游+地产”模式，正逐渐向轻资产运营方向调整。未来非一线及省会城市的自持物业酒店，都将可能面临出售的处境。
转型必将经历阵痛，这支酒店湘军未来又该驶向何方？
01 一定要买，哪怕是折价
华天酒店这次转让的资产是长春华天酒店。在今年8月份，华天酒店第一次挂牌转让长春华天100%股权对应的评估价约7.08亿元。此次折价之后为6.37亿元，较第一次缩水10%。
这家酒店前身是长春京都大酒店。早在2009年，华天酒店就斥资4亿元收购了长春华天，彼时在资本市场曾一度引起轰动。
至2021年上半年，长春华天营业收入为2194.45万元，营业利润为-828.74万元，资产总计8.47亿元。
华天酒店缘何折价出售？
根据华天酒店2021-2023三年行动计划，公司要加快推进重资产处置与盘活。处置盘活存量酒店资产，仅保留一线城市及省会城市自持物业酒店，快速回笼资金，为转型发展奠定基础；退出房地产，加快去化盘活存量土地、商业物业等，根本解决公司重资产包袱及资金压力。
上述行动计划是在华天酒店业绩出现较大滑坡的基础上制定的。受疫情以及自身业务影响，华天酒店营收和净利润均出现较大下滑，且负债率攀升。
按照上述计划，公司计划到2023年，步入良性发展轨道，完成重资产去化，资产负债率降至50%左右，盈利能力明显增强。酒店业实现管理酒店数量过100家，走在中部地区酒店集团前列。
要想实现重资产去化、资产负债率降低，剥离资产是最为直接的路径，折价出售长春华天酒店就是实例。
《酒管财经》注意到，仅在2021年，华天酒店就多次挂牌相关资产。
3月，华天酒店拟转让子公司张家界华天城置业有限责任公司70%股权及相关债权；7月，拟将持有子公司湘潭华天大酒店有限公司100%股权及相关债权转让。
若将时间线往前拉长，在2019年，该公司还转让了益阳银城华天酒店管理有限责任公司100%股权及相关债权、湖北华天大酒店有限责任公司100%股权、湖南灰汤温泉华天城置业有限责任公司部分债权以及张家界华天城购物中心。
值得注意的是，湖北华天酒店也是在下调转让金额之后才寻觅到意向受让方。这笔款项让这家老牌酒店企业避免了因连续两年亏损而被戴帽的处境。
只是，紧靠剥离资产还不足以让华天酒店摆脱困境。至2021年上半年，该公司自营加托管酒店共44家（已开业40家），其中自营酒店16家，托管酒店28家。这较其2023年的100家目标还有较大差距。
同时，华天酒店在2021年上半年资产负债率为73.89%，较前两年还有提升，距离其设定的50%的红线也存在差距。
02 缘何掉队？
发轫于湖南的华天酒店，拥有着辉煌的历史。前身为湖南军区第二招待所，1992年成为湖南第一家四星级酒店，1996年成为湖南第一家酒店业上市公司，1997年建立湖南第一家五星级酒店，曾多次入选“中国饭店业集团20强”等。
目前，华天酒店主营业务包括酒店和餐饮。前者拥有“华天大酒店”、“华天假日酒店”、“华天精选”等品牌。后者推出潇湘华天“南粤早春”、湖南华天“华厨美食”等餐饮新产品。同时，以销售酒店食材、用品及名特优产品为主营业务的“华天物语”已见雏形。
只是，当下的华天酒店已经逐渐掉队。从营收上讲，2020年的5.15亿元，尚不及2012年16.45亿的三分之一，而公司扣非净利润一项，已经连续7年为负值，其盈利能力可见一斑。
在业内看来，华天酒店发展的转折点在于2011年的一起剥离事件。彼时，华天酒店将成立4年的华天之星以1.36亿元转手7天连锁酒店集团，剥离自营经济型酒店业务。公司计划将资金用于高星级酒店的经营管理与旅游资源的开发。
从当下来看，华天酒店彼时的动作可能略显草率。2005年至2015年被业内称为经济型酒店的黄金十年。并且，2012年以来的八项规定，在相当一段时间内抑制了高端酒店的发展。一增一减之间，华天酒店错失很多机遇。
并且，华天酒店还一度“沉迷”于资本运作。2013年10月，华天酒店宣布拟投资1000万元与融网智慧联手设立合资公司进军手游领域。彼时，恰逢资本市场热捧游戏题材，然而，华天酒店这一投资议案并未获股东大会通过。
2014年3月20日，华天酒店再度公告称，拟收购从事网游行业的天津爱迪通智公司。但最终由于未与天津爱迪通智达成一致意见，华天酒店宣布放弃这一收购。
后在2014年末引进华信恒源完成混改，并进行健康、理财、旅游等多元化产业拓展。但是，这些动作让华天酒店背上包袱。放眼所有行业，几乎所有多元化布局的企业，都未能“破圈”成功。
03 酒店湘军的未来
作为地域性的国有酒店集团，华天酒店的未来，必然得到当地政府的支持。2020年，兴湘集团接替华天集团成为华天酒店的实控人。
兴湘集团是湖南省属唯一国有资本运营平台。截至2020年底，兴湘集团总资产576亿元，净资产396亿元。
新东家的进入，华天酒店战略进行调整，放弃原本的“酒店+旅游+地产”模式，坚持轻资产运营发展模式，坚持聚焦酒店主业及“1+N”多业态协同发展。
具体来看，立足做优做强酒店主业，大力发展酒店商贸及洗涤、家政、物业、安保等生活服务业，加快处置盘活重资产，退出房地产业。
在酒店主业上，升级品牌体系建设，优化“华天大酒店”“华天精选酒店”“华天假日酒店”品牌；推进酒店轻资产化运营，保留部分优质自持物业酒店，通过租赁经营、委托管理、特许经营或兼并收购等方式实现管理酒店规模过百家；打造华天酒店特有的餐饮、客房等产品标准；依托政府和股东支持，适时整合内外部酒店旅游资源。
由于转型时间尚短，再叠加疫情反复出现，华天酒店目前仍未摆脱泥淖。公司预计今年前三季度净亏损在2.25亿元-2.4亿元之间。这较上年同期亏损的3.81亿元有所收窄。
需要注意的是，当下华天酒店面临的市场竞争早已今非昔比。国际以及本土中高端酒店在这些年攻城伐地，市场早已进入肉搏阶段。
不过，这支酒店湘军当下的改革，依然值得外界期待。其成长发展史带来的经验和教训，亦为整个行业提供借鉴。此时，我们唯有祝福。