文|BT财经 青山白鹭

据天眼查显示，近期，北京汇源饮料集团有限公司出现一条被执行人信息，（案号为2021京04执314号）执行的标的超过了15.9亿元，执行方为北京市第四中级人民法院。

有网友感叹，曾经在超市经常看到这个品牌，竟然会 沦落到这种地步，真是令人唏嘘。

汇源果汁近几年已经负面消息缠身，从当年市值超300亿美元的高光时刻，到如今负债累累被强制执行，从2007年筹集资金24亿港元赴港上市创下当年IPO最大金额，到2021年1月18日被港股退市，从“国民果汁”到被曝出还不起先锋集团400万欠款拿果汁抵债。

曾经国内的“果汁王者”为什么沦落到如此境地？

汇源果汁苦日子久矣

汇源果汁自2007年上市后完美示范了什么是出道即巅峰，两年后就开始走下坡路。

转折点从2009年开始，自当年汇源果汁被可口可乐收购失败后，股价遭受重创，三天股价暴跌58%，市值直接腰斩。

从近几年的财报可以直观看出，汇源果汁已经连续7年处于亏损状态，从当年巅峰时期的市值300亿美元，断崖式下跌到40亿左右，更令市场担忧的是，汇源果汁还背负超过115亿元的债务。

2019年5月，因为屡次违反财产报告制度，汇源果汁创始人兼董事长朱新礼上了法院失信被执行人“黑榜”，成了外界口中的老赖。2019年末，朱新礼名下的中国德源资本（香港）被法院查封，资产也直接被冻结，这让汇源果汁雪上加霜。

屋漏偏逢连夜雨，汇源果汁自2018年4月被港股停牌后，挣扎三年后在2021年1月18日被退市，国民果汁的神话被画上句号。

不仅负债累累，汇源果汁的管理层也动荡不已，2019年有媒体曝出汇源果汁接连有六人以上的高管离职，汇源果汁已经不符合提名与薪酬委员会的最低人数规定。

其实，之前汇源果汁已经想尽了一切办法脱困，将自己卖给天地壹号的极端方法都试过。

2019年4月，汇源果汁公告称，将与天地壹号饮料股份有限公司，以及广州和智投资管理有限公司，共同建立一家合资公司，汇源果汁将为天地壹号的果汁产品作代工服务。

外界正以为事情大有转机时，当年7月汇源果汁再发一个公告称，此次交易条件并未成熟。换句话说就是合作黄了，以36亿卖身给天地壹号的自救之路宣告终止。

汇源果汁究竟怎么了？

其实，汇源果汁出现现在的困境是多方原因造成的，高负债只是压垮骆驼的最后一根稻草，而让汇源果汁走入困局的正是其之前最看重的资本运作。

经过梳理发现，从2001年开始，汇源果汁已经开始走上玩资本的不归路。当时就开始密集地通过统一集团、德隆系、达能集团等资本化运作来提高估值。这也是为什么汇源果汁2007年赴港上市能筹集到24亿港元的资金，创下当年IPO最大金额。可以说，汇源果汁为了提高估值已经想尽了一切办法。

上市后汇源果汁仍然乐此不彼，在2008年找到了大买家可口可乐，在当年也令外界十分不解，质疑汇源果汁为什么刚上市就要委身于人，这次资本运作其实不仅仅是商业行为。

2008年，可口可乐正准备以179.2亿港元的价格收购全部汇源果汁的发行股份时，被商务部叫停，依据《反垄断法》将其行政刹车。当时有人估算，如果可口可乐收购汇源成功，董事长朱新礼将入账74亿港元。

此举让汇源果汁始料未及，之前已经将所有后路截断，销售渠道全部裁撤，员工裁掉一半多仅剩下不到5000人，也就是说这次收购被叫停对汇源是毁灭性打击，业务回天乏术。

从其财务上看，汇源也一直在干“拆东墙补西墙”的事，在2018年汇源就曾欠下42.82亿元的巨额违规借款，从此之后汇源彻底进入了对外举债的生存模式，不仅如此汇源还拿汇源果汁产品进行抵债和变卖厂房来续命。汇源的迷之操作是，这边负债累累，另一面还在扩张投资新建工厂，产能跟不上，投资与收益不成正比一切努力都变得没有意义。

另外汇源的产品同样跟不上市场步伐，创新乏力，老产品被新生力量围追堵截，消费者的品牌认知度一再下滑，让汇源果汁更加摸不着北。而且汇源果汁没有在产品上找原因，将精力放在了广告营销上，2018年还押注央视春晚，除了支出扩大外，转化并没有太大效果。

最令外界瞠目的是，汇源集团的创始人兼董事长朱新礼还有个怪癖，非山东人不用，因为朱新礼是山东人，对山东人很有好感，这导致汇源流失了太多人才，另外朱新礼在管理方面讲究家族管理，这对一家上市公司来说十分致命。

冰冻三尺非一日之寒，汇源果汁沦落至此不是偶然现象，追根究底是企业经营太过传统，没有办法适应市场和新的消费者需求，发生在汇源果汁身上的，也给了当下企业很多警示。