文｜雷达财经 张凯旌

编辑｜深海

继退市、破产重整后，汇源果汁又一次因负面信息回归公众视野。

近日，据天眼查，包括北京汇源饮料食品集团有限公司（下称“北京汇源集团”）等在内的7家汇源果汁旗下公司，以及朱新礼、朱圣琴新增一条被执行人信息，执行标的超15.90亿元。雷达财经注意到，汇源果汁自2007年上市以来，至2017年10年累计归母净利润为15.29亿元，尚不足以完成此次执行金额。

天眼查还显示，北京汇源集团历史上已收到100次限制消费令，其中2020年以来有19个，受此影响，朱燕彤、朱新礼等人均成为了“老赖”。

对于外界来说，汇源果汁的债务一直是个未解之谜。根据公开信息，2017年时公司债务规模就已达114.02亿元，而账上的现金及等价物不足25亿元。在此之后，汇源仍进行了42.75亿元的违规贷款，并对外称欲投资300亿元在云南建设康养小镇。与此同时，公司自2017年后的财报难产至今。

公司面临的麻烦不止于此，创始人朱新礼父女已辞去汇源果汁相关职务，公司在今年1月被港交所取消上市地位。

此外，北京汇源食品饮料有限公司在6月公开招募经审计资产总额不低于10亿元的意向重整投资人。

汇源果汁到底还有多少个坏消息？

新增被执行15.9亿元，超十年利润

天眼查显示，算上7月2日新增的被执行15.9亿元，北京汇源集团2021年已9次成为被执行人，累计被执行金额25.75亿元。

若将这一时间跨度提前至2019年，则北京汇源集团累计已126次成为被执行人，累计被执行金额高达103.42亿元。

公开资料显示，汇源果汁于2007年登陆港交所。据同花顺iFind数据，2007年至2017年，汇源果汁上市10年累计的归母净利润之和为15.29亿元，还不够偿还最近新增的这一次15.9亿的被执行金额。

也因此，北京汇源集团自2019年来78次成为失信被执行人，失信行为系有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务或违反财产报告制度。至今，这些案件的履行情况仍为“全部未履行”状态。

天眼查还显示，北京汇源集团历史上获得了100次限制消费令，其中2020年以来有19个，受此影响，朱燕彤、朱新礼等人均成为了“老赖”。

目前，与北京汇源集团有关的法律诉讼多达321起，最近的一起发布日期为7月6日，申请执行人为苏州信托有限公司，北京市第三中级人民法院经审理后同意冻结、划拨朱新礼和汇源旗下四家公司的银行存款1.94亿元及逾期利息、罚息、违约金。

债务情况成谜

债务潮爆发的背后，汇源果汁资金的具体流向更是令人难以捉摸。

雷达财经梳理发现，汇源在上市当年营收、净利润同比都有大幅增长，公司势头正盛，资产负债率也从2003年的62.07%降至2007年的32.32%。截至2007年底，汇源的百分百果汁及中浓度果蔬汁销售量分别占国内市场总额的42.6%和39.6%，堪称果汁“代名词”。

转折点出现在与可口可乐的一桩收购要约上。为并入可口可乐门下，汇源裁撤了大量销售人员，压缩了销售渠道，并花重金布局了收效较慢的种植业等上游产业，但合并的失败却让一切努力成为了公司跌下神坛的伏笔。自可口可乐近180亿港元的并购被《反垄断法》否决后，汇源果汁就陷入了长期的萎靡中。

2009-2016年，汇源果汁虽然营收一直在不断增长，但其扣非后净亏损累计高达25亿元。2017年，汇源果汁归母净利润1.35亿元，还不到上市那年的四分之一；但公司的资产负债率已经在一路攀升后来到了51.77%，总负债也高达114亿元，其中短期借款68.39亿元，账上的现金及现金等价物仅23.97亿元。

不仅如此，在已经债务缠身的情况下，汇源的一系列资本运作反而让公司雪上加霜。

2018年3月，公司披露了发生在2017年8月至2018年3月期间的一笔违规贷款。借款方为中国汇源果汁集团有限公司（下称“中国汇源”），收款方为北京汇源集团，资金42.75亿元。

根据港交所规定，由于中国汇源是上市公司控股股东朱新礼的关联公司，授予北京汇源集团的贷款总金额，已经超过资产比率的8%，需要进行相关披露。然而，这笔贷款既没有经过董事会批准，也未及时披露。上市公司也因此被停牌。

港交所对复牌的要求有五个，首当其冲的便是汇源果汁需要在2020年1月31日前对相关贷款进行法证调查，公布调查结果，以及公布欠缺的财务数据。

历时近两年的调查后，汇源终于在2020年1月31日披露了独立调查报告。其中显示，2017年8-12月，汇源集团的资金中心曾在没有任何管理层审批的情况下，透过4家集团内公司的9个银行账户分66次转账给4家关联公司共计42.83亿元。由于工作人员将此贷款视为内部转账，因此并未上报公司管理层。除此之外，此次调查还发现了汇源果汁并没有制定内外部贷款审批流程等内控缺陷。

值得一提的是，调查期间汇源并没闲着。2018年6月，云南省招商局在第五届中国南亚博览会上挂出了266个项目进行集中签约，其中有24个项目总投资额超50亿元。汇源就看中了这24个大项目中的一个。

在前一年营收不足54亿元，公司市值200亿元出头的情况下，汇源开启了一个在云南弥勒建立高原特色水果交易中心及田园综合体、康养小镇项目的大计划，预计投资总额为200亿元。半个月后，这一投资额进一步被加码至300亿元。

或许被庞大的债务影响，2019年6月，在宣布计划出资36亿元与汇源成立合资公司，变相收下汇源的果汁生产资产两个月后，新三板挂牌公司天地壹号宣布停止“联姻”。

而说不清道不明的账目，也让汇源至今都未能呈现出2017年后的完整财务报告。

在港交所宣布汇源正式退市前，汇源2020年11月最后一封有关复牌条件进展的公告中提到，在港交所给出的5项复牌条件中，董事会认为截至2020年11月4日仅有“公布所有欠缺的财务业绩”一项仍未履行。

彼时公司还称，2017-2019三年财务业绩的有关审计工作实质上已完成，2017、2018年的财报将在2020年左右提供，2019年财报将于2021年年初提供。不过从后来的事实来看，汇源还是食言了。

坏消息短期难停止

数据显示，汇源前期对果汁市场的“统治”确实为公司留下了殷实的家底，使得公司在经历多年混乱的发展后，仍然保留着一定的市场竞争力。

可口可乐并购案前，汇源曾投入巨资在全国多地建设工厂、生态园区。据悉，仅农业产业园区项目，北京汇源集团（伊春）有限公司、汇源生态产业钟祥发展有限公司、汇源密云生态产业园等5个项目，计划投资额已超150亿元。

这部分资金是否用到了实处？2014年，汇源在与对外投资者沟通时透露，在全国已经布局的48家工厂中，产能使用率不足30%。曾有意与汇源集团合作的北京时代量子康科技有限公司董事长祝强透露，“我曾考察过汇源在山东某地的工厂，偌大的园区空空如也，全套自动化生产线完全闲置，看门的几十号工人无所事事吃白饭。”

除了大肆投产，汇源还不断拓展产品边界。据媒体报道，汇源曾先后推出冰糖葫芦、果汁果乐、速冻水饺、C她V他、全有系列等新品，还曾涉及白酒、葡萄酒、普洱茶等领域，但多数努力均以失败告终。

汇源对于这些产品的投入并非蜻蜓点水，如碳酸饮料“果汁果乐”系列就是2009年汇源果汁重砸50亿元推出的；为发展葡萄酒，汇源还收购了11家波尔多酒庄，并准备在通化开设葡萄酒学院。

此外，汇源通过收购触及到的细分市场还包括茶饮、乳饮、纯水等，并一度不惜砸下30亿参与中石化混改、入股专注健康、减肥类茶饮的碧生源，但从效果来看，这些都没能改善公司亏损的业绩。

“病急乱投医”的背后，还有汇源家族式企业的顽疾。汇源集团某离任高管曾称，在会员内部，80%是山东人，20%是外地人，“山东帮”与“非山东帮”的斗争一直存在。且长期以来，朱新礼的儿子、女儿、胞兄、胞弟、女婿等诸多亲属均在汇源出任要职。

从达能派驻到汇源、负责战略规划的副总裁毛天赐也曾自嘲“我是汇源的首席模特”。被朱新礼重金挖掘、携核心团队进入汇源的李锦记集团前CEO苏盈福还指出：“公司讨论什么决策，家族成员只要星期天回家一起吃个饭，基本都能形成共识。”

即便如此，尼尔森数据显示，2018年汇源在100%果汁及中浓度果汁的市场份额还是稳居业内第一，销售量份额占比分别为43.7%、31.5%，较之2017年的增幅分别达到0.9%、6.9%。

根据咨询公司欧睿国际果汁行业数据，2014-2019年，整个果汁行业和低浓度果汁产品(浓度小于24%)在销售额和规模上均呈下降趋势，唯有100%果汁有所上升。这一变化的背后是消费升级的大趋势，追求健康和品质正逐渐成为主流消费人群的共同选择，高浓度果汁迎来极大的消费刚需。

中国食品产业分析师朱丹蓬亦认为，当下中国果汁市场已经进入高端化品牌化以及专业化的节点，这个节点对于汇源来说是非常有利的，因为“高果”这一块，汇源基本上没有同级的竞争对手。

只不过，将来的汇源可能并不是过去人们熟悉的汇源了。2020年2月，朱新礼和女儿朱圣琴均从汇源辞职，另据北京破产法庭2021年6月1日消息，北京汇源食品饮料有限公司（下称“北京汇源食品”）正在进行重整程序，拟向社会公开招募投资人。

按照公告要求，意向重整投资人的实缴注册资本应不低于2亿元，且最近一年意向重整投资人经审计的资产总额应不低于10亿元或净资产不低于5亿元。

目前，北京汇源食品拥有北京、上海等分公司5家、全资子公司9家、参股公司3家。据相关工作人员透露，从报名期开始，经过尽职调查、方案遴选，最终确定投资人，整个过程大概要花2个月时间。

有食品行业观察人士向雷达财经表示，引入重整投资人，意味着汇源果汁解决债务危机，迈出了第一步。但由于汇源子公司众多，体系复杂，债务规模庞大，即使投资人进入，短期内对公司业绩也难有改善，公司坏消息仍会不断涌现。如果最终没有找到有强大实力的战略投资者，汇源有可能一直坠落，直至消失在历史中。