文|蛇眼财经

去年6月，在整个中概股被疫情和阶段性的信任危机包裹的情况下，即时配送平台达达集团选择逆势IPO，逐渐走出了一条股价上扬的曲线。而在达达股价上扬的背后，自然离不开其所爆发出来的巨大增长潜力。

时隔一年，疫情对人们的影响已经与去年大不相同，行业的需求和逻辑也在发生新的变化。在此背景下，达达新一年的表现究竟如何备受外界期待。

高增长得以延续

6月8日，达达集团发布了2021年第一季度业绩。财报数据显示，第一季度达达集团营收为17亿元，同比增长52%，高于市场14.9亿元的预期，也超出了业绩指引上限。分板块来看，达达集团的营收来自其旗下的两大平台：一是即时配送平台达达快送，二是本地即时零售平台京东到家。

财报显示，达达快送平台一季度营收为9亿元，同比增长51%；京东到家平台营收为8亿元，同比增长53%，两年复合增长率近100%。从财报数据不难看出，无论是即时配送平台达达快送，还是即时零售平台京东到家，都基本延续了此前的高增长。

从平台的收入规模来看，达达快送在其整个收入规模中依旧占据着主要位置，但京东到家与达达快送之间的营收“差距”在逐渐缩小。从数据上来看，后者的收入规模已经达到了8亿元，且增速远高于前者，可以预见以京东到家为代表的即时零售业务，接下来赶超前者只是时间问题。

而京东到家的高速增长，与其SKU的持续扩张分不开。数据显示截至目前为止，在品牌连锁商超百强中，已经有超过75家选择了与京东到家合作，新签约的区域龙头商超也已经超过了30多家，达达的服务品类也进一步覆盖到了鲜花、医药等更多品类。

随着平台品类的扩充，用户对平台的粘性大为提升。财报数据显示，截至2021年3月31日的12个月里，京东到家平台总交易额（GMV）达到了281亿元人民币，同比增长79%；平台活跃消费者为4610万，继续保持增长态势。回顾整个一季度的表现来说，即时零售给平台带来的增长效益在明显增强。

持续加码即时零售

实际上，对于起家于即时配送的达达而言，零售商品配送一直就是支撑平台发展的重要引擎，而随着达达与京东到家的深度绑定，达达也在借助其在即时配送领域的优势，全面向同城零售领域渗透。

首先，是持续加大品类供给。由于丰富的SKU可以有效提升平台的用户活跃度，因此零售平台历来对丰富平台品类抱有“执念”，对于发力即时零售的达达自然也不例外。不过，对于达达来说，品类扩充带来的不只是用户粘性的提升，更为重要的是多品类带来的订单“聚合”效果，还能提升其即时配送的履约能力，降低单位履约成本。

在与京东到家合作早期，达达配送的零售品类主要集中在医药、3C电子等品类中（京东平台优势品类）。随着京东到家在同城零售领域的持续加码，达达运送的品类也逐渐从京东自有平台拓展到了其他外部平台，合作的品牌也覆盖了包括伊利、蒙牛、百世、普蜂莲花等其他品牌中，其服务品类也逐渐拓展到了宠物、美妆、生鲜零售等诸多领域。随着品类的扩充，其平台的用户活跃度得到了极大增强。

其次，是强化与线下门店合作来提升其门店配送的响应速度。由于传统门店的货品大多是依照线下消费场景布置，很多门店基本没有数字化的能力。为了改善这一点，提升线下门店的整体响应速度，达达推出了“驻店+众包”的方式，使门店在数字化运营、货品分拣等方面的效率得到极大提升，即时配送的效果进一步凸显。

最后，强化科技赋能供给配送的力度。通过履约大数据的智能分析，达达可以实现动态化的“匹配”运力和订单，从而提升单次配送效率并有效降低配送成本，从而增强供给、配送、需求三端的即时体验。通过这些举措，达达在整个即时零售领域的优势得到了进一步加强。

拥抱下沉新机遇

借助其在一二线发达市场积累的经验，达达还在下沉市场挖掘新机会。数据显示，过去几年里，中国三、四线城市的消费增长了58%，摩根士丹利曾预测，到2030年，中国私人消费市场增长的三分之二将来自三四线城市，这意味着三四线城市拥有无限的商机。

另外，受疫情的催化，下沉市场的零售数字化正在加速推进。据普华永道此前发布的研究报告显示，后疫情时代的7大趋势中，下沉市场将会成为消费增长的新引擎。而对于广阔的下沉市场零售业来说，绝大部分都存在品类缺乏、物流配送缺失、服务消费落后等特征，疫情又加速了零售业数字化的进程，这就为达达在下沉市场崛起创造了可能。

疫情期间，达达依托其旗下“即时零售+即时配送”的双平台驱动，商流与物流相互输送、多边网络效应，以及更“轻”的平台模式优势，将“1小时到家”的优质消费体验带到了低线城市。据悉，目前京东到家业务已覆盖1200个县区市，达达快送业务则已覆盖全国超2500个县区市。

一方面，京东到家通过加强与区域商超龙头合作，保证平台拥有充足且优质的平台供给；另一方面，达达提供的“1小时快送”配送服务，让边远城镇的消费者也能享受到优质的消费体验，使低线城市的消费潜力得到极大释放。

正是基于此，达达在下沉市场的表现分外亮眼。数据显示，过去几个季度达达在下沉市场一直保持高速增长，甚至个别季度其在低线城市的增速一度达到了170%。

新起点上的漫漫征途

不论是增长速度还是持续的爆发潜力，达达在过去一年的表现均可圈可点。不过，站在达达上市一周年这个新的起点上，其面临的挑战也非常明显。

首先，是来自同业竞争的挑战。即时零售作为中国国内零售业的重要组成部分，其在整个中国零售市场的渗透率仅为0.6%（艾瑞咨询报告），其可挖掘潜力巨大。而看中这个巨大市场的远不止有达达，美团配送、饿了么蜂鸟、盒马鲜生、苏鲜生等玩家，也在争前恐后地抢占这块蓝海市场。

而从目前参与同城零售的一众对手来看，各家实力均不容小觑。拿“美团配送”来说，无论是其庞大的配送队伍，还是外卖带来的“高频带低频”的降维打击势能，都是美团对其他同城配送玩家的“杀手锏”，这其中自然也包括达达。一直发力数字化配送站建设的蜂鸟、盒马、苏鲜生等也都拥有非常强悍的配送实力，其对同城零售的影响不可小觑。

尽管达达在低线城市的市占率远远大于其他平台，但随着美团、饿了么、盒马的下沉，这种优势还能持续多久仍未可知。

其次，其收入结构的质量问题。从达达收入结构来看，达达的营收主要包括两部分：一是服务收入，包括C2C的跑腿服务和B2C的到家配送服务；二是向骑手出售配送设备的收入。其中前者占据了绝大部分，自2017年以来这部分收入在其总营收中占到了95%以上，收入模式单一的问题仍然突出。另外，这部分收入非常依赖京东的供血，其自身造血能力并不强。

最后，是重投入带来的亏损问题。目前来看，同城配送除了要面对骑手带来的高配送成本之外，还要面对其他方面的重投入问题。达达CEO蒯佳祺曾说：“做商超O2O，特别之处在于达达不仅要参与卖场拣货流程、店内仓等线下门店的深度改造还要参与配送，而餐饮外卖门口拿到餐转身就走。”这种差异决定了参与商超O2O，需要做更多的前期投入，这对于本身就亏损的达达来说，无疑是一项沉重负担。

而根据达达管理层在财报会议上的表态来看，接下来相关领域的投入仍将持续，这也意味着站在上市一周年的新起点上，达达还在为新的持久战而准备着。