文|第一观察 罗曾

5月24日，快手科技发布2021年第一季度业绩，用户规模及用户活跃度增长均超越预期。一季度，快手中国应用程序及小程序的平均日活跃用户达到3.792亿，同比增长26.4%，环比增长20.0%。快手应用上，每位日活跃用户的日均使用时长为99.3分钟，同比增长16.5%，较去年四季度公布的89.9分钟提升10.5%。其中电商业务取得的成绩同样令人瞩目，本季度的电商交易总额达同比增长219.8%。”

业绩双位数增长

数据显示，2021年第一季度，快手中国应用程序及小程序的平均日活跃用户达到3.792亿，同比增长26.4%，环比增长20.0%。这一增幅也超越市场预期。

快手应用平均日活跃用户及平均月活跃用户分别达到2.953亿及5.198亿，每位日活跃用户的日均使用时长为99.3分钟，同比增长16.5%，环比增长10.5%。直播方面，日活跃直播主播及日活跃直播用户数量环比均实现双位数增长。

营收方面，快手今年一季度收入达人民币170亿元，同比增长36.6%。快手对于广告算法和平台的投入持续产出成果。线上营销服务收入由2020年同期的33亿元人民币增加161.5%至2021年第一季度的86亿元，对总收入的贡献首次超过50%。一季度，快手平台的广告主数量是2020年同期的两倍以上。

其他服务（包括电商）的收入为人民币12亿元，同比快速增长589.1%。随着快手对内容及信任电商模式的打造，以及闭环能力的持续提升，本季度的电商交易总额达同比增长219.8%，达1186亿元。

亏损49亿

在净利方面，相较于上季度亏损的193.64亿元，一季度却是大幅增加198.24%，亏损高达577.51亿元，这也意味着，快手在经营效率上没有明显改善。抛去股权激励、无形资产摊销等因素影响，一季度快手的真实亏损也处在扩大趋势，经调整后亏损仍高达49.18亿元，而2020年经调整亏损才79.4亿元，说明快手的真实业绩并不良好。

这也源于市场较为关注的成本费用投入上，由于快手加码春节营销投入，一季度在营销费用上，有大幅的提升，同比增长44.02%达到116.60亿元。

这其实也为流量用户的争夺做出对策，近一步提升快手在用户当中的渗透率，2020年底，短视频用户规模达到 8.73亿，渗透率达到 88.3%，抖音高达60%以上，而快手却不到45%，说明快手还有近一步提升空间。

从成本费用大幅攀升以及营销费用持续增长，能够看出，快手还是离不开烧钱获客的弊端，而一季度营收环比下滑，以及经调整净利亏损大幅增加，实际上是能看出快手一季度业绩处于下行阶段，这也是快手作为双边效应的平台型公司，高营销费用带来的通病。

快手直播业务渗透率相对其他直播平台普遍偏低，根据频道检测，快手MCN的直播渗透率约为20%，而陌陌的渗透率约为70%。

股价腰斩

财报发布后，快手股价在5月25日以205.6港元收盘，大跌11.46%，创下了3个月以来最大的单日跌幅。各大证券商下调了对快手的买入评级，美银证券将目标价由353港元降至303港元；大摩将目标价由350港元降至300港元；野村将目标价由333港元降至273港元。

作为“短视频第一股”，快手在上市后曾经历过短暂的高光拉涨，随后迅速进入暴跌模式。数据显示，自2月17日至今，快手已从417.8港元/股的最高点，跌至最新的205.6港元/股，累计跌幅超50%。

曾经有业内人士说：“快手股价火箭式上涨导致的估值扩张过于凶猛，这对于二级交易而言是明显的利空。”此次财报的发布以及近几个月的股价表现，已经开始验证这一说法，这让二级市场的韭菜们如鲠在喉。

在上市后在经历短暂的高光拉涨后，“短视频第一股”快手迅速进入暴跌模式。