文|财经新知 魏宇奇

编辑|向阳

热度本已大大下降的生鲜电商行业，在疫情的刺激下，从去年开始再度成为了市场的宠儿。其中，关注度最高的无疑是每日优鲜、叮咚买菜等垂直企业，以及带资入场的巨头们。

近日，叮咚买菜完成了新一轮融资，它和每日优鲜都传出了上市的消息。多多买菜、美团优选和橙心优选，也都在母公司的支持下快速扩张。

与它们相比，生鲜电商行业的老玩家“美菜”，自2018年后就再也没有宣布新融资的消息。同时，美菜面向C端的社区团购业务“美家买菜”，已经开始“收兵”。

社区团购业务，对立足农产品供应链，又具备互联网基因的美菜来说，本是第二条增长曲线的最佳标的。但如今，美菜已经“掉队”了。

美菜的根基，面向B端的供应链业务，进展也不顺利。它不仅要和美团的快驴、海底捞的蜀海进行竞争。中美两国农业、餐饮行业不同的特点，更是从根本上让它难以复制Sysco的故事。

即便美菜真的上市，负重前行也让它无法变“美”。

掉队的社区团购

去年7月，复星集团原CFO王灿加盟美菜，出任新业务总裁兼CFO。这被认为是美菜上市的前奏。不过，美菜随后否认了猜测，表示目前没有上市时间表，王灿则在半年后离职。

在更早之前的2019年，同样传出了美菜将要上市的消息。当时传闻美菜新一轮融资失败，导致资金链紧张。但是，这两条消息后来都被美菜网CEO刘传军否认了。 

今年2月，美菜再次爆出了即将上市的消息，可能筹资3亿美元。「财经新知」从美菜方面了解到的消息是，目前依然没有IPO时间表。

美菜上市的消息传得如此频繁，其实不仅和它已经跑到了业内第一梯队，在业内有一定的影响有关。它在业务上遇到的问题才是导致三年三次被传上市，三次都否认的根源。

成立于2014年6月的美菜，在刚成立时，就拿到了真格基金的1000万元天使轮投资，同年11月又获得了蓝湖资本的数百万美元A轮投资。

从真格基金、蓝湖资本下注算起，已经过去了7年。一般情况下，已经到了资本退出的时候，这也是会传出美菜将上市的原因之一。

另一个原因在于，美菜在业务上已经不容乐观。尤其是在社区团购行业如火如荼之时，美菜却先“撤退”了。

去年12月，有传言称，重新杀入社区团购的京东，将收购美菜旗下的“美家买菜”，出价大约2亿美元。后者由美菜旗下的美家优享升级而来，是美菜在社区团购行业的载体，2018年时就已经出现在了市场上。

就在传出卖身传闻之前，美家买菜关闭了重庆、广州等多个城市的业务。

一直以来，较早进入社区团购行业的美家买菜，在人才和供应链上积累了很多优势，被人称为业内的“黄埔军校”。但在2020年，其他企业加大马力扩张，美家买菜收缩业务之后，美家买菜的优势已经被削弱。

有社区团购从业者表示，美家买菜出现被收购的传言对一线人员的影响并不大，反而是关城导致了员工的流失，而这些员工有很多都去了多多美菜、叮咚买菜。在美团优选进入东北市场的过程中，其采购、收货、质检等部门的部分员工正来自美家买菜。

目前，美家买菜一共有三个渠道，分别是微信小程序、官方微信公众号以及支付宝小程序。「财经新知」在调研时发现，微信小程序已经处于“停运”状态，界面中看不到任何商品，客服也处于无人应答状态。

官方微信公众号，虽然提供了商城的入口，但从需要填写的信息内容来看，这是为B端客户提供服务的渠道，支付宝小程序也是如此。换句话说，个人用户目前已经无法使用美家买菜。

「财经新知」从美菜方面得到的消息是，美家买菜已经暂停了部分城市的自营业务，今后将对现有业务进行升级，通过开放生鲜食材供应链赋能社区团购和零售企业。也就是说，美菜并没有放弃社区团购业务，但确实在进行业务收缩。

在美家买菜按下暂停键之际，整个社区团购行业却点了加速键。在2020年前八月，生鲜电商相关企业的注册量就超过了2019年九成，同比增速高达34.5%。美团、滴滴、拼多多等巨头的跑步进场，更是把这场竞赛推上高潮。 

美家买菜CEO王天野，在去年曾透露过一组运营数据，从中可以一窥其处于什么水平。“美家买菜平台已覆盖约31个省市，覆盖用户2000多万人，2019年时总流水约20亿人民币。”

作为对比，最近刚刚拿到3.3亿美元D+轮融资的叮咚买菜，目前开通了三十多个重点城市，服务超3000万家庭。

更能说明情况的是GMV。2019年，叮咚买菜的总GMV 超50亿元，到了2020年，其单月GMV超15亿元。

后院起火

不可否认，叮咚买菜、多多买菜以及美团优选等企业，在过去的一年中借助突然爆发的社会性需求，都实现了高速增长。但是，至今仍然没有一家可以盈利。

在2020年第四季度，美团共录得60亿元的亏损。美团CFO陈少晖，在财报电话会中透露，其中的一半来自美团优选。“亏损主要由于对基建的投入太大，未来我们将继续对此进行投入。”

据美菜创始人刘传军透露，其2019年四季度的营业额已超过140亿，是餐饮供应链领域的第一名，但依然在亏损。

美菜方面的计划是，预计2020年底有较好的现金流，2020年年底实现盈利，2021年实现规模化盈利。然而，在疫情的影响下，营收依靠传统餐饮商户的支柱业务，在2020年上半年遭受重创，盈利计划不得不延后。

美菜亏损的原因主要有两个。一方面是社区团购处于行业性亏损中；另一方面，作为美菜支柱业务的供应链业务，也在亏损。 

新业务社区团购有两个核心要素，一个是众所周知的供应链能力，另一个是电商运营能力。对美菜而言，创始人刘传军曾是千团大战中，一度领先的窝窝团的创始人。这让美菜距离社区团购更近。

比这更关键的是，无论是叮咚买菜这样的创业公司，还是美团、拼多多等巨头，在供应链上都存在短板，而供应链却是美菜的强项。因此，推动美菜做社区团购的另一个原因，正是它可以发挥美菜的供应链优势。

不过，对美菜而言，它不得不面对一个有些尴尬的情况。那就是本有希望成为第二条增长曲线的社区团购业务，已经“掉队”，同时作为美菜生存根基，面向B端的供应链业务，也遇到了艰难的挑战。如今的美菜，犹如飘在风中的风筝，牵着它的线随时都有断开的可能。

作为同一个创始人的两个项目，美菜其实就是窝窝团的2.0版本。

在千团大战中，信息是所有“团”的争夺焦点。它们的模式和做同城分类信息的58同城是一样的。即用互联网信息传播更高效的特点，将各行各业的信息从线下搬到线上。问题也和58同城相同，那就是单一的“中介”模式，护城河并不深。

美菜与窝窝团的区别有两点，一是窝窝团涉及的品类更多，二是美菜不止做信息撮合，还深入到行业上游的供应链中。

2014年成立后，美菜就把品类放在生鲜上，依托传统的B2B模式打造了F2B模式。“一端是田间地头，一端是1000万家商户和13亿消费者。”刘传军曾这样形容。

美菜的模式与此前的京东类似，做的都非常重，它覆盖了从仓储到物流配送的各个环节。

重模式意味着高投入，美菜迄今为止共完成了8轮融资，累计金额超百亿元。最近一次是在2018年，估值超过70亿美元，投资者包括高瓴资本、老虎环球、顺为资本、真格基金等。对于还在亏损且需要高投入的美菜来说，近三年没有融资进账，无疑会制约它的扩张。2019年，美菜就传出了融资失败的消息。

与此同时发生的是，美团、海底捞等巨头也盯上了这门万亿规模的生意。

美团旗下的“快驴”，就是美团在餐饮供应链市场上的承载者，其打法与美菜如出一辙。

2019年，快驴全年活跃商家数约为45万家，营收规模预计在100亿元左右。鉴于快驴用三年时间就把营收做到了100亿，足见美菜的压力之大。

为了应对美团，美菜推出了有点菜、出餐、收银功能的“美家通”，与美团的RMS业务直接对垒。

海底捞则通过扶持“蜀海”，从火锅产品向其他餐饮品类供应链做延伸。2018年，蜀海收入超过30亿元，估值达20亿美金。

可见，美菜在餐饮供应链行业的龙头地位，并不稳固。

难做Sysco

实际上，背靠巨头的快驴、蜀海，以及美菜，出现在同一个赛道上的原因是相同的。大家都想成为中国的Sysco，而餐饮市场上恰好存在机会。

早在2017 年，中国餐饮业的收入就接近 4 万亿元，规模巨大。作为其上游产业的供应链市场，规模自然不容小觑。同时，该行业有着集中度较低的特点，这给美菜提供了机会。中国烹饪协会《中国餐饮业年度报告》显示，中国百强餐饮企业仅占 7%左右的市场份额。

中国餐饮市场的主体，在相当长一段时间内仍将是中小型商家，受采购制约导致的标准化程度与市场集中度较低将是常态。美菜的F2B模式，针对的就是餐饮行业的这个特点。

然而，美菜很难在中国复制出下一个Sysco。

其中最关键的是，中国餐饮市场与国外尤其是Sysco的大本营美国餐饮市场相比，特点不仅不同，甚至截然相反。

Sysco的业务分为分销业务、SYGMA、国际食品经营服务和其他四部分，这四部分实际上都属于餐饮供应链方向。

自七十年代起，Sysco就开始收购区域性食品配送公司，以此快速掌握当地的食品供需网络，抢占市场。美菜也采取了一样的策略，在成立一年后就收购了北京的餐饮供应企业“饭店联盟”。

但是，Sysco所在的美国市场有两个中国市场所不具备的特点。

一方面，在餐饮供应链的上游，也就是农产品生产上，美国农业的生产集约化程度较高。在地域上形成了区域专业化、规模化的布局。

五大湖附近的8个州是美国玉米、土豆的主产区，东北部和“新英格兰”是牧草乳牛带，类似的还有大平原小麦带、太平洋沿岸的综合农业区。

叠加较高的机械化水平后，Sysco的收购效率得到了极大的提高。如果Sysco想要收购玉米，只要在中北部的玉米带设立分公司，或者收购当地企业即可。

而中国市场给美菜提供的，则是一个分散的产业“地图”。以商品粮为例，主产地分散在松嫩平原、江淮和珠三角等平原地区，与美国差异明显。

同时我国农业的机械化水平与美国相比也偏低。从 60 年代至今，美国每 100 平方公里耕地面积拖拉机数保持在 250 台左右的高水平。这些都给美菜带来了行业级的挑战。

另一方面，美国餐饮行业的集中度较高，根据餐数发布的《美国餐饮 TOP50 研究报告（2016）》，美国 TOP50 餐饮营收占总营收比重为 27.7%，中国 T50 餐饮营收仅占总营收的4.9%，相差22.8个百分点。

上游产地和下游商家较高的集中度，让Sysco可以快速进行规模化的区域扩张。目前，Sysco已是全球最大的食品及相关产品分销商，仅在美国市场其份额就接近20%，大大领先排在第二的US Food。

即便无视中国农业的特殊情况，美菜的前路也不好走。它所对标的Sysco虽然已是行业第一，但到头来只能赚些辛苦钱。

以2020财年二季度为例。Sysco的营收为150.25亿美元，净利润为4.38亿美元，净利润率仅有2.9%。可见Sysco的百亿营收，主要是得益于“薄利多销”，做大规模是盈利的前提。

反观美菜，受制于现实和竞争的影响，很难做到如此大的规模。2019年中国农产品销售总额达1.86万亿元，美菜同期销售额只有140亿元，占比几乎可以忽略不计。同时，这门生意还有着利润不高的特点，这就形成了恶性循环。

因此，对悬在半空中的美菜来说，即便上市也只能治标不能治本。