投稿来源：美股研究社
今年新东方年会上，一首释放自我引发热议，配合俞敏洪发的五封痛斥人浮于事的内部邮件，一时间新东方中年危机的言论甚嚣尘上。但随着新东方财报的发布，其营收和盈利显示上涨，经过半年的改革以后，新东方度过他的中年危机了吗?
从财报来看，新东方已经实现了扭亏为盈，财务状况持续好转，在经过调整过后，新东方内部的组织架构也得到了优化，优能中学等项目也得到全面发展。但是随着政府监管加强，好未来等竞争对手逐渐崛起，新东方面临的危机似乎并没有过去，而且未来面临的竞争还将继续加强。
而竞争不只是抢夺用户，随着竞争的加剧，未来获客成本将不断上升，这或许将成为新东方盈利的一大阻碍。另外，新东方以传统线下教育为主，在线上教育时代，如何能够实现线上与线下教育的平衡将是新东方未来面临的重大挑战之一。
新东方K12教育全面发展，内部阵痛期或已过去
财报显示，新东方的盈利情况逐渐好转，若是按照目前的发展情形，新东方将持续扩张，未来营收和盈利还将持续上涨。但我们需要注意的是，尽管俞敏洪对新东方的组织架构进行了重大调整，但是否能够彻底解决人浮于事的问题还未可知。不过，新东方的各项业务都在逐渐发展，新东方的内部阵痛期或许已经逐渐过去。
(1)新东方成功实现扭亏为盈，营收盈利或持续增长
财报显示新东方的盈利情况正在逐步好转。主要表现在营收和盈利的上涨上，具体来看，2019财年的第一季度，新东方净利润为1.23亿美元，同比下滑22.2%，2019年第二季度亏损高达2860万美元，对比上年同期扩大了118.5%。前两个财季新东方的利润出现较大问题，但从第三财季开始，新东方的盈利情况开始好转，归属于新东方的净利润约为9741万美元，同比增长42.5%。从财务数据的分析中，我们可以看出，新东方成功实现扭亏为盈，盈利的好转主要依赖于新东方的扩张，吸收了更多的学生，营收增长，分摊了成本的上涨。
(2)组织架构进一步优化，新东方内部管理大调整
这次新东方的调整力度大，层级高，效果明显。这次新东方的调整除了本部以外，最大的调整在于旗下新东方在线子公司的调整，诸多CXO级别的高管辞职，调离岗位，被架空。不少从基层开始干起的老员工升职，开始接替管理工作。这样的调整无疑有利于解决俞敏洪在意的人浮于事的管理局面，毕竟底层员工对于公司存在的问题更加了解。而且在立场上，也更加偏向俞敏洪。
但是，新东方内部的管理问题或许难以彻底解决。众所周知，新东方高层之间的“政治斗争”十分严重，造成了诸多老师，甚至部分创始人出走。人浮于事的局面出现也是因为各方利益和权力的争夺，这次改革主要在子公司进行，恐怕本部高层之间的斗争仍未结束，俞敏洪虽然有志解决，但组织架构的调整将是漫长的过程。
(3)新东方业务全面发展，K12教育成未来营收方向
新东方成功实现多元业务全方面发展。与好未来相比，新东方的业务更加多元化，但目前来看，新东方的注意力已经逐渐转向发展K12教育，财报显示，优能中学取得同比约37%的收入增长，泡泡少儿教育收入则同比增长达41%。在中国，K12教育市场是最为庞大的，据有关数据显示，截止到2018年中国在线教育市场规模突破400亿元大关，K12教育用户规模为16651万人，同年K12在线教育用户规模为2500万人，渗透率为12.1%，K12在线教育有着很大的成长空间。随着新东方将目光转向K12教育，未来的营收将进一步增加，但同时，竞争也将进一步加剧。
教育行业监管越发严格，好未来等竞争对手迅速崛起
当前新东方面临的内部问题稍有缓解，但外部问题依然很大。其中表现最为明显的就是有关部门对于教育培训行业的管理以及竞争对手的崛起。随着国家相关制度的不断完善，未来关于教育行业的管理将会越来越严格，这对新东方来说即是机遇也是挑战。而竞争对手的崛起对来新东方来说就不是好消息了，毕竟新东方也在发力K12教育，如何争取更多用户将成为新东方面临的难题。
(1)教育培训行业加强管理，新东方机遇与挑战并存
未来有关部门对教育行业的管理只会越来越严格。去年下发的通知就可以看出教育机构野蛮生长的时代已经过去了，未来将会是正规化，集团化的发展。这对新东方提出了更高的要求，例如有关部门对于教师资格证的要求。相关数据表明，新东方内部50%的教师没有资格证，这或许将影响新东方的课程安排。
管理严格也将是新东方的一大机遇。有关部门加强排查教育培训机构后，必然出现部分机构难以维系只能破产的局面，那么从中流出的客户将会更加倾向于流向新东方这样的大机构。而新东方专注线下教育多年，口碑较好，在争夺这批用户时优势更大。
(2)竞争对手崛起，教育培训行业竞争加剧
教育机构的竞争主要表现在用户的争夺上。虽然目前中国的教育培训市场还未完全开发出来，但一二线城市的教育培训已经接近饱和，这意味着新东方教育将要面临更加激烈的竞争。目前新东方最大的竞争对手是好未来，好未来虽然在覆盖城市，师资力量等方面与新东方有一定的差距，但差距并不大。其实纵观好未来的财务情况，近年来他与新东方的差距正在逐渐缩小。
好未来的战略潜力或许更大。好未来是纯粹的K12辅导机构，专注的学生年龄段更低，这给他带来了更多的发展空间，而且由于从小辅导，学生对于机构的依赖性和信任度会更高。这意味着当好未来逐渐往高中，职业方面发展时，他的潜力可能略高于新东方。虽然新东方也有低年级辅导班，但他的主要发展方向仍在高中以上。
而且，线上教育机构的崛起也将分走部分新东方的客源。例如VIP kid和51talk等等。近年来兴起的教育风口催生了一大批教育机构的崛起，例如猿辅导，跟谁学等等，目前教育行业虽然收到一定的影响，但是已经发展起来的这些辅导品牌还在继续发展，不只是线上，还有线下。这将会进一步影响新东方的营收，如何与这些竞争对手争夺用户将是新东方面临的难题之一。
新东方难以平衡线上与线下教育，获客成本进一步上涨
线上教育机构的崛起带来的另一大难题是获客成本的上涨。在争夺用户的过程中，必然将会支出更多的营销费用，导致获客成本持续上涨。而且目前来看，几个教育机构之间难以出现合并，收购的情况，这意味着成本将是新东方营收的重大难题。而且，新东方如何实现线上教育与传统的线下教育结合也将是一大难题。
(1)新东方线上教育落后对手，难以实现自身线上线下业务平衡
新东方线上业务面临着重大挑战。一方面是新东方多年来专注发展线下教育，对于线上教育了解不够，在发展上落后于竞争对手。另一方面则是新东方在平衡线上线下教育上存在问题，大力发展线上教育必然会在内部夺走线下教育的客源，虽然线上教育有着诸多优点，不需要占用教室等等，但新东方毕竟不是纯粹的线上教育机构。在营收上，对于线下的培训依赖仍然较大，若是大力发展线上教育，或许会损害线下教育的发展。
(2)营销费用持续上涨，获客成本成盈利难题
竞争加剧的另一大挑战就是费用上涨。新东方旗下子公司新东方在线近年来费用上涨明显，2018年6月1日至11月30日，新东方在线大学教育、K2教育及学前教育的课程的营销开支分别为1.02亿元、0.4亿元及620万元，较上年同期分别增长172.09%、1134.52%及1544.56%。从上涨速度来看，为了应对竞争，未来的营销费用增速可能还昂加快。在获客成本上，新京报报道2018年在线教育平均获客成本为138元，而2017年同期仅为55元。不只是线上教育，随着竞争加剧，线下教育的获客成本也将持续上涨。成本的上涨必然会对盈利造成冲击，新东方未来能否持续盈利将与他如何分摊费用，增加客户息息相关。
从上述分析中可以看出，新东方近来通过内部组织架构调整，实现了扭亏为盈，业务的全方面发展。但他依然面临着重大的外部问题，其一是有关部门的监管，其二是竞争的加剧。而竞争对手的崛起将会加剧客源的流失以及成本的上涨，这对新东方来说都将是挑战。不过新东方虽然线上教育稍微落后，但在线下教育上依然有着较大的优势，这或许将是新东方突出重围，彻底度过中年危机的一大发展方向。