文｜无相商业趋势

东方茶叶的醇香，最终飘向了纳斯达克。

2025年3月6日，证监会一纸备案公告，宣告霸王茶姬启动赴美IPO进程，有望成为继奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城后第五位登陆资本市场的头部玩家。

但与这些实力雄厚的“前辈们”相比，霸王茶姬的故事更年轻，也更传奇。

因为霸王茶姬的创始人张俊杰，在逆天改命上，和朱元璋有得一拼：

10岁成为孤儿，在外流浪7年，17岁在奶茶店打工，又用7年从店员一路做到区域运营负责人，最终抓住新茶饮的风口，在2017年成立了霸王茶姬，并对其寄予厚望：

成为东方星巴克。

成为星巴克，霸王茶姬凭什么？

张俊杰说，凭数据。

2024年Q1单季度，霸王茶姬的GMV超58亿元，预计2024年全年GMV将超过200亿元。

按张俊杰的说法，霸王茶姬店均销售额54.9万，已经超越所有的现制茶饮企业，包括星巴克中国。

这番表态，给深陷价格战、急需新故事的新茶饮增添了一股信心，投资者开始重新评估茶姬的价值，并达成了共识：

中国能对标星巴克的茶饮品牌，就是霸王茶姬。

投资人心中最完美的投资对象，是既要有稳定的下限托底本金，又能有很高的上限带来收益。

恰好，霸王茶姬手中有两张牌，完美拿捏了投资人的需求：一张是稳下限的门店牌，另一张是拉上限海外牌。

在门店上，霸王茶姬不仅坐拥6500家门店，而且质量特别高，对门店选址和资金考核十分严格，必须是商场一层，门店面积不得低于50平方米，对加盟商验资金额高达200W，对标星巴克。

并且，霸王茶姬不割韭菜，加盟伙伴有钱可赚，数据显示，茶饮行业闭店率已连续三年超过25%，霸王茶姬的闭店率远低同行，只有不到3%。

高质量的门店稳稳托底了霸王茶姬，这意味着即使不扩张，也能保住现阶段的营收和利润，起码没有爆雷风险。

在出海方面，霸王茶姬同样走在行业前列。

2019年开始布局东南亚，2020年承诺要“开到100个国家”，现在不仅坐拥150多家海外门店，还在东南亚打出了品牌威望，市场占有率远超国内。

此外，霸王茶姬的出海节奏也很棒，去年7月趁着奥运会，在巴黎试点快闪店，8月在新加坡连开三店，9月在香港开出首店。

到了今年，霸王茶姬再次加速出海节奏，不仅要落地美国加州和洛杉矶，更是找来麦当劳中国首席财务官黄鸿飞，准备干一件大事：

赴美上市。

霸王茶姬没有像古茗和雪王一样在港股上市，而是选择远赴美国，这是新茶饮行业的第一家。

这或许是因为霸王茶姬的野心太大，想要募集到更多资金，加速扩张去追赶星巴克。

但无论是深沪还是港股，在政策和资金上都更重视科技企业，对消费型企业的估值往往偏低。

此前，茶饮第一股奈雪和第二股茶百道在港股上市首日均出现股价破发的情况。

截至今天，奈雪的茶已经从每股19.2港元的发行价跌到了1.24港元，茶百道也从17.5港元跌到了10.54港元。

虽说近期蜜雪冰城的上市打破了破发魔咒，从每股202.5港元暴涨至391港元，一改港股对茶饮消费估值低的趋势，但这对去年就有上市计划的霸王茶姬来说显然太迟了。

而美股作为全球规模最大的资本市场，对高成长性消费品牌的估值体系更为成熟，像麦当劳、可口可乐、星巴克等全球头部餐饮企业都汇聚于此，消费品牌更容易得到相对高的估值，也更能吸引全球资本与合作伙伴。

估值上的考量是一方面，霸王茶姬激进的海外策略，也是选择美股的重要因素。

不同于蜜雪冰城主要围绕东南亚市场布局，霸王茶姬更多的是志在四海。

从出海步伐上看，霸王茶姬是中国新茶饮企业中最早出海的。

2019年，其竞品去茶山还未走出云贵地区时，霸王茶姬就已经在马来西亚开出了首店，最早开启了海外的布局。

从目前出海的规模看，霸王茶姬也是规模最大的。

在同价位品牌中，海外门店第二多的是喜茶，数量仅为霸王茶姬的一半，只有70多家门店。

目前，霸王茶姬已经在全球建立了30多个办公场所，在美国，也成立了北美事业部，拥有一支完全本地化团队，预计今年就能在加州开出首家门店。

出海节奏的加快，意味着频繁的资产交易和置换，港币的汇率固然和美元一样稳定，但美元在资本市场更具深度和广度，能节省大量的汇兑成本和时间，直接支持海外业务投入。

2024财年，星巴克中国的营收约210多亿人民币，霸王茶姬的全年营收足以和星巴克中国并驾齐驱。

可放眼全球市场，霸王茶姬还是缺了点意思。

拿市值来说，霸王茶姬在2023年的估值为30亿人民币，即使这两年再怎么跑马圈地，也很难高过2000亿港元雪王，更甭提市值近9000亿港元的星巴克。

但是换个角度想，星巴克毕竟成立了54年，而霸王茶姬只用7年就能取得今天的成就，已殊为不易。

而此次赴美上市，霸王茶姬代表的也不仅仅是自己。

作为近四年来首家赴美上市的中国消费企业，霸王茶姬既释放出中国积极参与全球竞争的信号，更是一次试水，具有风向标意义。

当下中美关系依旧紧张，加上当年瑞幸财务造假事件的影响，美国针对中资企业的审查趋严，会制定更高信披标准。

再就是，美国投资者对中国品牌的认知有限，特别是像霸王茶姬这种主打中国茶和国潮风的特色企业，也可能出现估值折让的现象。

种种困难，都是中国消费企业不敢赴美上市的顾虑。

为什么霸王茶姬敢冲刺美股IPO?

底气是关键。

以纽交所的上市门槛为例，要求企业市值≥7.5亿美元，过去1个财年收入>7500万美元。

而霸王茶姬2023年7月的估值是30亿人民币，营收达108亿元，净利润在8亿至10亿元之间，叠加2024年营收翻一番的增速，早已远超纽交所上市的标准。

现在，各方都在关注霸王茶姬上市的进程和细节。

中国证监会也快速推进了备案进程，这也体现了政策层面对民营企业出海的支持。

历史上，中国茶文化一直享誉世界，但鸦片战争后，大英帝国盗植了中国的茶叶，将其移植到印度大吉岭，攫取了中国茶叶的市场。

后来随着西方文化的影响，咖啡则慢慢取代茶叶，成为全球产量最大的饮品。

商业，是文化交流的载体，也是一个国家影响力的证明。

中国茶走向世界，不仅仅是企业在努力，国家也在努力。

霸王茶姬进军纳斯达克，所肩负的使命，不仅是要打造“东方星巴克”，更要把中国茶饮，推向世界。