文｜中访网

2月17日，中国人寿发布了第八届董事会第十二次会议决议公告。公司董事会通过了提名伍健公司副总裁的议案和投资创弛项目关联交易的议案。

中国人寿此次关联交易是与合作方开展基础设施公募REITs领域的投资，通过设立合伙企业的形式，以期共同获取收益。合伙企业全体合伙人认缴出资总额为人民币52.37亿元，其中，中国人寿认缴出资额为人民币35亿元。

据悉，公募REITs作为一种资产配置工具，具有低风险、稳收益的特点，可以为企业降低配置成本、分散风，同时，REITs周期长、回报率低的特点也导致中国人寿的投资行为遭到外界质疑。

除了投资行为选择低风险外，中国人寿业绩披露也显得格外低调。寿险行业有“开门红，红一年”的说法，这是因为险企“开门红”实现的保险业绩，占全年的业绩比重较高，相当于为该年度企业进行定调。以中国人寿为例，2024年该公司原保险保费收入约为人民币6,717亿元，同比增长4.7%。其中在2024年1月，中国人寿实现原保险保费收入2,066亿元，占比高达30.8%。

但是截至发稿，中国人寿仍没有公布2025年1月的保费收入状况。与之形成鲜明对比的是，中国人寿今年1月披露的2024年年度业绩预增公告显示，公司利润取得了大幅增长。

报告显示，预计在中国企业会计准则下，中国人寿2024年年度归属净利润约为1,023.68亿元到1,126.05亿元，与2023年同期相比，将增加约511.84亿元到614.21亿元，同比增长约100%到120%。

对于利润的增长，中国人寿解释称，公司坚持资产负债匹配原则和长期投资、价值投资、稳健投资理念，把握市场机会开展跨周期配置，持续推进权益投资结构优化。2024年股票市场低位震荡后快速反弹，公司总投资收益同比大幅提升。

2024年大赚千亿，为何2025年却不再公布“开门红”？有分析指出，险企停止披露月度保费收入和新会计准则有较大的关系。

2020年财政部发布了《企业会计准则第25号—保险合同》，并于2023年起开始执行。过去的保费收入体现的是客户交的实收保费，新准则的保费收入反映的是经营当期内保险公司承担风险保障赚取的对价，后者相较于前者更能反映保险公司的真实收入水平，但呈现的实际收入会大幅“缩水”。这或许是导致中国人寿不再公布月度业绩的原因之一。

此外，“开门红”带来短期保费大幅增长，容易引起保险公司资产负债匹配压力，在利率波动比较大的情况下，容易产生相关负面影响。停止公布“开门红”也表明险企将重心放在常态运营。

值得一提的是，新会计准则可能也对中国人寿的投资倾向产生了影响。在新的会计准则下，金融资产从“四分类”减少为“三分类”，更多的权益类资产被归入按公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（FVTPL）。受这一变化影响，一旦资本市场发生波动，保险公司的利润表波动进一步加剧。2024年，中国人寿的利润大涨就得益于股市波动。

另一方面，中国人寿此前也因为股市波动导致利润受到冲击。2023年，中国人寿实现归母净利润211.1亿，同比减少34.2%。中国人寿对此的解释是，受权益市场持续低位运行影响，公司投资收益同比下降。

中国人寿副总裁刘晖曾对外表示，公司将坚持资产负债匹配的原则，进行长期投资、价值投资和稳健投资。未来，公司将重点关注一些优势品种，力争实现稳定合理的投资收益水平。

REITs周期长、风险低、强制分红的属性对于想要保持投资收益稳定的中国人寿的确有着不小的吸引力。