文丨直通IPO 韩文静

7.8万元一个的人工耳蜗，即将撑起一家上市公司。

11月28日，浙江诺尔康神经电子科技股份有限公司（以下简称“诺尔康”）办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市，辅导券商为国泰君安。

来源：公告截图

这并不是诺尔康首次进行上市辅导备案。

早在2017年，诺尔康与东方花旗签订辅导协议，2020年，该上市辅导终止。之后，诺尔康与国泰君安签订辅导协议，并在2023年完成了辅导计划。如今，诺尔康“三战”上市之旅，辅导券商依然选择了国泰君安这位“老朋友”。

至此，诺尔康的上市辅导过程已经持续了近7年，上市之路可谓“曲折”，但这丝毫没有妨碍资本对其的大力倾注。

放眼望去，诺尔康累计完成了10次公开融资，背后的投资方阵容豪华——启明创投、高瓴创投、倚锋资本、诚合资本、普罗资本等赫然在列。

父子兵上阵，填补国产人工耳蜗领域空白

李方平，无疑是诺尔康的灵魂人物。

1955年，李方平出生在温州市柳市镇的一个普通家庭。创办诺尔康之前，李方平曾经做过电器经销，赚得了人生中第一桶金，早在改革开放初期，李方平就成为当地的商界风云人物，被誉为温州“八大王”之一的“合同大王”。

此后，李方平开始涉足房地产行业，先后在浙江杭州和山东泰安开发房地产，依旧做得风生水起。

转折发生在2005年，李方平偶然间结识了曾凡钢、付前杰等掌握着世界先进的人工耳蜗技术的中国科学家，彼时，中国有2700多万听障人士，其中约有300多万极重度耳聋患者可以通过人工耳蜗回归有声世界。

看到了人工耳蜗的市场前景，李方平开启了三度创业。他同毕业于加拿大康科迪大学计算机管理专业的儿子李楚一起，全身心投入到人工耳蜗的研发中。

2006年，李方平收购多项人工耳蜗专利，组成研发团队，并先后创建美国诺尔康生物科技有限公司、浙江诺尔康神经电子科技股份有限公司，专门研究生产人工耳蜗。

人工耳蜗的研发周期长，需要投入大量的资金用于研发、试验和生产等环节，李楚表示，“一开始，专家团队说‘3年、300万美金’拿下。结果3年又3年，几千万又几千万。”

到2009年年初，诺尔康已经“烧”掉一个亿了，最难熬的时候，公司连工资都发不出，李方平抵押房产把资金垫给公司，为了筹钱，李方平还请来了亲戚朋友共同注资。

历时5年研发，1.9亿元资金投入，直到2011年8月，诺尔康终于拿到了国家药监局的人工耳蜗器械证书，成为中国唯一一家拥有自主知识产权、并实现市场规模化销售的人工耳蜗研发制造企业，打破了美国、澳大利亚和奥地利三国企业在该领域的垄断地位。

上市之初，诺尔康的产品定价为7.8万，基本上是进口人工耳蜗价格的三分之一。在诺尔康价格的冲击下，进口耳蜗也由二十多万元降至15万元。

为了纳入医保，诺康进一步降价。2014年，浙江省就人工耳蜗进行了公开竞争性谈判，诺尔康人工耳蜗的市场价格降到了4.85万元，并被纳入浙江省医保支付范围。

据了解，诺尔康人工耳蜗的电极阵列设计先进，符合人体工程学，能够更好地适应耳蜗的生理结构，提高植入的精准度和稳定性。例如，其标准阵列长度为22mm，从圆窗标记到载体顶端有24个电极，电极间距为0.85mm，中心间距合理，能够更精准地刺激听觉神经，从而为患者提供更清晰、更丰富的声音信息。

目前，诺尔康耳蜗产品在中国市场占比已达到20%，超过了美国品牌。产品远销俄罗斯、西班牙、委内瑞拉、巴基斯坦等十多个国家。

2023年，诺尔康实现营收2.5亿元，同比增长100%，实现盈利3400多万元，海外营收占比约20%。李方平表示，诺尔康开始步入高速增长期，预计2024年营收增长将超过50%。

资本看好，启明、高瓴都投了

近年来，国产人工耳蜗产品逐渐发展，根据全托数据，从市场规模来看，预计到2025年，我国人工耳蜗市场规模将达到95亿元。

在人工耳蜗行业的深度布局，也让诺尔康成为国内外资本竞逐的对象。早在2009年1月，启明创投出资数千万元，成为诺尔康首轮融资的独资股东。

2011年，拿到许可证的诺尔康开始了商业化，同时，公司的融资节奏也开始加快。同年1月，启明创投再度投资诺尔康；10月，华睿投资、天亿投资参与诺尔康的B +轮融资。

2013年，诺尔康C轮融资得到了凯鹏北京、德同资本的1亿元出资；2016年，诺尔康又继续得到了复朴投资、九仁资本、倚锋资本、诚合资本、普罗资本、巨擎投资、高盛宽街博华等机构参与的股权投资；2019年，诺尔康获得了紫金港资本、贝利创投、银润资本的股权融资。

2020年，诺尔康宣布完成战略融资，引进高瓴创投和超弦基金作为公司新股东。当年，诺尔康的人工耳蜗年产量达到5000套，年产值达1.3亿，融资后估值为25亿元。

站在资本的聚光灯下，诺尔康的上市进程也颇受关注。

早在2017年，诺尔康与东方花旗签订辅导协议，开始启动上市计划，但后续，东方花旗和诺尔康因对上市申报的后续工作安排未能达成一致意见，终止了上市辅导。

与东方花旗终止合作后，诺尔康又与国泰君安签订辅导协议，并于2023年完成了辅导计划，但始终没有推进到正式的IPO进程。

直到今年11月，诺尔康在浙江证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市，辅导券商仍为国泰君安。

根据最新的辅导备案书，李方平直接持有诺尔康13.43%股份，通过杭州诚源间接持有发行人2.41%股份，通过杭州诺森间接持有发行人0.32%股份，李方平直接和间接合计持有诺尔康16.16%股份，为公司控股股东。

李方平在今年接受采访时表示，推动科技创新离不开资本市场的支持。因为受限于资本投入和人才缺乏，在神经刺激产业高速发展的今天，诺尔康错过了很多机会。希望资本市场IPO尽快正常推进，聚焦真正的高科技企业推动企业更快更好发展。

（首图来源：诺尔康官网截图）