文｜投资界

又一笔极具标志性的创新药交易诞生。

本周，跨国药企葛兰素史克公司（GSK）正式宣布，和恩沐生物达成管线合作协议，将收购其自主研发的三抗药物——CMG1A46。根据条款，交易潜在价值最高可达惊人的8.5亿美元（约合人民币60.6亿元）。 

此次交易的主角恩沐生物，总部位于成都，成立至今融资数亿元，如今却一举收获超20亿元的首付款。而葛兰素史克所看中，正是恩沐生物旗下创新药CMG1A46——对于治疗系统性红斑狼疮有着巨大潜力。

生于斯长于斯，故事绕不开脚下的成都。随着一笔笔国际大Deal出炉，成都这座颇具标识度的生物医药之都，悄悄揭开面纱。

5000亿巨无霸，买了一款中国药

协议条款显示，GSK 将支付3亿美元（约合人民币21.4亿元）的预付款，以获得 CMG1A46 的全部全球权利。此外，恩沐生物将有资格获得总计5.5亿美元（约合人民币39.2亿元）基于成功的开发和商业里程碑付款。算下来，这笔交易的潜在价值将高达8.5亿美元。

将一款药卖出60亿元“天价”，恩沐生物有何来头？

资料显示，恩沐生物成立于2016年，是一家处于临床研发阶段的医药企业。首席执行官周桢昊此前在和记黄埔医药、恒瑞医药上海研发中心工作，曾主导多个单抗药物研发，后来选择专注于 First-in-Class 新药研发，这便有了恩沐生物——公司旗下产品管线针对恶性血液肿瘤、恶性实体瘤和自身免疫疾病等多个疾病领域。

至于买家GSK，则是全球最大的制药公司之一，最新市值超5300亿，眼下正在中国“扫药”——去年曾与上海翰森生物医药签订许可协议，先后获得两款ADC(靶向抗体药物偶联物)新药的海外许可，两笔交易合计价值最高超过32亿美元（约合人民币227亿元）。

GSK历来擅长的，是在治疗红斑狼疮领域。正如公司表示，通过对系统性红斑狼疮和狼疮性肾炎新药的研发，越来越了解B细胞驱动疾病的潜在驱动因素。此次收入囊肿的CMG1A46，正是一款能够同时靶向CD3、CD19、CD20的T细胞介导抗体，从而有效清除B细胞的药物，早在2021年便获得FDA正式批准，目前正在国内进行白血病和淋巴瘤的I期临床试验。

“作为一种针对深度B细胞耗竭的新型治疗选择，CMG1A46提供了令人兴奋的潜力。”接下来，GSK计划重点开发以系统性红斑狼疮（SLE）和狼疮性肾炎（LN）为代表的自免疾病适应症，并在2025年开展红斑狼疮I期临床试验。

为何把手上“香饽饽”卖掉？恩沐生物也有自己的考量。周桢昊表示：“我们对CMG1A46改善自身免疫性疾病患者生活的潜力感到兴奋，并感谢葛兰素史克加快实现这一愿景。这项协议进一步验证了我们专有的T细胞接合剂平台，我们渴望继续开发新型多特异性抗体疗法的使命。”

伴随着交易官宣，这里还将诞生另一批赢家——根据公开信息，公司成立以来曾获得数轮融资，天使轮、A＋轮融资、B轮融资分别获得成都高投、倚锋资本、礼来亚洲资本等机构投资，固信控股、浙大联创投资、腾远投资、深蓝合创均为其股东。一笔高达数十亿的付款，也许只是一个开始。

“成都造”被抢疯了

恩沐生物所处的成都，正在成为国际医药巨头扫货的热土。

上个月，一笔交易震撼医药圈——制药巨头诺华与成都百裕制药签订独家许可协议，将通过7000万美元首付款及可达11亿美元（约合人民币548亿元）的里程碑付款，获得一款在研小分子抗肿瘤药物的全球独家开发及商业化权利。

同样坐落于成都，百裕制药成立于2005年，专注于创新药研发，旗下多款管线用于治疗实体瘤。此前，公司曾获得同创伟业、四川生物医药集团旗下弘科基金等投资。

稍早前，还有川大校友朱义掌舵的百利天恒发布公告，宣布收到与百时美施贵宝就ADC产品BL-B01D1开发与商业化许可协议8亿美元（约合人民币57.5亿元）首付款，刷新中国创新药出海首付款纪录。

据悉，这笔交易在去年末达成，还将收获最高可达5亿美元的近期或有付款以及可达71亿美元的里程碑付款，潜在总交易额最高可达84亿美元，令人惊讶。

不止于此，来自成都的科伦博泰，自2022年先后三次牵手制药巨头默沙东，双方已就9款ADC药物达成了超百亿美元的合作。科伦博泰成立于2016年，曾获得高瓴、IDG资本、礼来亚洲基金、国投招商等投资，并在去年登陆港交所，如今市值超过380亿港元。

放眼望去，还有康诺亚与Belenos Biosciences订立许可协议；西岭源药业与一全球药企达成药物在美国的独家授权合作……这让人不禁想起，今年的成都政府工作报告特别提到，“成都造”创新药刷新国内单品种药物出海授权交易纪录，成为成都外贸出口产品中一大亮点。

而成都之外，我国药企BD出海交易规模屡被刷新。犹记得去年，中国创新药BD首付款总额甚至一度超过全年IPO募资总额。

“一次好的BD交易能改变企业的命运。”一位北京医药投资人朋友分享，短期来看，获得现金流仍是授权出海最主要的目标，以拉长药企的Runway，适应药品研发周期。“另一方面，国际医药巨头的交易背书含金量很高，间接提升了公司估值，对未来在海内外上市、融资都有帮助。”

一座被低估的医药之都

如此一笔笔大deal诞生于成都并非偶然。

实际上，这里悄然已成为中国生物医药重镇。以恩沐生物所在的成都高新区为例：此前2023年中国生物医药产业园区竞争力排名更新，成都高新区生物医药产业综合竞争力揭榜第三，仅次于北京中关村、苏州工业园，跻身第一梯队。

透过这里的医疗资源聚集地——成都天府国际生物城，我们可以一窥成都的生物隐形实力：目前这里累计落户项目300个，总投资1200亿元，培育推动6家企业成功上市；聚集国家级院士团队4个，海外归国高层次人才团队51个，引进高素质产业人才16000余人；构建覆盖全生命周期科研型功能平台147个，在研药械品种177个……

成立于2016年，成都天府国际生物城由成都高新区管委会与双流区、新津区共建，曾被行业人士评价：“这里和旧金山湾区（美国生物医药产业诞生地）有很多相似之处。”

细细数来，西南地区首家科创板上市公司成都先导、成立7个月便晋升独角兽的威斯克，还有苑东生物、康诺亚、齐碳科技、优赛诺等一众生物医药企业均诞生于此，后在各自赛道脱颖而出。

这里还藏着另一个科创摇篮——高新区天府锦城实验室（前沿医学中心）。作为四川省政府批复建设的天府实验室四个方向实验室之一，自2022年末揭牌投运，对标国家实验室，聚集四川大学、成都中医药大学、四川大学华西医院等一众成都生物医药科研力量，着力实现从基础研究到产业的转化。

展开地图，高新区的天府生命科技园已培育出23家“专精特新”企业；温江区的成都医学城，是全市创新药、高端医疗器械产业链的主要承载地和人工智能产业链的协同发展地；彭州天府中药城，正向着2035年的千亿级目标前进……国内关注医疗健康的投资人常常“蹲”在成都找项目。

犹记得今年初，高瓴、君联资本、道远资本等数十家知名VC/PE齐聚成都，成都高新区本土机构策源资本分享到，彼时已推进设立生物医药相关基金共计28支，总规模达800亿元，与高瓴、君联、鼎晖、维梧等国内多家知名投资达成合作，招引生物医药类项目191个，对接产业投资生物医药项目超100个。其中，共投资11个生物医药领域项目，投资金额超12亿元。

而前不久，成都先导与成都科创投、策源资本签署协议，成立中西部首支医药并购基金——蓉创先导基金，旨在推动成都生物医药产业“建圈强链”，加速发展。至此，成都生物医药全生命周期基金体系“种子-天使-产业基金-S基金-并购基金”完成闭环。

想起2019年，成都曾印发《关于促进成都医药健康产业高质量发展的实施意见》和《促进成都生物医药产业高质量发展若干政策》两份文件，提出打造世界级医药健康产业高地，并计划到2025年，生物医药产业营业收入达到1万亿元——如今，这个目标正越来越近。

放眼未来十年，生物医药无疑是全球新一轮科技变革中科技含量最高、创新最密集、投资最活跃的行业之一，更是新兴产业兵家必争之地。当产业兴城的故事一次次上演，一度以“慢节奏”形象示人的成都悄悄崛起，走上舞台中央。