文|侃见财经

生物医药行业的困境，深深地“袭扰”着每一家行业企业。

当下A股市场经历这一轮的暴涨，证券、软件、半导体等相关行业个股，部分已经创出了历史新高。在业绩尚未释放的背景下，这些板块的上涨，为市场未来的全面上涨奠定了基础，但同时也加剧了市场的分化。

作为科技领域最重要的组成部分，本轮生物医药板块，并未获得市场的青睐，甚至跑输指数。回望过去三年，一轮又一轮的下跌之下，生物医药板块并没迎来像样的反弹，尽管该板块的估值已经被严重低估。

站在今天的视角来看，目前该板块已经具备了反转的所有条件，只是欠缺一个共振的契机。

众所周知，过去三年生物医药行业的改变，均围绕着控费降本展开。

在集采的影响下，不少医药企业业绩都出现了较大的波动，例如长春高新、甘李药业等知名医药企业。尤其是甘李药业，其在集采的影响下，2022年其业绩断崖式下跌，亏损达到了4.4亿。经过了两年的调整和恢复，甘李药业正在走出业绩亏损的“泥潭”。

甘李药业的处境，正是生物医药行业的缩影，在这种环境下，部分头部医药企业更是借机完成了产业升级，从仿制药过渡到了创新药行业，其中最具代表性的就是“医药一哥”恒瑞医药。

根据恒瑞医药财报显示，今年上半年，恒瑞医药营收达到了136.01亿元，同比增长21.78%；净利润达到了 34.32亿元，同比增长48.67%。单从二季度来看，今年二季度，恒瑞医药净利润达到了20.63亿，同比增长92.94%。这是恒瑞上市以来，最好的一份二季度成绩单。

值得注意的是，今年上半年，恒瑞的净利润创下了其上市以来上半年业绩的新高，预计全年盈利水平将超过2020年，创下历史新高。

恒瑞业绩的全面回暖，并未带动其股价的全面回暖。

根据统计显示，在这一轮A股大涨中，恒瑞医药整体涨幅跑输市场。尽管其业绩新高，但是其股价距离最高位跌幅仍超过了45%。

侃见财经认为，生物医药作为科技含量最高的行业之一，经过三年的下跌已经让该行业积累的极大的预期差，行业的悲观情绪，也需要在当下得到纠正。因为尽管本轮生物医药下跌的核心因素是控费降本，但产业健康有序地发展才是最终的目的，因此我们认为，生物医药领域的当下的下跌，已经脱离了基本面，完全是市场情绪的宣泄。

当下，国内的医药产业同欧美之间还有一定的差距，尤其是在医疗器械行业以及疫苗行业，由于这两个产业均存在一定年限的代差，因此国产替代仍然是这两个领域的主流。这就要求行业企业一定要实现自主可控，因而更大的投入以及避免更多的内卷才是行业发展的根本，且随着行业的发展，诸如沃森、康泰、康希诺等疫苗企业已经开始了出海竞争，但市场似乎极度悲观，导致这些企业普遍跌幅都超过了85%，很显然这是不合理的。

当然，除了国产替代，我们在创新药领域的发展，则要更快一些，尤其是百济神州、恒瑞等药企，在部分领域已经能够与世界一流水平比肩，甚至MNC也开始一掷千金地购买中国管线的海外权益。由此可见，中国的生物医药产业，已经具备了核心竞争优势。

综合来看，市场的悲观导致了行业的错杀，恒瑞医药的中报业绩已经创出了历史新高，但是其股价较高位仍有较大的差距。其次，疫苗行业的千亿级公司基本被消灭，这也是极度不合理的。因此，生物医药行业已经被严重低估，同时也完全具备了反转的基础。