文|天下财道 杨帆

救命的反弹终于来了，众多权益类基金也在快速回血路上。

前三季度结束前的一周，市场发生剧变：上证指数上涨13%，深证成指上涨18%，创业板指上涨23%。这导致前三季度基金业绩也是沧海桑田，发生许多戏剧性变化。

哪些基金熬过寒冬迎来了一次大爆发？哪些基金倒在黎明前？前三季度算总账谁笑谁哭？

《天下财道》通过剖析核心榜单，告诉你前三季度基金操作的秘密。

船小好掉头

灵活配置型基金由于可在股票、债券及货币市场工具、大宗商品等多个投资品种之间灵活切换，因此在一般情况下，更能体现基金经理的全面投资能力。

考虑到市场经过连续大涨后，一般会震荡整理若干天，基金净值变化很小，因此9月27日（上周五）收盘后的数据，对于观察基金前三季度的表现，已具有几乎完整的统计意义。

灵活配置型基金前三季度前10名

（来源：天天基金网；截至9月27日，下同）

居于第一的西部利得新动力混合A，算是好好“拿捏”了灵活二字。

该基金近几日净值增长非常明显，结合其不到1000万的规模，可以说充分体现了船小好掉头的特点。

（来源：天天基金网）

从历史数据上看，该基金利用自身规模小的特点，惯常频繁操作，追逐热点。

今年一季度，由于金价大涨，黄金股成为市场热点，该基金前10大重仓股中有4只与此相关。

（来源：天天基金网）

到了二季度，房地产利好频出，该基金持仓也迅速做出调整。

（来源：天天基金网）

如此操作真的好吗？

在天天基金网基金吧中，一些基民显然对此并不认同。

从西部利得新动力混合A现有规模和持有人结构来看，机构投资者逐渐对其敬而远之。

（来源：天天基金网）

当然总体上看，西部利得新动力混合A前三季度的成绩单不错，从“抓到老鼠就是好猫”的角度说，这只基金有其独特之处。

只是，“灵活配置”是把双刃剑。在收益落后的众多灵活配置型基金中，大成动态量化配置策略混合A亏损超35%，华商智能生活灵活配置混合A也亏损超35%，而且是规模最大的一只（12亿元）。

灵活配置型基金前三季度收益后10名

（来源：天天基金网）

这些基金业绩落后，或许与今年二季度的大规模调仓失误有关。

比如，同一季度相比，华商智能生活灵活配置混合A前10大重仓股中只保留了臻镭科技，而新买入的多只重仓股在二季度均处于相对高位。

在近几日的大势暴涨中，其重仓股的反弹幅度相对落后。

如果买入的股票，前期跟着市场下跌，近期反弹得又不那么好，基金净值的表现自然不佳。

（来源：天天基金网）

偏股型胜出

由于仓位的区别，连续反弹使得偏股混合型基金受益更多。

偏股混合型基金前三季度收益前10名

（来源：天天基金网）

值得注意的是，西部利得策略优选混合A和西部利得新动力混合A的基金经理都是何奇。

（来源：天天基金网）

在西部利得策略优选混合A的招募说明书中，基金经理特意强调“分析股价运行规律”，这在公募基金中并不多见。

换句话说，就是看K线形态，有点技术派的味道。

今年市场的超跌和大涨，都超出很多人的习惯认知。也许走一步看一步，见招拆招，今年反而脱颖而出。

其它领跑的偏股混合型基金中，国富兴海回报混合和国富基本面优选混合A的规模分列第一、第二，均超过13亿元。

这两只基金的经理都是赵晓东，他堪称业内老将，曾取得300%以上的任期回报。

今年二季度末，这两只基金重仓股多是银行股，以及腾讯控股、格力电器这样的白马股。

（来源：天天基金网）

仓位重，做对了赚得多，做错了亏得也多。在亏损严重的偏股混合型基金中，金元顺安产业臻选混合A虽然成立时间最晚，却排名垫底。

偏股混合型基金前三季度收益后10名

（来源：天天基金网）

金元顺安产业臻选混合A成立于2023年12月，成立之初净值就经历了大幅下跌。说明成立没多久，几乎就满仓操作。

（来源：天天基金网）

这与其早期建仓个股直接相关，在市场年初的下跌中，该基金持有的多只重仓股均出现了大幅下跌。

（来源：天天基金网）

这只基金经理选股，看上去似乎挺谨慎，找的是长期下跌横盘整理的股票，以为风险不大了，但没料到“地下室还分三层”。比如金春股份（300877）就比较典型，下图中画圈位置大致为金元顺安产业臻选混合A的买入点。

今年3月底，金元顺安产业臻选混合A成立时间尚不足4个月，但亏损就接近30%，而同期业绩比较基准收益率为2.8%。

对此，基金经理在一季报中只是对市场走势进行详细描述，面对巨大亏损原因却只字未提。

（来源：基金一季报）

大而美不易

截至9月27日，在900余只股票型基金中，有339只今年以来取得了正收益，其中209只跑赢沪深300指数。

按主代码计算，收益排名前10的产品中，头部基金公司（规模排名前20名内）占了6只，其中招商基金旗下有两只产品分列1、3名，其他如广发基金、易方达基金、工银瑞信基金、富国基金都有产品入选。

股票型基金前三季度收益前10名

（来源：天天基金网）

招商基金旗下两只产品虽然名称不尽相同，基金经理也不同，但持有的重仓品种均以大型国有银行和头部国企为主，因此在今年二季度以来就开始跑赢沪深300指数。

与之情况类似的还有易方达金融行业A、同泰金融精选A、宝盈龙头优选A等产品。

而广发沪港深新起点A和富国港股通量化精选A则明显受益于率先走强的港股市场。

作为对比，排名落后的产品中，中小基金公司占了大多数。

股票型基金前三季度收益后10名

（来源：天天基金网）

如果说申万菱信医药先锋A、安信医药健康A、金鹰医疗健康产业A业绩落后，多少是受到行业板块的影响，那么像红土创新科技创新这样挂着“科技”名头的产品，选股范围本来很宽泛的，业绩这么差，就要多从自身找原因了。

红土创新科技创新成立于2020年7月，算是赶上了好时候。基金投资策略看上去也冠冕堂皇：“面向世界科技前沿、经济主战场”。

但业绩却惨不忍睹，成立至今亏损超过22%，近3年亏损更是高达61%。由于前期亏的多，近期反弹也相对较大，不过即使这样，前三季度总亏损依然很大。

想想看，如果没有上周救命的反弹行情，业绩更是惨不忍睹。

究其原因，恐怕还是公司自身实力薄弱，人才匮乏导致的。

红土创新基金管理有限公司成立于2014年6月，目前规模只有157亿元，在200余家基金公司中处于中下游。公司旗下只有14名基金经理，管理着39只产品。

红土创新基金产品以固收类为主，权益类仅占17%。

近一年多来，红土创新股票型基金规模更是缩水60%以上，仅剩3只。

2024年前三季度，就这样过去了。总体上看，市场让人悲喜交加。既有磨人的漫长下跌，也有忽然的强烈反弹。基金业绩也如影随形，牵动着投资人的心弦。

有业内人士向《天下财道》分析说，在这样的市场中，中大型基金公司旗下的产品，很难冲进业绩前列，因为它们船大难掉头。小型基金公司腾挪起来相对容易，所以排名业绩红榜前列的，往往是它们旗下的产品。但凡事有利必有弊，小型基金公司波动性大，在业绩黑榜中，它们的产品也居于多数。

今年还剩最后3个月了，节前的剧烈反弹，点燃很多人的热情。如果市场整体回暖，将给中大型基金更多机会，因为它们拥有强大投研团队，在信息获取和分析方面具有优势。它们表现得好，也会让更多基金投资人受惠。

当新机会出现时，谁能最先改变策略抓住机会？谁又会乱了阵脚，被大部队甩得越来越远？《天下财道》将持续关注。

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