（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻9月26日讯（记者 王婉莹）日前，新三板券商粤开证券（830899.NQ）因股价连续低于面值，触发降层风险，预计将由创新层降至基础层。截至9月25日，粤开证券报收0.90元，涨3.45%。事实上，自3月起，粤开证券已多次发布降层风险警示，尽管控股股东粤开证券控股股东广州开发区控股集团（下称“广开控股”）耗资6400余万元增持股份，仍未能扭转股价颓势。

业内人士指出，股东增持虽然可以在一定程度上提升市场信心，但公司的基本面和市场环境没有发生实质性变化，因此增持效果有限。特别是对于粤开证券这样的中小券商而言，其面临的困境更为复杂：市场信心不足与日益激烈的行业竞争交织，加之经营表现平平，致使公司股价低迷。

此外，降层可能会给粤开证券带来一系列不利影响。一方面，基础层的流动性相对较差，可能影响融资能力和市场关注度；另一方面，也可能影响公司的品牌形象和市场地位，进而对公司的业务拓展和客户合作产生影响。

市场信心不足？股东增持未能奏效

粤开证券因自身股价连续低于1元，触发降层情形风险。截至9月24日，公司已连续60个交易日（不含停牌日）股票每日收盘价均低于每股面值，触发相关规定的降层情形。

2020年5月25日，粤开证券进入新三板创新层。从股价走势来看，2023年3月，公司股价为1.3元/股左右，此后横盘。今年1月开始，粤开证券股价连续走低，跌破1元/股。截至9月25日，粤开证券报收0.90元/股，涨3.45%。

（图片来源：百度股市通）

根据相关规定，粤开证券预计降层后所属层级为基础层。“公司目前经营状况稳定，财务状况良好，不存在重大经营风险。公司将持续坚持合规管理、努力提升经营水平，同时积极关注相关工作进展，严格按照相关规定及全国中小企业股份转让系统的相关要求履行相关程序并做好信息披露工作。”粤开证券表示。

今年3月起，因公司股价多日低于1元，粤开证券数次披露降层风险警示。随后，广开控股称用自有资金增持不超2%的股份，增持时间为自4月2日起12个月内。在发布拟增持公告后的近6个月时间，广开控股累计增持耗资6403.17万元，增持公司股份1.95%，然而仍未能逆转局势。

对于控股股东的增持计划未能奏效的原因，中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜在接受蓝鲸新闻记者采访时表示，“这可能源于市场对公司未来发展的预期并未因增持而得到根本改善。增持虽然可以在一定程度上提升市场信心，但公司的基本面和市场环境没有发生实质性变化，增持的效果有限。此外，增持计划也可能受到市场流动性、资金状况等多种因素的制约。”

受访专家普遍认为，降层可能会给粤开证券带来一系列不利影响。一方面，基础层的流动性相对较差，可能影响公司的融资能力和市场关注度；另一方面，降层也可能影响公司的品牌形象和市场地位，进而对业务拓展和客户合作产生负面影响。

而归咎原因来看，受访专家普遍指出此次降层系市场信心不足导致。盘古智库高级研究员江瀚指出，“通常表明市场对公司未来发展前景或当前经营状况的担忧，导致投资者信心不足，进而引发股价持续低迷。”其指出，股价持续低迷的原因可能包括但不限于：行业竞争加剧、公司业绩增长不及预期、市场环境变化、投资者风险偏好变化等。

有业内人士进一步指出，当前受市场行情影响，证券行业营收整体承压，行业马太效应加剧，中小券商生存空间日渐被挤压，市场对于中小券商发展缺乏信心。

营收波动大，管理团队“年轻化”

而从公司情况来看，近三年来粤开证券业绩情况较为波动。

具体来看，2021年至2023年，公司营收分别为12.04亿元、8.02亿元、6.85亿元，同比变化幅度分别为26.84%、-33.34%、-14.67%；净利润分别为1.06亿元、0.31亿元、0.34亿元，同比变化幅度分别为-30.54%、-70.50%、9.83%。

进入2024年，公司营收下滑趋势有所缓和，上半年实现营收4.14亿元，同比增加13.88%；实现归属于挂牌公司股东的净利润0.73亿元，同比增加39.44%。分业务来看，自营业务收入增长的同时，财富管理业务和投行业务均出现下滑，其中投行业务营收为0.14亿元，同比减少71.04%；财富管理业务实现营收2.36亿元，较上年同期下滑8.32%。

今年，粤开证券在人事层面积极布局，年初原总裁王保石因年龄原因辞职，公司发布总裁全球招聘，海选“摇人”。

彼时，招聘公告显示，“将按照市场化专业化年轻化的用人导向”“招揽具有丰富的机构业务或投行等从业经验，以及具备优秀团队管理能力的行业领军人才”。

9月，东方证券承销保荐有限公司（下称“东方投行”）党委书记、首席执行官、财务总监崔洪军加盟，出任粤开证券新任总裁。同时，副总裁兼董事会秘书朱洪涛不再兼任董事会秘书岗位，聘任杨新为公司董事会秘书。

崔洪军是投行老将，曾任华夏证券有限公司业务经理，联合证券有限责任公司业务董事、投行北京二部总经理；东方证券股份有限公司董事总经理、投资银行业务总部副总经理；东方花旗证券有限公司董事总经理、投资银行部总经理、公司副总经理；东方证券承销保荐有限公司副总经理、联席总经理等职务。

一直以来，粤开证券发力“投资+投行+投研”的“三投协同”模式，持续“招兵买马”。目前，财富管理、自营投资、资产管理等方面的高管已相继配齐。

“80”后杨新为内部提拔，其于2022年6月加入粤开证券，现任党委专职副书记、董事、证券事务代表、人力资源部总经理，粤开创新投资有限责任公司执行董事、经理、法定代表人。

粤开证券曾表示，公司高级管理人员调整，将助力公司加快建设一流精品特色券商，促进公司战略目标落地，提升经营管理水平。

据了解，在粤开证券现任高管中，副总裁雷杰、合规总监及首席风险官莫小鹏均为“80后”。新引进、提拔的管理干部中“80后”占比近95%，管理团队整体年轻化。

不过，“新帅”就位后，也不可避免地面临粤开证券业绩波动与降层危机带来的挑战。（蓝鲸新闻 王婉莹 wangwanying@lanjinger.com)