文|投资界PEdaily 陈晓　

米哈游又来了。

投资界-解码LP获悉，近日上海元创未来私募基金合伙企业（有限合伙）注册成立，出资额为5.121亿元。值得一提的是，背后出现了米哈游的身影。

创投圈对于米哈游并不陌生。早在2022年，“上海一家游戏公司手握50亿现金，满世界找理财”的传闻就在VC圈流传开来。这几年，手握大把现金的米哈游也没闲着，从直投到做LP，从游戏到前沿科技，风格任性且大胆。

眼前一级市场深陷募资难，每一笔类似米哈游这样的市场化资金都来之不易。

米哈游化身LP，把钱投向AI和元宇宙

具体来看，上海元创未来私募基金合伙企业由上海国投公司旗下孚腾资本和临港集团旗下临方投资为主要发起人，孚腾资本担任基金管理人。首关规模5.121亿元人民币，落地于上海徐汇区。

其中，临方投资是专门从事私募基金领域的股权投资基金管理平台，由上海临港集团和上海地产集团两大国企牵头打造；而上海孚腾私募基金管理有限公司是由上海国有资本投资有限公司作为主要发起人，联合上汽集团、临港集团、宁德时代、哔哩哔哩等产业集团和投资机构共同设立的市场化、专业化股权基金管理人。

基金背后的出资方来头不小，包括上海国资母基金、临港控股、漕河泾总公司、徐汇资本、成都交投等国资平台以及米哈游、商汤科技、哔哩哔哩等上海企业，未来将着力推动数字产业领域创新策源的孵化、补链强链的赋能和前沿技术的布局，重点支持上海市人工智能、元宇宙产业相关企业能级提升及数字经济发展。

而米哈游的身影再次出现。这家凭借着二次元游戏席卷全球的游戏巨无霸，这几年手握着大把现金密集出现在创投圈，接连投了脑机接口、航空火箭甚至人造太阳等一众跟游戏毫不相关的项目，看似任性但也有一套自己的逻辑。如今，它又出资做了LP，成为投资机构的金主。

其实，这已不是米哈游第一次做LP了。2021年底，米哈游曾认缴5000万，出资了武岳峰资本的新基金——南京武岳峰汇芯创业投资合伙企业（有限合伙）。这是一家专注于半导体领域的投资机构，至今已经投出多个项目，几乎都与半导体相关。

之后，米哈游的投资版图再次扩大。2022年，米哈游、三七互娱和 VR龙头歌尔股份签订合伙协议，拟合计5.56亿元开展创业投资活动，成立青岛同歌一期创业投资基金，瞄准先进制造、半导体、智能网联汽车、AR/VR等领域。目前该基金投资的公司大半都与芯片/AI有关，包括今年新晋独角兽“无问芯穹”及通用智能计算芯片“此芯科技”等明星项目。

这次，米哈游又一次站在投资机构身后，把从游戏中赚来的钱去投资它所相信的未来。

珍惜市场化LP

梳理投资界报道可以看到，不少上市公司都做起了LP。

印象深刻的是服装品牌海澜之家，上个月发布公告称其全资子公司将作为有限合伙人参与投资4只产业基金，合计出资4亿元。投资方向上除了熟悉的大消费行业，还出现集成电路、生物医药、新能源、高端装备等新兴产业。

今年5月，上海服装上市企业地素时尚发布公告称，将出资不超过1.8亿元作为有限合伙人之一参与投资长沙安仲创业投资基金合伙企业（有限合伙），从而间接投资长沙嘉御消费基金。

此外，豪爽的白酒巨头茅台、五粮液；医疗领域康希诺、迈瑞医疗等；还有消费公司紫燕食品、绝味鸭脖等等，纷纷出资或设立投资机构。犹记得去年，茅台累计出资100亿，联手招商资本和金石投资参与设立产业发展基金，轰动创投圈。

产业资本历来稀缺。清科研究中心数据显示，2023年产业资本（含上市公司和非上市公司）披露出资金额约4000亿元人民币，是人民币基金中活跃度最高的三大类LP之一，越来越多具备资金实力的上市企业加速布局股权投资市场。

总结来看，这些上市公司在国内发展多年，拥有成熟的市场占有率、可观的现金流，主业往往没有太强的扩张性。如今，科技成为投资的主旋律，如何赶上科技快车，享受经济发展红利，成为摆在每一个上市企业面前的难题。做LP，将资金交给专业的人打理，成为最简单有效的选择。

过去几年，“一级市场都在寻找市场化LP”的呼声由来已久。这并不难理解，在目前国资LP成为主力军的募资环境中，不要求返投，只追求财务回报的市场化LP难得可贵，自然也成为各家GP争抢的对象。

行至2024，募资依然艰难。清科研究中心显示，2024年第一季度中国新募集基金数量和规模分别为964只、3,530.28亿元人民币，同比下降43.9%、5.0%，募资总量创三年新低。

此情此景，每一笔流向创投的市场化资金都显得弥足珍贵。