文|子弹财经 王亚静
编辑|蛋总
曾热爱跨界的男装品牌红豆股份,再次没有完成业绩考核目标。
6月21日,红豆股份宣布,已完成注销312万股限制性股票。此举,是因为公司未满足“以2021年度净利润为基数,2023年净利润增长率不低于150%”的业绩考核目标。
财报显示,2023年,红豆股份实现归母净利润3000.56万元,较2021年下滑61%,和150%的增幅目标相隔甚远。
公开资料显示,这份业绩考核目标是戴敏君出任公司董事长当年,在推出的第一份股权激励计划中所设立,考核时间从2022年至2024年。
遗憾的是,2022年和2023年,红豆股份均未完成业绩考核目标。而和业绩一起跌落的,还有投资者的信心。
Wind数据显示,截至6月25日,红豆股份报收2.17元/股,公司近3年的盘中最高值出现在2022年8月,为6.26元/股,一年多时间里股价跌去了65%、总市值蒸发约95亿元。
如今,频繁“甩包袱”优化资产结构并重新聚焦男装业务的红豆股份,能否凭借发力中高端男装而重新寻回昔日荣光?
1、董事长“换帅”后,业绩两年未达标
对于红豆股份来说,2021年是极具特殊意义的一年。
这一年的4月份,在红豆股份任职多年的戴敏君接替叶薇,出任董事长。2019年12月才接手董事长一职的叶薇,在任尚不到一年半的时间。
戴敏君履新8个月后(即2021年12月),红豆股份推出了2021年股权激励计划。按照这份计划,公司原拟向38名激励对象授予限制性股票1220万股。其中,戴敏君和2020年上任的总经理王昌辉均在此激励名单中。
图 / 红豆股份公告
然而,戴敏君上任后,交出的第一份成绩单极其黯淡。
财报显示,2021年,公司实现营收23.43亿元,同比下滑1.72%;归母净利润7697.31万元,同比暴跌46.92%,几近腰斩。
图 / 红豆股份财报
这是自2016年以来,红豆股份的归母净利润首次滑落至亿元以下,甚至不如2003年的水平——当年的归母净利润为7784.52万元。
图 / 红豆股份财报
在这个极低的基数上,红豆股份设立了2022年至2024年的股权激励考核目标,即以2021年归母净利润为基数,2022年至2024年的增长率分别不低于50%、150%、260%。
图 / 红豆股份公告
能够在一个极低的基数上去谈业绩增长,红豆股份本应该轻松一些,但现实情况是,红豆股份归母净利润和2021年相比不仅未见增长,反而暴跌,以至于连续两年没有完成业绩考核目标。
财报显示,2022年,公司实现归母净利润为1503.94万元,同比大跌80.46%;2023年,归母净利润终于同比上升99.51%至3000.56万元,但和2021年相比,仍下滑了61%。
图 / 红豆股份财报
值得注意的是,2023年能够实现归母净利润的同比增长,很大程度上是依赖于政府补助。
2023年,红豆股份计入当期损益的政府补助为2083.08万元,占当期归母净利润比例高达69%。
这是近3年来,红豆股份获得政府补助最多的一年。2021年、2022年,红豆股份计入当期损益的政府补助仅有822.96万元、1393.44万元。
图 / 红豆股份财报
近年来,业绩低迷其实已经是红豆股份身上扯不掉的标签。
自2017年至今的7年时间里,红豆股份的营收、归母净利润有4年时间双双下滑。
图 / Wind(单位:亿元)
据不完全统计,在这期间,仅董事长就更替了三人,从周氏家族的新一代掌门人周海江的妻子刘连红换为叶薇,再换到戴敏君,但这跌跌不休的业绩仍然是红豆股份头顶上挥之不去的一片乌云。
进入2024年,红豆股份仍然没有摆脱业绩下滑的命运。
2024年一季度,公司实现营收6.50亿元,同比下滑0.73%;归母净利润4123.38万元,同比增长31.08%。
图 / 红豆股份财报
在资本市场上,机构对于红豆股份未来的业绩走向也有所担忧。
4月,华西证券在研报中维持了红豆股份2024、2025年收入预测25.52亿元、28.77亿元。与此同时,下调其归母净利预测0.85亿元、1.01亿元至0.46亿元、0.60亿元。
2、频繁“甩包袱”,重新聚焦男装之困
被称为红豆集团创始人的周耀庭,其实是个“创二代”。
1957年11月,江苏无锡一家小作坊改名为港下针织厂,这个小作坊的创立者叫周林森,他是当地颇有名气的棉花匠人,也是周耀庭的父亲。
1983年,周耀庭赴任港下针织厂。在90年代,周耀庭创建了红豆集团和红豆股份。其中,红豆集团是红豆股份的控股股东,红豆股份于2001年登陆上交所。
以男装起家的红豆股份,一度十分热爱跨界。例如,从2003年开始,公司收购了红豆置业和高强化纤两个子公司,开始介入化纤和房地产领域;2022年,公司又开始进军新能源,参与成立了红日风能。
但从红豆股份的业绩表现来看,这些多元化业务的加持并未让企业实现跨越,反而业绩呈现下滑趋势。
Wind数据显示,自2001年上市至2023年的23年时间里,红豆股份仅有8年时间交出了营收、净利润双增长的成绩单,其余时间就在业绩下滑里徘徊。
于是,红豆股份又开始陆续“甩包袱”,重新聚焦男装业务。据「子弹财经」不完全统计,2017年至2024年期间,公司先后剥离了房地产、印染、新能源、小额贷款等一众业务。
这一切交易的目的,基本都是为了优化资产结构,重新聚焦男装业务。而在男装业务上,红豆股份也在不断变化战略。
过去,红豆股份男装一直是平价男装、性价比的代称。在2019年的财报中,公司明确是以“轻时尚男装”为品牌定位,主张高性价比的消费态度。
到了2020年,红豆股份提出为中高端男性服务;在2021年财报中,红豆股份将品牌明确定位为“经典舒适男装”,并强调要坚持推进品牌高端化战略升级。
在这一战略下,红豆股份2022年邀请戚薇担任代言人;2023年参加国际四大时装周之一“伦敦时装周”。除此之外,公司还邀请袁成杰、黄宥明、郭品超、汪东城等明星探店互动。
这让公司的广告宣传费直接飙升。财报显示,2019年至2023年,公司的广告宣传费分别为2676.19万元、2393.84万元、4222.37万元、1.20亿元、9558.79万元。
图 / 分别为2019年至2023年销售费用(来源:红豆股份财报)
有意思的是,2021年至2023年广告宣传费飙升的这3年,公司的归母净利润之和仅有1.22亿元,也就刚刚够支付2022年一年的广告宣传费。
但不得不说,红豆股份的转型势在必行。毕竟,放在行业中来看,红豆股份已经被落下太远。2023年,同为平价男装品牌的海澜之家营收已超200亿元,红豆股份仅约有海澜之家的十分之一。
若再不改变,红豆股份的市场份额只会被竞争对手不断挤占。但要让一艘航行几十年的巨轮改变航向,并非一件易事,这对管理层也是一个巨大考验。
3、小儿子套现离场,周氏家族身家缩水
在红豆股份面临着业绩压力之时,81岁的周耀庭退休了。
今年2月2日,红豆股份宣布,因周耀庭年事已高,将其持有的红豆集团股份分别转让给大儿子周海江、女儿周海燕、儿媳刘连红(周海江配偶)。
股权转让完成后,周耀庭不再持有红豆集团股权,红豆集团的实控人变更为周海江、周海燕、刘连红、顾萃(周海燕配偶),4人合计持有红豆集团83.51%股权,而红豆集团持有红豆股份58.82%股权。
以此计算,周氏家族透过红豆集团持有红豆股份49.12%股权。
图 / 红豆股份公告
「子弹财经」发现,就在周耀庭的子女接棒之前,周耀庭另一个儿子周鸣江却已悄悄撤退。
2022年9月至2023年3月,周鸣江将所持有的0.33%股份全部减持,套现3758.49万元离场。
图 / 红豆股份公告
在周鸣江减持之时,周氏家族也加入其中。2022年12月至2023年3月,宽投天王星26号私募证券投资基金减持公司1399.61万股股份,套现5844.47万元。而这个基金正是由周海燕、顾萃、刘连红及周耀庭全资持有。
红豆集团的减持时间要更早一些。2022年6月至8月,红豆集团减持公司4421.7万股,价格区间4.22元/股至5.25元/股,套现1.87亿元至2.32亿元。
图 / 红豆股份公告
和周氏家族的撤退相比,红豆股份和高管选择了进击,纷纷抛出增持、回购计划。
2024年2月,红豆股份发布公告称,公司董事兼总经理王昌辉计划自公告披露之日起6个月内,通过上交所以集中竞价方式增持公司A股股份,增持金额不低于500万元,不超过1000万元。
图 / 红豆股份公告
2024年4月,红豆股份宣布,拟回购公司部分社会公众股份,回购股份资金总额不低于2000万元(含)且不超过4000万元(含),回购股份的价格不超过3.95元/股(含)。
图 / 红豆股份公告
此番动作,红豆股份解释,是为了维护广大投资者利益,推动公司“提质增效重回报”行动,促进投资者对公司未来持续发展的信心和对公司价值的认可。
只不过,投资者并未“买单”。2024年以来,红豆股份的股价没有大的起色,股价大多在2元/股至3元/股之间波动。
这和其进军新能源时,股价的表现相去甚远。
2022年5月,红豆股份参与成立红日风能;7月,红豆股份宣布红日风能拟与超壹动力签订《合作协议书》;8月19日,公司股价从4月底的3.06元/股,攀升到近3年来的盘中最高值6.26元/股(对应市值约145亿元)。短短不到3个月时间,公司股价基本翻倍。
如今,红豆股份的股价又跌没了6成多。截至6月25日,公司股价报收2.17元/股,较6.26元/股下跌65%,总市值仅剩50亿元,总市值蒸发约95亿元。
这让周氏家族的身家直接大缩水。
红豆股份披露的资料显示,2022年8月至今,周氏家族通过红豆集团、启元领航1号私募证券投资基金、宽投天王星26号私募证券投资基金等持有公司股权。
其中,红豆集团曾减持公司股份,启元领航1号私募证券投资基金、宽投天王星26号私募证券投资基金在2022年增持过公司股票。
即便抛开两个基金持有的股份不谈,仅以周氏家族透过红豆集团持有的红豆股份最新股权比例49.12%计算,在2022年8月至今不到2年时间里,周氏家族的身家缩水高达47亿元。
周耀庭退位之后,周海江成为周氏家族的新一代掌门人,重振父辈荣耀的重任也就落到了周海江身上。
自古以来,打江山易而守江山难,可想而知,周海江未来面临的考验势必不小。