文|互联网那些事

4月29日，曹操出行正式向港交所递交上市申请。2015年诞生，背靠吉利的曹操出行终于正式迈出了 IPO 的一步，曹操出行也很有可能会成为吉利系的第九家上市公司。曹操出行也将成为吉利布局的出行生态版图的一块重要拼图。

在厮杀惨烈的网约车市场当中，曹操出行能否借此杀出重围？背靠吉利的曹操出行比起别家网约车企有什么优势？吉利又能否建立起自己的出行生态护城河？

IPO 是曹操出行的脱困之举？

作为背靠吉利这一棵超级大树孵化的网约车平台，根据招股书显示，目前吉利控股创始人李书福旗下Ugo Investment Limited持股曹操出行的比例为83.9%，俨然是一家与吉利深度绑定的企业。

尽管曹操出行在近些年取得了不错的成绩，但依旧难以企及网约车行业的龙头滴滴。

根据弗若斯特沙利文的资料，按GTV计算，曹操出行在2021年、2022年及2023年一直位居中国前三大网约车平台。

2021年至2023年，曹操出行的收入由人民币72亿元增加至人民币107亿元，毛利率提升至5.8%。尽管营收在不断提升，但依旧没有改变目前曹操出行连年亏损的现状。曹操出行2021年、2022年、2023年年内亏损分别为30.07亿元、20.07亿元、19.81亿元，三年总共亏损 70 亿元。这也导致目前曹操出行账面上的现金仅有 5.8 亿元，在营收没有显著提高的情况下，可能很难支撑曹操出行继续亏损，走上是这条路，既是吉利集团的战略布局，也是目前曹操出行的脱困之举。

曹操出行IPO的成功性有多大？毕竟此前，网约车企业IPO 成功困难重重，滴滴在港交所被拒，登陆纽交所上市不久后却遭遇退败，而嘀嗒出行更是先后五次提交IPO，面对困难重重。

一方面，曹操出行选择的重资产模式本就是一种前期投入巨大，回本周期也较长的模式。曹操出行使用自有车型，这让平台方承担车辆定制成本、保险维修成本、折旧成本，而司机采用底薪加提成的模式，让曹操出行在拥有了更好的服务和更统一的管理的同时，很难像滴滴一样能大规模铺开业务。

另一方面，曹操出行招股书中指出，2028年聚合平台占网约车订单比例将达到49%，聚合平台在曹操出行中的订单占比也在持续增长。大量的业务来自于聚合平台并不利于曹操出行建立起自己的生态，反而会对自己的业务产生一定的冲击。

同时曹操出行也在招股书当中强调了自己的盈利能力。2022年至2023期间，曹操出行服务的AOV保持稳定的同时，大幅提高了用户获取效率，通过利用曹操大脑对用户补贴的有效分配，将总用户获取成本占GTV的百分比，从2022年的22.2%降低至2023年的18.1%。

同时，在 2023 年，曹操出行也实现了正毛利率，达到了 5.8%，相比较2021和 2022年的-24.4%、-4.4%，实现了巨大的进步。

但在网约车市场的惨烈厮杀当中，目前曹操出行拿出的成绩够吗？

背靠吉利是曹操出行最大的优势？

曹操出行虽然拿到中国市场前三的市场份额，但与行业龙头滴滴相比仍旧有着巨大差距。

2023 年滴滴出行拿下了网约车75.5%的市场份额，且这是经过疫情、被监管下架后的情况，并随着持续运营，滴滴这一份额正在持续增长。按滴滴2023年总营收1924亿元算，曹操出行的收入为滴滴的5.54%。所以不论是曹操、还是高德、美团，均在更为细分的赛道进行错位竞争。而作为吉利集团一份子的曹操出行，也正充分利用着吉利的优势来壮大自身。

与滴滴相比，曹擦出行背靠吉利体系，使用睿蓝枫叶80V、60S和曹操60等自有车型，利用“换电”模式能快速降低司机运营成本。大幅优化了车辆TCO（车辆总持有成本）并提高了运营效率。根据弗若斯特沙利文的资料，枫叶80V及曹操60的预计TCO分别为每公里0.53元及0.47元，较具有换电功能的典型可比纯电动汽车的车辆TCO减少32%至40%。

换电模式的加入也让曹操出行在长途网约车市场上拥有了不小的优势。拥有吉利睿蓝换电体系和平台的曹操出行，也能更简单的完成换电补能，提供长途出行下的保障，而问题是目前睿蓝无论是市场保有量还是在换电站的建设上都处于刚起步的阶段，想要普及需要的不仅仅是大规模的投入，更需要大量的时间成本。曹操出行想要短时间内提升市场份额，想要仅靠定制车模式依旧困难。

在运营方案上，曹操出行更瞄准运力解决方案，通过司机补贴、专车入驻要求、动态抽成、司机运营用来优化运力，这与滴滴的偏C端运营略有差异，使得曹操出行的司机满意度较高，更灵活的司机生存成长环境也让曹操具备司机端的优势，可以给用户提供更好的更优质的服务。

而今年年初比亚迪秦降价至7.98万，不仅是在新能源电动车市场掀起了电比油低的降价风暴，更是给了网约车市场一记重拳。更低的价格可能会让比亚迪秦在网约车市场的占有率进一步提升，这对自有车辆的曹操出行来说并不是一件好事。

除了 IPO 解决燃眉之急，曹操出行更需要加快构建自己的生态。

吉利系的出行生态什么时候到来？

网约车存量市场上，需要差异化的竞争。吉利想要打造的是自己出行生态护城河。

吉利控股集团布局曹操出行，在早期对出行数据、用车场景数据的海量搜集，同时曹操出行也是吉利“天地一体化”的初期投入，用以完成新能源市场的初期渗透，在当前吉利系逐渐在新能源市场中站稳脚跟。

拥有了足够的道路信息和车辆行驶数据之后，不仅是吉利，整个网约车市场都在朝着自动驾驶发力。T3 出行更是立下了三年内 L4 级别自动驾驶车辆达到 1000 辆投入的小目标。而队友自有车体系的曹操出行而言，自动驾驶更是必争之地。相比滴滴平台的车辆混杂，想要做真正的全自动驾驶服务相对来说更困难，而曹操出行只需要整合吉利的智能驾驶技术，在同平台架构下研发相应车辆投入市场，这样的布局或许会是曹操出行弯道超车滴滴的机会。

而曹操出行也一直是Robotaxi的拥趸者。早在2020年8月，曹操出行就与深圳元戎启行合作，大力研发自动驾驶出行服务；2022年8月，小马智行与曹操出行达成合作，将小马智行自动驾驶出行服务引入更大规模出行平台，推动Robotaxi在城市出行场景的规模化落地应用，随后在9月份，曹操出行又与吉利汽车创新研究院智能驾驶中心就Robotaxi项目达成合作。

在未来，吉利的汽车，吉利的卫星，吉利的平台也会更好地协同完成“天地人一体化”的战略，构造起真正的生态护城河。让吉利，让曹操出行成为更好的出行方式的选择。

大出行市场依旧竞争激烈，在幅员辽阔的中国市场，曹操、T3等综合平台，高德、美团等聚合类平台，如祺、享道等背靠主机厂平台依旧具备想象力，曹操出行上市之后依旧存在挑战。

数据来源：曹操出行招股书，弗若斯特沙利文，艾媒咨询

参考文章：

DoNews 《曹操出行IPO：盈利难、合规性挑战并存》

财联社 《李书福迎来第9个IPO！曹操出行递港股招股书》

第一风口 《三年亏损70亿、毛利率刚转正，背靠吉利的曹操出行急于上市》