文｜涌流商业

Zoom是疫情时代的最受益的科技公司之一，因为视频会议需求激增。但很快，随着人们回到办公室，还有来自微软、思科等的竞争压力，Zoom市场表现一落千丈。

不过，伴随2月26日第四季度业绩的公布，Zoom的坏运气可能到头了——Zoom营收为11.47亿美元，同比增长2.6%；平均月流失率为3.0%，比上年同期低40个基点；过去一年，有3810名客户贡献了超过10万美元的收入，比上一财年同期增长了约9.8%。

一系列重要的指标——比如大客户数量、流失率、利润率等，都朝着好的方向发展。这份好于预期的业绩，以及回购15亿美元股票的消息，让Zoom股价在周一尾盘上涨超过11%。周二股价上涨8%至67.18美元。

尽管这样的股价与巅峰时期588美元有着天壤之别，但考虑到过去一年Zoom的股价仅持平、在58-75美元徘徊，错过了科技行业强劲的大涨，这份业绩带来的增长也许是个好兆头。毕竟，Zoom在过去12次发布财报后，有10次都引发股价下跌，这次上涨实属不易。

Zoom的目标是让人们使用更多功能，停留在这里，满足你的各种办公需求，而不是一个你点开链接，使用完就退出的工具。Zoom AI Companion、Zoom Chat、Zoom Docs等新工具让创始人袁征宏大的产品愿景雏形初现。

这还不是一个东山再起的故事，但目前来看形势稳住了。

顺风

在工作日，袁征早上的流程是：登录Zoom的Zoom Chat，用Zoom的软件发送电子邮件并准备会议；使用Zoom的新工具Zoom Docs编写文档。袁征的目标是客户和他一样，早上开始使用Zoom后可以一直停留在这里，而不用麻烦地切换到其他APP。

袁征希望把Zoom的未来引向另一个方向——“沟通与协作”平台。

袁征在山东泰安长大，获得硕士学位后，在1997年移居硅谷。视频会议服务公司WebEx雇佣他的时候，他27岁，全公司只有不到20人。思科公司在2007年收购了WebEx，袁征随之加入了思科。

2011年，袁征离职创立了Zoom，想构建更简单、更有效的视频会议解决方案。WebEx联合创始人Subrah Iyar就是他的早期投资者之一。在最初的9年中，Zoom与WebEx一样，都是B2B平台，为企业客户而设计。

视频会议领域，Zoom与微软的Skype、谷歌的Hangouts、思科的WebEx等竞争，Zoom还是成为了细分市场的主导者。

Zoom在上市前吸引了不少知名投资人，2013年的B轮投资由李嘉诚的私人投资平台维港投资领投，投资额650万美元；2年后维港投资又参投了3000万美元的C轮融资。

在疫情之前三年，Zoom 2017年收入6000万美元、2018年1.15亿美元、2019年3.31亿美元。2019年4月18日，Zoom登陆纳斯达克，与许多独角兽企业不同，Zoom在上市前就已经实现了盈利。截至2019年1月底的财年收入3.31亿美元，扣除非经常性损益后的净利润758.4万美元。

疫情中，从2019年12月到2020年4月的五个月里，每天使用Zoom进行视频会议的用户人数就从1000万迅速增加到超过3亿。公司规模在两年内扩大了两倍，截至2022年1月31日，公司拥有近6800名员工，而2020年同期的仅有2500名。

逆风

井喷式增长过后，公司在适应正常化的环境时付出了代价。

2023年2月，Zoom解雇了约1300人，占员工总数15%。当时，袁征表示，公司正在为“全球经济的不确定性”做准备，裁员波及公司的每个部门。对于裁员，袁征进行了反省并承认犯下了错误：公司没有花足够的时间来全面分析团队、评估是否在朝着最高优先级项目可持续发展。

袁征自己也减薪并放弃奖金。这也作为他对股价在一年里下跌40%多的担当。

疲软的经济、来自微软，思科和其他产品的竞争，导致Zoom的增长率急剧下降。Zoom在疫情期间一度连续三个季度收入同比增长超过360%，到2022财年第二季度，首次出现个位数增长；过去六个财季的收入增长一直处于较低的个位数百分比区间。疫情期间，公司营业利润率达到40%，之后也逐渐回落。

袁征在工作中几乎全程使用Zoom，过程看起来简单，但背后有着许多竞品，Slack、Microsoft Teams、Dropbox……每一家企业软件都希望自己成为用户工作的重心，最好是成为其他工具连接的枢纽，而不是被轻易淘汰替代的选择。

2023年9月，袁征曾经在高盛的一次会议上抱怨，美国联邦贸易委员会（FTC）应该调查微软捆绑销售Teams视频会议软件的行为。他说，Zoom有强大的竞争对手，有时他们把所有东西都捆绑在一起销售；“无论如何，必须做到公平。”微软在欧洲已经取消了这一软件的捆绑销售。

Zoom加大投资开发创新产品，以捍卫在UCaaS市场的地位。根据IDC的数据，Zoom占该市场6.8%的份额。公司调整战略，以更好地聚焦大型企业，同时稳定在线业务，这是为个人和小型企业提供服务的部门，一直拖累增长。

行动

现在，Zoom有取代传统办公电话的Zoom Phone；2023年9月，Zoom发布了多项人工智能功能，包括生成要点和会议摘要、回顾、起草邮件；利用人工智能助手从用户过去的会议、聊天记录或在其他应用程序中的工作信息中显示相关内容。

随着Zoom产品范围的扩展，该公司希望证明文档创建和协作的核心是会议，而不是办公应用程序。这将是一场艰苦的竞争，因为微软和谷歌在这类应用中占主导地位。新产品Zoom Docs预计将于2024年推出，用户可以在视频会议或聊天中生成新的Zoom Doc，并使用人工智能助手Zoom AI Companion来填充内容。这些文件可以被标记并分发给同事，也可以相互链接、形成页面。

AI应用升级中有过波澜。在一次软件更新中，Zoom的隐私政策有变化，似乎暗示Zoom将使用客户数据训练自己的人工智能模型。一片抗议声中，隐私政策被调整。袁征解释，Zoom从来不会收集此类数据，而是通过混合公共数据、自身数据和购买的第三方数据来训练模型。

2月26日的业绩会上，袁征更新了新产品的情况。

“Zoom AI Companion是我们的生成式AI助手，可帮助客户和员工提高生产力、团队效率和技能。自五个月前推出以来，我们将AI Companion扩展到了6种Zoom产品，所有这些产品都无需支付额外费用。”（微软AI Copilot每月30美元，Salesforce每月50美元。）

“今年，我们将加倍投入Zoom AI Companion定制，并专注于货币化。这就是我们的努力方向。”

“随着Zoom成为完整的工作场所解决方案，看到客户从其他聊天产品迁移到Zoom Team Chat，我们非常兴奋。去年，我们的付费账户中Zoom Team Chat 的使用量增加了130%。我们的迁移工具旨在简化过渡，在过去六个月中下载量增加了4倍。”

“各行各业的客户都在转向Zoom Team Chat，其中包括一家全球供应链领导企业（已迁移超过1,200名用户）、一家大型律师事务所（已迁移1500名用户）以及一家金融支付领导企业（已迁移超过2,000名用户）。

“如我之前提到的，我们在营销方面做得不好。许多客户不知道Zoom在团队聊天功能中具有更大的影响力，而且无需额外付费，效果非常好。它们拥有其他竞争对手产品的所有关键功能，与Zoom产品完美集成……如果你使用其他解决方案，有时它们使用的人工智能也不是免费的……内置AI Companion，无需额外费用。”

成果

Zoom将人工智能整合到产品中、并让产品组合多样化的尝试得到了回报。尽管增长率放缓，但它的未来增长动力、削减成本措施、持续积累现金的习惯，让它在一众昂贵的科技企业中重新获得一些关注。

在26日的业绩会上，袁征表示：“从宏观角度来看，2024财年是艰难的一年，我们直面这些挑战。我们变得更加自律和专注，同时继续优先考虑增长机会。因此，我们的处境比一年前要好得多。我们的联络中心产品（Contact Center）更强大了，我们的平台护城河更深，”

截至1月份的第四财季，Zoom营收为11.47亿美元，同比增长2.6%；调整后利润为每股1.42美元，超出华尔街预测的1.15美元。

公司自由现金流为3.327亿美元，同比增长81.5%；到本季度末拥有70亿美元的现金、等价物和有价证券。Zoom宣布了一项新的15亿美元股票回购计划。

截至季度末，Zoom拥有22.04万家企业客户，同比增长3.5%。过去12个月，有3,810名客户贡献了超过10万美元的收入，增长了9.8%。

截至2024年1月的整个财年，公司营收为45.3亿美元，增长3.1%。其中企业收入增长了8.7%，但在线收入下降了3.8%。

Zoom预计2025财年收入为46亿美元，比2024财年增长1.5%。CFO Kelly Steckelberg预计第二季度将是同比增长的低点，但从那之后会加速增长。公司预计调整后利润为每股4.85-4.88美元。