文｜陆玖商业评论

‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍继去年首次特别分红后，茅台再次落地了240亿的特别分红。

12月6日晚，贵州茅台召开2023年第二次临时股东大会，其中最引人注意的议题，则是同意实施回报股东特别分红，合计派发现金红利约240亿元。

作为A股的“信仰中枢”，茅台的一举一动都会引发A股市场的密切关注。今年截至目前，茅台已分红超595亿元，再次创下了公司上市以来的最高分红记录。根据茅台不久前公告披露的原因，本次特别分红依然是“提振市场信心，积极回报股东”。

大手笔分红的底气或来源于茅台优异的业绩。财报显示，今年前三季度茅台的营收和净利润，已经与2021年全年业绩相当，而截至第三季度末，茅台未分配的利润超过1800亿元。

当前的资本市场正在经历去芜存菁，能够穿越经济周期的价值投资，再次成为人们所坚持的方向。对于茅台而言，如何在数字化经济浪潮中穿行，找寻与年轻人对话的方式，以及下一个千亿增长的新动能，对当前经济环境的复苏，有着极强的镜鉴意义。

240亿特别分红背后，透露了什么信号？

尽管茅台早已预告了今年准备特别分红，但当靴子落地，仍引来满屏的羡慕，成为 “别人家的公司”。 

12月6日晚，在茅台第二次临时股东大会上，选举王鑫为公司第四届董事会独立董事。同时，本次会议还同意贵州茅台实施回报股东特别分红，向全体股东每股派发现金红利19.106元（含税），合计拟派发现金红利超240亿元。

在此次特别分红之前，茅台已经在6月派发了超300亿元的红包。6月25日茅台发布的《2022年年度权益分派实施公告》中显示，以6月29日为股权登记日，6月30日为除权除息日和现金红利发放日，向股东每股派发现金红利25.911元（含税），共计派发现金红利325.49亿元。

茅台对于此次特别分红的原因解释有三：一是公司持续、稳定、健康发展的需要；二是在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，加大现金分红力度，提振市场信心；三是积极回报股东，与股东分享公司发展红利，增强广大股东的获得感。

在业内人士看来，茅台大手笔的特别分红背后，也向市场透露了多重信号。

第一，茅台表现优秀的业绩，仍是大手笔分红的强支撑。今年前三季度，贵州茅台营收首次突破1000亿元，达到了1032.68亿元，同比增长18.48%；前三季度净利润达到528.76亿元，同比增长19.09%。

在白酒的下行周期，茅台依然保持了营收、净利的双位数增长，折射了茅台穿越周期变局的实力。

第二，茅台的营收节节攀升，映射中国经济正在强劲复苏。茅台的消费场景对应高端商务宴请，当茅台的需求旺盛，也是整个中国经济强劲复苏和起势的信号之一。

第三，有利于提振白酒行业走出下行周期。今年，白酒行业普遍面临高库存等问题，茅台作为行业标杆，茅台的特别分红有助于提振市场信心、修复市场情绪，并对酒行业的转型升级有着积极的引导价值与标杆意义。

茅台今年的目标，完成的怎么样？

茅台的每一次股东大会，都是茅台再出发的新节点。今年对茅台来说，也具有更特殊的意义。 

根据茅台的目标，到“十四五”末即2025年，集团年营收要达到2000亿元。今年恰逢“十四五”承上启下的关键之年，对于大象起舞的茅台来说，如何保持快速增长仍是中长期的命题。

在2022年的年度股东大会上，围绕“产业生态、产品生态和渠道生态”三个方向寻找增长，是茅台集团党委书记、董事长丁雄军为茅台规划的蓝图。

其中，产品生态指向贵州茅台的产品体系与价格体系；渠道生态指向多元化渠道布局，在包括经销商在内的各渠道间维持最佳平衡点；而产业生态包含产业链与产业幅——在实现从供应到销售的可控链条之外，也探索更多的周边产品。

从今年的茅台动作看，亦是和三个生态的探索步伐一致。

从产品生态来说，茅台飞天上涨20%，顺应了市场和投资者的呼声。二十四节气酒、兔年生肖酒等新品打开了向上的价格空间；茅台1935的推出，弥补了千元价格带等价格带的空缺。

而汉酱推出新品“汉酱（匠心传承）”，布局500元-800元价格带，进一步完善了全价格带的布局。也正如丁雄军所提出，“茅台要在所有价格带都有竞争力。”

从渠道生态来说，茅台正在通过线上、线下，组成茅台渠道的高质量“经纬线”。去年3月，i茅台成为白酒行业现象级APP。今年前三季度，i茅台酒类不含税收入148.7亿元，同比大涨近76%。目前，i茅台平台注册用户超5000万，月活稳定在1200万。

在线下，除了茅台酒专卖店密集开业外，系列酒渠道建设也在提速。预计今年底，“茅台酱香万家共享”主题终端店将达到6000家，明年或将破万家。

而在产业生态方面，茅台通过与蒙牛、瑞幸、德芙、周杰伦等IP的联名跨界，推出了6款茅台冰淇淋新品、1款酱香拿铁、6款酒心巧克力、3款鸡尾酒，每一次合作都成为现象级的联名，并引爆全网热搜。