文｜派财经 何平
国内电商格局正在被改写。成立仅8年的拼多多，从农村包围城市，一路靠着“低价、补贴”坐到了电商老二哥的位置。在最新一季度财报发布后，拼多多市值一度赶超老大哥阿里，成为新的电商一哥或许已经是时间问题。
11月28日晚间，拼多多发布了2023年第三季度业绩报告。财报发布后，拼多多美股开盘暴涨18%，市值一度高达1921亿美元，超过阿里巴巴，成为美股市值最大中概股，截至发稿，拼多多涨幅收窄，市值回落至1883亿美元，而阿里美股当前市值为1902亿美元。
在阿里内网，有员工发帖感叹，“那个看不起眼的砍一刀，快成老大哥了。”由此引发热议，马云罕见地在内网发帖祝贺拼多多，并表示，“我更坚信阿里会变，阿里会改。所有伟大的公司都诞生在冬天里。AI电商时代刚刚开始，对谁都是机会，也是挑战。要祝贺pdd过去几年的决策，执行和努力。谁都牛过，但能为了明天后天牛而改革的人，并且愿意付出任何代价和牺牲的组织才令人尊重。回到我们的使命和愿景，阿里人，加油！”
正如马云所言，“所有伟大的公司都诞生在冬天里。”一路走来，拼多多从被质疑到被理解到被学习。尤其是在当下国内电商市场增量空间逐渐触顶，阿里、京东等翻回头来回归本质寻找“初心”的时候，拼多多已经带着“低价”利器杀入了更大的国际市场。
过去那个万物生长的时代，人们都在讨论是时代造就了马云，还是马云创造了时代，如今而随着时代的变迁更迭，进入消费者主导市场的新时代，“时代成就拼多多”的说法又开始此起彼伏。时至今日，消费者们关于拼多多的态度仍然褒贬不一。
毋庸置疑的是，在拼多多持续高速增长的业绩表现加持下，新一代电商巨头正在崛起。
1、多多跨境，撑起增长引擎
三季度是电商淡季，但拼多多业绩依旧实现了猛增。
季度内，拼多多收入同比增长94%至688.4亿元；营业利润同比增长60%至166.56亿元；经营活动产生的现金净额为325.3亿元相比去年同期上涨179.2%。
值得一提的是，该季度已经是拼多多今年以来连续第三个季度的高增长，且呈现递增的猛势。今年一季度拼多多营收同比增长58%，二季度营收同比增长66%。
具体到业务看，拼多多两大核心业务均实现了大幅增长，在线营销服务及其他服务（广告收入）的营收则为396.877亿元，同比增长39%；交易服务（佣金收入）的营收为291.527亿元，同比大涨315%。
在这份成绩单中，最被关注的是拼多多交易服务收入的爆炸式增长，也被看作是拼多多三季度快速增长的重要引擎。
在拼多多的交易服务即佣金收入构成中，主要包括商城的支付收入、商家的佣金收入、多多买菜的收入，以及多多跨境平台Temu的收入。国内外分析师普遍认为，来自Temu的营收贡献是其关键增长点。
路透社方面认为，拼多多旗下Temu 的快速发展正助推拼多多的业绩表现超过预期。外媒普遍认为，受益于全球市场对于高性价比生活商品需求的增加，Temu以及Shein等跨境电商平台的业绩都获得了飞跃发展，他们也被视为亚马逊的强劲对手。而与劲敌Shein相比，拼多多正在获得更多市场份额和消费者关注。
对于Temu的财务数据，拼多多至今没有在财报中公布。“我们在中国以外的业务虽然还很新，但在过去的一年里也取得了比较大的发展。”拼多多董事长、CEO陈磊表示。
对于营收暴增的原因，拼多多联席CEO赵佳臻在财报电话会上表示，与上一季度并无二致，无非是消费环境持续改善叠加公司高质量发展战略执行的共同结果，只不过高质量发展的战略回报比预想中的要来得更快。
拼多多财务副总裁刘珺则在电话会上进一步解释道，目前跨境业务仍处于非常早期的阶段，平台的许多举措都处于定制阶段，团队正在了解不同的市场和消费者需求。“这将是一个具有挑战性的迭代过程，但同时也很有趣。”
据公开资料显示，从去年9月正式上线至今，Temu已在全球 47 个国家上线， APP被下载 2 亿次。从北美起步，Temu一路将市场拓展到四十多个国家与地区，试图用规模效应来降低国际物流成本，以及进一步摊薄仓储配送成本，以此达到降低传统外贸工厂们出海的入场门槛。据36氪报道，今年第三季度Temu的销售额已经突破50亿美金，或能超额完成年度150亿美金的GMV（商品交易总额）目标。
目前，多多跨境每天出口包裹量超过 40 万个，日均货重达 600 吨左右，其中超一半发往美国市场。在美国市场，上线 SKU 数已有 200 多万个品种，预计 2023 年内能达 400 万个品类。
2、Temu的钱还要烧多久？
Temu在海外的成功，一部分来自“美国春晚”的流量助力。
今年2月，Temu凭借一则30秒广告，将“像亿万富翁一样购物”的slogan植入到2.08亿超级碗观众脑中。作为超级碗时尚最年轻的广告品牌之一，Temu一举成名，在美国社交媒体上广为热议。据 GoogleTrends热度显示，在超级碗广告之后，“Temu”的搜索热度在13号呈现明显的飙升。而截至当月的23日，TEMU在App Store 购物榜、GooglePlay 购物榜中分别霸榜了69天、114天，新增下载量超过4000万。
11月29日，在财报发布次日，华尔街日报中文网透露出，Temu将继续登陆明年2月11日的超级碗。
Temu的另一大优势在于，全托管供应链，即商家只需将货发到Temu的国内中转仓，剩下物流、推广、投流等由Temu平台全负责。
“在拼多多主站的发展过程中，我们发现一些海外华人经常在平台下单，再转运到所在国家及地区，他们甚至还在社交媒体上分享购买体验及攻略。”陈磊谈到推出多多跨境的原因。
全托管模式极大的减低了商家入门跨境电商的门槛，借助“柔性供应”模式，多多跨境推动工厂实现定制化生产，解决了让商家头疼的货物积压、款式陈旧等问题。叠加Temu在海外重金投放广告及购买流量，成立仅一年多的Temu就迅速展露头角。
今年前三季度，Temu累计吸引了1.2 亿人浏览商品，平均每天发出 160 万个包裹。过去一年，有约 9% 的美国人在 Temu 购物。今年9月，Temu的GMV已经逼近在美国市场苦心经营十年的Shein。
不过，在营收及GMV暴增的同时，拼多多海外业务的迅猛攻势也导致其成本和运营开支的增加。财报显示，三季度拼多多总营收成本为268.3亿元，同比增长高达262%。对此，拼多多在财报中解释称，增长主要来自履行费、支付处理费、维护成本和呼叫中心费用的增加。
而三季度，拼多多整体运营开支为253.54亿元，同比增长44%。其中，销售与营销开支为217.49亿元，同比增长55%，主要由于促销和广告活动支出增加；一般行政费用为7.58亿元，同比去年的9.1亿元有所下降。公司研发费用再创新高，达28.5亿元，同比增长5.5%，未来拼多多还将继续重投农业科技、供应链科技和整体的核心研发。
当下Temu仍然处于亏损状态，为了进一步降低运营成本，解决物流问题，在今年“黑五”期间，拼多多旗下跨境电商平台Temu被传与美森、以星、达飞、马士基、中远海运等船公司展开合作，将通过海运快船的形式，进一步解决跨境电商的物流问题。
据了解，业内人士透露称，拼多多海外跨境电商平台Temu为2024年定下了300亿美元GMV的目标，两倍于今年的成交额。
如此激进的目标，既彰显了Temu势必达成的决心，也为其接下来的运营增添了些许压力。
对于当下蒙眼狂奔的拼多多跨境业务来说，烧钱之路仍在继续，且暂时还看不到头。