文｜酒讯 念祎

“南椰树、北露露、西唯怡、东银鹭”一句顺口溜儿，将四款植物蛋白饮料的主要消费市场摆在明面之上。与此同时，也揭开了承德露露南下受阻的“伤疤”。

走进包括北京、青岛等北方市场商超，椰汁、露露、唯怡以及银鹭产品摆放在货架上，但相较于唯怡与银鹭，承德露露的产品占比更大。但在南方市场，这样的情况却恰恰相反。

对于承德露露而言，南方市场似乎早已成为潘多拉魔盒一般的存在，充满诱惑却又难以得到。

如今，当众多快消品牌入局酱酒赛道，为承德露露提供了“新思路”。

在继全聚德、来伊份以及江洽食品相继染酱之后，“杏仁露大王”承德露露股份有限公司（以下简称“承德露露”）通过孙公司入股的方式，跨界酱酒赛道。

5月22日，酒讯从国家企业信息公示系统获悉，贵州全库酒业（集团）有限公司（以下简称“全库酒业”）于今年5月中旬成立。值得注意的是，在全库酒业股东序列中，露 露集团广州投资有限公司位列二股东之位。

纵观当下酱酒市场发展，尽管赛道逐渐回归理性，但却仍然以70万千升的产能，撬动了870亿元利润规模。反观承德露露三年毛利连续下跌、南下步伐难以落地，都让昔日龙头企业徘徊在北上与南下的交际线上。

如今，当承德露露跨界染酱时，能否用27亿元的体量撬动2100亿元市场规模，成为其染酱之后的关注点所在。

01、孙公司参股酱酒企业

酒讯登录天眼查获悉，全库酒业注册资本666万人民币，经营范围含酒类经营；食品销售；包装材料及制品销售；专业设计服务；农副产品销售；技术玻璃制品销售等。

随着全库酒业的成立，其背后的资本与股东结构也逐渐清晰。

根据股东结构来看，全库酒业持股股东分别为四川拎酒趣供应链管理有限公司、露露集团广州投资有限公司（以下简称“露露投资”）、贵州省仁怀市茅台镇华成酒业（集团）有限公司等5家企业共同持股。

值得注意的是，露露集团广州投资有限公司的两大股东分别为霖霖集团有限责任公司工会委员会以及霖霖集团有限责任公司，分别持股90%与10%。其中，霖霖集团有限责任公司为上市公司承德露露股份有限公司子公司，后者以持有前者30%股份稳坐大股东之位。

通过股权结构分析不难看出，露露投资为上市公司承德露露孙公司。

针对未来在白酒层面的布局，酒讯分别致电露露投资与承德露露相关部门，截至发稿前，未获得回复。但据相关媒体报道显示出，承德露露董秘办称，该投资并非上市公司主导，目前承德露露也没有进入酱酒行业的打算。

近年来，无论是快消品牌，还是餐饮品牌，对于跨界酱酒赛道都充满了热情。据酒讯统计发现，江洽食品、来伊份以及全聚德等品牌均有涉足。

对此，北京卓鹏战略创始人田卓鹏向酒讯表示，快消品牌跨界酒饮，以投资心态做事。白酒有其独有的品牌和营销属性，这两个核心资源是不建议相互借用的，必须靠企业完全独立的建设和积累。

02、利润诱惑满满

事实上，隐藏在布局酱酒赛道背后的，是承德露露对高利润与“南下市场”的渴望。

纵观近年来，酱酒赛道尽管逐渐回归理性，但从近四年来酱酒品类所创造的总利润来看，均呈现双位数增长。

根据《中国酱酒产业发展报告》显示，2022年我国酱酒实现利润约870亿元，同比增长11.5%，约占我国白酒总利润2201.7亿元的39.51%。

不仅如此，酒讯梳理资料发现，自2019年至2022年酱酒赛道总利润涨幅分别为22%、14.5%、23.8%以及11.5%，保持双位数增长。

在存量市场总利润不断提升的同时，酱酒市场规模还在不断提升。据权图酱酒工作室数据，预计到2030年酱酒产业市场规模将达到5000亿元，酱酒在白酒产业中的利润占比预计将超50%。

广阔的市场给承德露露一丝希望，但对其而言，现阶段所需要的不仅仅是利润空间与潜力市场，更需要的是通过布局酱酒提升盈利能力。

酒讯梳理财报发现，承德露露近三年来主营产品杏仁露系列毛利率正不断下降。其中，2020年至2022年杏仁露系列毛利率分别为50.24%、47.1%以及45.24%，同比下降2.52%、3.14%以及1.86%。

根据年报数据显示，承德露露2022年营收增速达6.66%，相较于2021年35.65%的数据而言，步伐明显放缓。

一面是承德露露放缓的营收步伐，一面是贵州茅台不断提升的业绩表现，在这一冰一火之间，为承德露露跨界酱酒提供了新遐想。

对比酱酒赛道而言，贵州茅台2022年录得1275.54亿元营收，是承德露露的47.38倍，而贵州茅台旗下茅台酒产品毛利率高达94.19%，是承德露露的2.08倍。

对此，业内人士指出：“酱酒赛道整体利润空间非常大，大部分酱酒产品的利润在50%以上，甚至更高。因此，包括承德露露在内的多个业外资本才会一窝蜂涌入酱酒赛道，来缓解目前面对的业绩压力。但值得注意的是，并非所有资本跨界酱酒都能成功，仍需要渠道、市场以及资金量的长期支持。”

03、南下“难”下？

从维维股份豪饮丰联四家酒厂后忍痛割爱，到来伊份推出酱酒产品后成绩平平，似乎都在描绘着业外资本入局酱酒道路坎坷。

对此，融泽咨询酒类营销专家刘晓威向酒讯表示，大部分业外资本瞄准白酒行业但却以失败告终的根本性目的在于业外资本直接运营酒企。白酒企业在产品线布局、渠道建设以及市场布局方面均需要长期积累的运营能力。

对于承德露露而言，布局酱酒赛道能否成功仍在于渠道是否能够打通。

从酱酒主流市场来看，目前包括贵州、河南、山东以及广东等市场为火热市场，此外包括广西、福建、浙江、湖南、陕西、北京以及珠三角、长三角、华北将是酱酒的主要市场。从这些重点市场来看，大部分集中于南方市场。而南方市场，恰恰是承德露露的短板。

长期以来，承德露露南下长期受阻，主要销售市场以北方为主，并且北方市场营收占比仍不断提升中。酒讯梳理财报发现，2020年至2022年承德露露北方市场营收占比分别为91.93%、92.34%以及92.41%。而近三年中部地区与其他地区营收占比却仅为8.08%、7.65%、7.59%。

对此，业内人士指出：“近年来承德露露在南方市场并没有建立自己的优势，主要是因为其产品研发创新、销售渠道拓展等方面没有及时顺应市场环境。因此，如果在酱酒主流消费市场缺失渠道，则会直接影响布局酱酒赛道的效果。从经销商配合度以及渠道匹配度来看，想要将酱酒品牌做大，仍需有专业团队支撑。而这些投入前期很难看到成效。”

对于业外资本而言，跨界酱酒并非一件易事。由于酿造前期需要有加大的资金投入，从而导致很难再短期内看到收益。此前布局酱酒赛道的来伊份尽管迈出了第一步推出了酱酒产品，但其业绩并没有快速提升。酒讯整理来伊份财报发现，2021年至2022年，来伊份旗下上海醉爱酒业有限公司营收分别为857.19万元、561.39万元。

对此，业内人士坦言，尽管酱酒赛道拥有较高利润，但由于前期酿造工艺以及消费者教育层面需要大量资金与人力投入，较为考验跨界企业的资金链承压能力。因此，若想要在酱酒赛道获得利润，对于承德露露而言，不仅需要在渠道层面进行布局，同时也需要做好品牌力培育、消费者教育等前期环节。