文|雷达财经  孟帅

编辑|深海

从去年便传出要出售在华业务的Gap，于近日终于选好了“下家”，最终将Gap大中华区业务“接盘”的是于美国和香港两地都已上市的宝尊电商。

据宝尊电商发布的公告显示，此番宝尊电商将以全现金交易的方式收购Gap大中华区业务，而收购的交易对价为4000万美元，最终视协议调整情况对价不高于5000万美元。

出售背后，Gap近来在华的表现颓软。不仅在华的多家门店陆续传出闭店的消息，作为Gap在华运营主体之一的盖璞上海也亏损连连，2020年、2021年，盖璞上海分别录得4.56亿元、2.56亿元的税后净亏损。

而作为“买方”的宝尊电商，目前也面临营收增速放缓、亏损不断扩大的困境。此番将Gap中国揽入麾下，此前以代运营小有名气的宝尊电商是成功“捡漏”还是拿到一个“烫手山芋”，仍有待时间检验。

Gap挥泪甩卖在华业务

11月8日，宝尊电商在港交所发布公告，对外宣布了其将要收购Gap大中华区业务的重磅消息。

公告显示，目前该协议已完成签署，股权交易对价为4000万美元。视协议最终调整情况，该次交易的总交易金额不高于5000万美元。本次收购仍有待满足习惯交割条件和符合监管部门批准要求，预计对负责运营Gap大中华区业务的两家运营实体的收购将于2023年上半年完成。

与此同时，宝尊电商将获得Gap独家授权在大中华区生产、推广与全渠道销售Gap产品，并将拥有中国产品设计权。相关的商务协议期限为期20年，首期10年，此后可续约两次，每次为5年。

提及Gap的诞生，最早可追溯至上个世纪六十年代末。彼时，身为创始人的唐纳德·费歇和道瑞斯·费歇在美国旧金山开出了Gap的第一家店铺。经过七年的发展，Gap成功于1976年在纽约证券交易所和太平洋证券交易所上市。

不过，Gap创立后的很长一段时间里，品牌一直停留在美国本土地区经营。直到1987年，Gap才真正走出美国的大门，于伦敦开出了自己的首家海外门店。此后，Gap又将版图进一步延伸至加拿大、法国、日本等地。而等Gap进入中国市场，已经到了2010年。

值得一提的是，Gap早期卖的服饰种类并不像现在这般丰富。彼时，Gap的创始人采取了牛仔裤和录音带混售的形式。但顾客对其销售的录音带充满兴趣，却对其牛仔裤产品不太感冒，反而更青睐另外一家牛仔品牌Levi's。这样的情况下，Gap不得不以进价出售将近4吨的牛仔裤。

等到第二家门店开门迎客时，Gap从第一家门店中吸取教训，开始将产品的消费对象更多地针对年轻的群体，并为此营造年轻化的购物氛围。与此同时，Gap也进一步将服饰的种类拓展至圆领T恤、棉质上衣等品类。

发展至今，Gap已成为全美最大的零售品牌之一，手握美式休闲品牌Gap、休闲时尚品牌Old Navy、中高端都市品牌Banana Republic和女性运动品牌Athleta四张王牌。

据Gap官网显示，目前Gap推出的商品覆盖成人、儿童、婴幼儿等各个年龄段，涵盖卫衣、卫裤、外套、毛衣、裙子、衬衫、牛仔裤、休闲裤等多个品类。

在华“碰壁”：关店、亏损、屡传负面消息

自2010年进入中国市场以来，Gap在华已达12年。据宝尊电商披露的数据显示，目前Gap大中华区共拥有近3000万名会员。在外界看来，Gap之所以将大中华区的业务转手于他人，与品牌在中国市场的“碰壁”逃不脱干系。

近段时间以来，Gap在华的多家门店纷纷宣布关闭，并推出打折清仓活动，涉及闭店的城市包括北京、上海、广州、深圳、长沙、青岛、重庆、南宁、南京、佛山、杭州、南昌、昆明和中山等。

彼时，Gap大中华区的相关人士对于Gap大量闭店的情况回应称，Gap会定期审视自身业务策略和模式，包括店铺组合等，并根据情势做相应的调整。Gap方面还表示，这是行业内较为常见的做法，这是为了最好地适应新的环境，确保通过合适的渠道，为消费者带来更好的产品和服务。

此次宝尊电商发布的与收购相关的公告中，透露了Gap在华地区业务的经营情况。

据公告显示，作为Gap在华运营主体之一的盖璞上海，2020年、2021年的税后净亏损额分别为4.56亿元、2.56亿元，两年累计亏损超过7亿元；截至去年1月30日止和今年1月29日止的12个月，Gap在华的另外一家运营主体盖璞台湾的税后净亏损额分别为1.44亿新台币、2亿新台币。

而将范围进一步放大至全球，目前Gap集团整体的经营情况也不容乐观。据Gap不久前公布的二季报显示，截至7月30日止的三个月内，Gap集团的销售额为38.6 亿美元，与上年同期相比下滑8%；同时，Gap集团该报告期内录得的净亏损达到4900万美元，而一年前Gap集团的净利润为 2.58亿美元。

然而，陷入亏损困境的Gap，还屡屡传出产品质量方面的负面消息。天眼查显示，2020年9月，盖璞上海因生产、销售以不合格产品冒充合格产品的行为，被静安区市场监督管理局没收违法所得0.15万元，并罚款21.43万元。

时隔将近一年之后，盖璞上海公司又因涉嫌销售不合格产品，再次被静安区市场监督管理局没收违法所得5.57万元，并罚款39.66万元。

此外，Gap还曾于2019年11月、2021年2月分别召回过一批产品。其中一款进口婴幼儿T恤的胸前印花邻苯二甲酸二异壬脂含量超标，如长期摄入可能对人体健康产生潜在的风险；另外一款绿色女童两件套棉服，因产品腰部拉绳末端有打结，穿着时绳带可能被夹住或挂住，存在一定的潜在安全隐患。

而在黑猫投诉平台上，也有大量与Gap有关的投诉。截至发稿，Gap相关的投诉累计达到373条，其中近一个月新增的投诉多达31条，其中不乏消费者反馈的货不对板、虚假宣传以及在退换货方面存在的售后等问题。

事实上，不只是GAP这一个海外快时尚品牌不再受国内年轻人的追捧，此前New Look、TOPSHOP、Forever21等海外品牌已相继折戟中国市场，而Zara、H&M等品牌在国内的热度也趋于平静。

业内人士指出，随着国潮风的逐渐流行，不少国内的时尚品牌正在瓜分着Gap的市场份额。对消费者而言，Gap难以引领新的潮流，其在产品设计和定价等方面的优势并不明显，因此越来越多的消费者转投其他品牌。

宝尊电商是何来头？

雷达财经了解到，此次收购并非Gap与宝尊电商首次结缘。早在2018年年末，宝尊电商就作为电商服务商与Gap达成合作，帮助Gap开展数字化创新、加速电商版图布局。

将Gap大中华区业务收入囊中的宝尊电商到底是何来头？

官网显示，宝尊电商是一家专注提供以品牌电子商务为核心的一站式商业解决方案的公司，其曾经代理过包括Valentino、Nike、李宁、玖熙等在内的多个品牌。

据了解，宝尊电商于2007年在上海成立。2015年5月，宝尊电商成功叩响美国纳斯达克的大门；2020年9月，宝尊电商在港交所完成了二次上市，成为了继阿里、京东后第三家实现回港二次上市的中国电商企业。

经过十余年的发展，宝尊电商目前的业务涵盖店铺运营、数字营销、IT解决方案、仓储配送、客户服务等5大板块。此番为了收购后能更好地运营Gap品牌，宝尊电商还将推出全新的业务线——品牌管理。

值得注意的是，此次宝尊电商收购Gap大中华区业务将采取全现金的交易方式。宝尊电商全现金收购的底气，或源自其账上还算充足的资金。中报显示，截至6月30日，宝尊电商拥有的现金、现金等价物和限制现金总额为31.37亿元，不过与截至去年末的47亿元相比减少了15.63亿元。

与此同时，宝尊电商目前的经营情况并不亮眼。财报显示，2019年至2021年，宝尊电商分别录得72.78亿元、88.52亿元、93.96亿元的营收。虽然营收实现逐年上涨，但营收的增速却逐渐放缓，从2019年的34.96%下降至2020年的21.62%，又在去年降至6.15%。

到了今年上半年，宝尊电商的营收更是出现下滑，从去年上半年的43.25亿元降至41.06亿元，同比下降5.05%。

利润方面，宝尊电商在2019年、2020年分别取得2.82亿元、4.27亿元的净利润后，业绩由盈转亏，于2021年录得2.06亿元的净亏损。今年上半年，宝尊电商的净亏损已经达到1.97亿元，逼近去年全年的净亏损。

对于此次收购，宝尊电商董事长兼首席执行官仇文彬表示，将推动宝尊向着技术驱动型、全渠道商业运营商加速迈进。Gap大中华区的品牌资产与规模，奠定了宝尊品牌管理的高起点，开创了线上与线下充分融合的商业新篇章。

有行业人士指出，虽然宝尊电商此前有许多代运营的经验，但真正完全靠自己执掌一个大型品牌尚属首次，且宝尊电商经营线下实体门店的经验不足，因此宝尊电商未来能否经营好Gap中国仍存在诸多不确定性。

雷达财经注意到，此次收购计划的公布，并没有对宝尊电商的股价起到提振作用。公告发布后，宝尊电商的股价连续两个交易日下跌。截至11月9日收盘，宝尊电商报收10.4港元/股。

事实上，宝尊电商此前在二级市场的表现，就已经让不少投资者“揪心”。目前宝尊电商的最新市值仅剩18.34亿港元，市值与两年前相比蒸发177亿港元。

此番宝尊电商收购Gap中国，能否让Gap在华地区的业务重焕生机？宝尊电商又能否借此打下进军品牌管理的关键一环？