文|品牌数读
8月结束，上市服饰公司财报季正式收官。
2022年上半年，受国内疫情多点散发、原材料价格上涨、短期消费需求减弱等多重因素影响，国内零售行业及服装产业压力不小。
此季度的财报，能够做到增收微涨的公司已是优等生，净利润暴跌才更是上半年上市服饰公司的真实现状。营收来看，下滑最严重的公司是搜于特，下降了61.7%，增幅最明显的虎都，上涨了152.6%；净利润来看，下滑最严重的是九牧王，下降了149%，增幅最明显的鄂尔多斯，上涨了105.5%。但虎都和鄂尔多斯均为合并数据，二者的增长基本与服饰业务关联不大。
透过财报看行业，品牌数读整理了31家上市服饰公司的表现，以数据解析上半年服饰行业的动荡及各家的适应能力，并重点关注各家在渠道上的调整。整体而言，呈现出2大趋势：
从品类来看，男装及运动品类在行业下行的趋势中更具有定力，女装下跌最为明显。但男装和鞋履/箱包品类数字“含水量”严重，其中不乏个别企业在地产投资、互联网业务盈利带动整体增长，与服饰业务关联不大。
从渠道来看，门店升级和渠道优化成为上市服饰企业的共识，上半年开关店调整并行，优化加盟商门店，扩大直营门店占比。在公布门店数据的20个上市公司里，品牌数读粗略计算，门店规模整体在收缩，与2021年末相比平均减少了6%的门店。
运动品类增收又增利，笑傲中场
纵观上市服饰公司的财报，疫情对客流的影响直接导致了业绩的下滑，对于线下门店集中在华东的品牌更甚。另外，公司直营店铺租金、员工薪酬等固定性费用也在进一步蚕食公司的扣非净利润。
在不景气的大环境下，男装的营收增幅平均值在30%，净利润平均减少19.9%；运动品类紧随其后，实现了营收和净利润双重增长，营收平均增长22.7%，净利润平均增长11.4%；鞋履/箱包品类增收不增利，营收平均增长17.7%，净利润平均亏损62%；女装承压严重，营收和净利润双下滑，分别为-13.6%和-31.5%，童装/母婴亦然，分别下滑13.3%和87.4%。
不难看出，运动品类表现出更强的抗风险能力。具体而言，安踏体育以259.65亿营收遥遥领先，力压耐克中国一头登顶国内运动服饰第一的宝座，收入体量相当于1.1个耐克中国和2.13个阿迪达斯中国，营收增幅13.8%，但是经营溢利出现了1.9%的下滑。（耐克与安踏财报的地区营收统计范围、财报统计时间不完全相同，数据对比只做参考）
而同为百亿俱乐部的李宁上半年营收124.09亿元，营收增速21.7%，经营溢利增幅4.1%，虽然在体量上不及安踏，但盈利能力略胜一筹。特步国际是增幅最为明显，营收增幅37.5%，经营溢利增幅34.8%，上半年的发展势头更为强劲。
产品标准化程度高、科技附加值高、精神属性明显等特点赋予了运动品类显著优势，这些是大众服饰不具备的优势，因此在疫情影响下呈现出了更强的抗风险能力。
而另一些逆势而上的企业，却有其他的生意经。比如雅戈尔的增长主要是因为房地产项目，虎都的增长主要得益于工业产品分部的新收入来源，星期六的互联网广告行业收入增长了108.58%，服装鞋类行业的收入下滑了24.42%，鄂尔多斯的财报数据包含了电力冶金化工板块的业绩，因此合并财报表现出来的高增长并不具有过多的参考价值。
星期六分行业收入情况，图源：星期六半年报
随着6月消费转暖行业复苏，各家公司对于下半年保持积极乐观的预判。同时，秋季的到来为春装去库存提供了契机。从事女装的某行业人士曾告诉品牌数读，与夏装和冬装不同的是，春装和秋装的区分并没有那么强烈，春季积压的部分库存可以在秋季再次销售。
渠道缩水，重心从数量向质量转变
业绩受影响严重，服饰企业不得不优化成本结构，在渠道上，则表现为更加注重坪效和渠道质量。
品牌数读选取的30个上市服饰公司的样本中，有20个公司公布了门店明细。从这20个公司的门店数量来看，上半年开关店调整并行，但是幅度并不大，门店数与去年年末相比变化幅度均在个位数。其中调整最为激烈的公司是搜于特，上半年关闭了298家潮流前线加盟门店，门店减少了57.2%。
搜于特实体门店分布情况，图源：搜于特财报
上半年的调改中，江南布衣、锦泓集团、歌力思、比音勒芬、海澜之家、361度等公司在上半年品牌却在稳步扩张中，但门店增长对各家财报数据影响不尽相同：江南布衣、歌力思、海澜之家增收不增利，净利润均出现了下滑；锦泓集团营收下滑了5.9%；比音勒芬和361度上半年营收和净利双增长。
在渠道调整的大趋势上，服饰集团都指向了调整加盟店和拓展直营门店，尤其是购物中心门店，并且在店型上和门店形象上做更多的尝试。
例如，江南布衣在财报中称，不断推出并升级包括不止盒子及江南布衣+多品牌集合店等新兴消费场景或产品，正逐步升级各个品牌的店铺形象；歌力思称，2022年6月底直营店铺数量较年初净增加33家；奥康国际则通过以升级黑金形象的门店形象重塑品牌认知，报告期内，奥康杭州湖滨旗舰店和奥康长沙黑晶旗舰店落地。
从服饰行业的周期来看，2012~2017年，疯狂进入市场的服饰行业进入到供需相对平衡、动态调整的阶段，存量市场下，库存压力激增，服饰行业进入零售终端低迷、优化渠道结构的调整阶段；2018年至今，行业持续供过于求，去库存压力存续，需要更多的门店、乃至线上渠道纾解。只是行业寒冬下，不仅需要更多的门店，更需要优质的渠道资源，在行业激进扩张期的亏损门店成为被调整的首要对象。
但规模效益仍是上市服饰公司重要的壁垒，下半年客流恢复后拓店仍然是渠道主旋律。
安踏在财报中透露出今年的开店目标，旗下安踏主品牌门店数目标6600~6700家，安踏儿童要达到2500~2600家的规模，FILA（包括FILA、FILA KIDS、FILA FUSION）门店目标1900~2000家，高端运动品牌DESCENTE迪桑特要扩张至190~200家，KOLON SPORT目标180~190家门店。
安踏2022年品牌门店目标，图源：安踏财报
太平鸟也在财报中指出，上半年加盟拓展不及预期，下半年将进一步加大加盟拓店力度，同时强化对加盟商的商品、零售等赋能支持，帮助加盟商提升门店店效和商品流转效率，持续聚焦在提升加盟门店盈利水平。受客流下滑影响，线下门店的租金也出现不同程度的下滑，此时扩张或许更具性价比。
虽然上半年的成绩单并未发挥出各家公司的真实实力，但进入6月后，客流和销售的逐步恢复给了各家信心，618、双十一等大促也是各家奋力一搏的机会，2022年仍旧有诸多看头。而因为疫情空出来的诸多优质购物中心门店位置，也是上市服饰公司难得的资源。同时，国际友商的掉队也给了国内品牌发展的窗口期。
参考文献：
1、指数资本：万字数读服装产业：巨头为何掉队、新秀如何崛起？|指数洞察
2、21世纪经济报道：耐克、阿迪不行了？这些国潮品牌业绩炸裂！啥信号？
3、财联社：服装上市公司的惨淡上半年：线下零售受冲击，去库存效果不佳行业动态