文|小谦

新能源汽车时代，传统燃油车都身负转型重任。

长城汽车亦然。2021年，长城汽车喊出到2025年销量突破400万，其中80%为新能源汽车，营收超6000亿元。

资本看的一直都是预期。出于对长城汽车新能源转型的预期，一年内长城汽车市值涨超7倍。

但是一年过去，听完故事的资本并没有看到好结局，于是长城汽车的股价在2021年10月26日触及最高点69.8元后，一路阴跌。目前，其股价腰斩至34.53元，回落幅度近50%，市值蒸发超4000亿元。

长城究竟遭遇了什么，使其销量、股价“双跳水”？

4月销量同比下滑41.4%，长城汽车过度依赖哈弗难掉头

据官方公布的最新销量数据，长城汽车4月份共销售新车53777辆，同比下滑41.4%；此外，今年1-4月的新车销量累计为337277辆，同比下滑21.7%。其中，就连长城汽车“代表作”哈佛销量也是下滑了47.06%，是长城汽车所有整车品牌中，销量下滑最严重的。

长城汽车4月失利，明显和哈佛销量下滑脱不开关系，这也是长城汽车一直以来为市场所诟病的——过于依赖哈弗这个品牌。

那么，除此之外，为何长城汽车销量下滑厉害？

虽然长城汽车的销量暴跌由诸多原因导致，但都指向了一个事实，就是长城汽车的竞争力下降。

第一个，就是新能源汽车的冲击，即便2021年加大转型力度，但是相比比亚迪等企业，仍是晚了好几步。况且有“蔚小理”在，长城汽车在新能源SUV市场也打不出优势。

第二个，长城汽车本身的产品线比较单一，以SUV出圈之后，便一直是凭借SUV站稳市场，包括哈弗、WEY、坦克等，都是偏向大型车辆。而选择SUV的消费者，毕竟不是大多数。

第三个，是长城的口碑正遭受市场质疑。其针对女性市场、新能源市场推出的“欧拉”品牌系列产品，因国内外芯片配置不一问题，遭遇国内消费者大量维权事件，口碑一路下滑。

所以，从欧拉的表现来看，长城汽车的新能源转型不能算是成功。2021年，长城汽车的销量为128万，其中新能源汽车仅13.9万辆，占比不足11%。相比之下，同期比亚迪销售的新能源车型占比81.3%，上汽通用五菱占比也近30%。

总而言之，SUV市场影响力下降，高端豪华市场没有份额，新能源转型不顺，诸多因素让长城汽车的销量下滑严重，股价也因此受到影响。

高端化、新能源受阻，长城汽车还有机会翻盘吗？

作为一家上市公司，业务经营是投资人看重的一方面，另一方面，就是财务基本面了。然而，从长城汽车的财务基本面来看，也是较为令人担忧。

根据财报数据显示，2021年，长城控股实现营收1385.92亿元，同比增长30.32%；实现归母净利润11.4亿元，同比增长19.91%。

值得注意的是，截至2022年一季末，长城控股总资产为2835.14亿元，总负债1934.23亿元，净资产900.91亿元，资产负债率68.22%。

也即是说，目前长城汽车的总负债超1900亿，资产负债率水平持续提升，存在一定杠杆风险。不过，长城控股主要以流动负债为主，占总债务的63%，其一年内到期的短期债务合计有150.24亿元。

资产负债水平持续提升，部分也源自长城汽车对多品牌战略研发投入，为了能有不错的抵抗风险能力，长城汽车不断扩充产品线，光是2021年这一年，长城的五大品牌重磅推出了8款新车。 

多品牌策略，短期来看肯定是回报不足的，在多品牌战略的基础上，长城汽车还试图走高端化、新能源路线。比如魏牌高端化、欧拉新能源。

作战点分散，有利也有弊。一方面，利用新品牌打市场，可以让消费者有认知偏差，去掉长城的“套子”，可能走得更远；但是，另一方面，没有大品牌背书的子品牌，也很难获得消费者信任。

长期来看，长城汽车必须走高端化、新能源路线。这“两条腿”，长城汽车缺一不可。同时，哈弗这个“拳头产品”如何保持成绩，做出新突破，也是长城汽车必须考虑的问题。

其实，对于长城汽车来说，利用哈弗这个品牌转型新能源也不失为一种策略。毕竟哈弗前期积累的影响力在，同品牌转型做新能源，比一个需要慢慢积累影响力的品牌，更能获得消费者信任。

最后，关于长城汽车能否翻盘，笔者认为，还是看高端化、新能源两条线路。

如今，长城汽车经济震荡，然而衡量一家企业的实力，很重要的一点，就是看这家企业穿过市场周期的能力，能否在疫情经济下行大环境下啊。抗住震荡，将是长城汽车能否走得长远的一个标的。