文|氢财经 程依蘅
近日，美团发布2021年第四季度及全年财报。
从营收来看，表现得似乎还不错，全年营收1791亿元，同比增长56%。餐饮外卖业务、到店酒旅业务经营利润率都有所增长。
但经调整后的净亏损为156亿元，由盈转亏。
美团的股价也深受影响，同比去年3月份，美团缩水了2.2万亿港元，跌了77%。
既然2021年美团的营业收入和主营业务经营利润率都上升很多，那么美团是怎么亏损的呢？
美团年亏156亿，股价下行
最新发布的财报显示，2021年第四季度美团营收为495.2亿元，同比增长30.6%。
第四季度亏损达到50.1亿元，去年同期亏损为28.5亿元，亏损同比扩大75.5%。调整后亏损为39.4亿，去年同期亏损为14.4亿元，同比扩大了174%。
全年来看，美团在2021年营收达到1791亿元，同比增加56%。全年净亏损达到231亿元，去年同期则实现43.3亿元的净利润。调整后净亏损为155.7亿元，去年同期调整后的净利润为31.2亿元。
据统计，2021年美团亏损达到了155.71亿元。
财报发出后，资本市场同样不容乐观。2021年美团股价整体下行，当年峰值460港元/股，此后在当年7月与11月两度跌破300港元/股。
截至3月25日收盘，美团报每股135.0港元，同比下跌8.16%，总市值8285亿港元。
美团股价也由此陷入了两年来的低位时刻。
可以看出，美团的营收增长虽然大幅增长，但是它却陷入了亏损“怪圈”。
外卖微薄盈利，酒店旅游业务承压
一直以来，拥有“流量池”密码之称的餐饮外卖业务占据了美团三大业务板块的核心地位。
2021年全年，外卖餐饮、到店酒旅和新业务这三大业务板块营收分别达到963.1亿元、325.3亿元、502.9亿元，同比增速分别达到21.3%、22.2%、58.7%。
而外卖餐饮服务依旧构成美团收入的主要来源，其中外卖餐饮业GTV为7020.6亿元人民币，同比增长43.6%，AOV（平均订单价值）达48.9元，同比增加0.7元，基本保持稳定。
财报显示，美团的餐饮外卖业务在第四季度收入261亿元，同比增长21.3%。
2021年全年，美团餐饮外卖业务的收入963亿元，同比增长45.3%。交易金额7021亿元，同比增长43.6%。经营利润率由4.3%增至6.4%。
美团餐饮外卖在一年的重整之后，利润涨幅并不明显。低利润率运营模式是如何造成的？
2021年10月8日，美团因涉及“二选一”垄断行为被罚款34亿。
今年2月8日，官方又颁布了《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，特别指出了外卖市场的失衡现象。监管大刀落下，美团不得不要做出改变，在挣钱的同时，兼顾商家和骑手的利益。
国家一出手，美团外卖想要在佣金、配送服务收入上面再“薅羊毛”，显得难上加难。
而2021年到店、酒店及旅游收入325.3亿元，同比增长53.1%，经营利润为140.93亿元，同比增长72.3%，经营利润率由38.5%提升至43.3%。
到店酒旅的利润率虽然有所提升，但是在疫情复杂大环境下，接下来的路该如何走还是未知的问号。
总体来说，美团的成熟业务依然是营收和利润担当。2021年，餐饮外卖，到店、酒店及旅共贡献了超七成的营收和202.68亿元的经营利润。
但是就这样庞大的消费市场，美团王兴最近还在一直卖惨。
他在财报电话会议中表示：配送营收只有143亿元，低于成本183亿，这意味着每送一单亏损超过了1元。
也就是说，美团自掏腰包倒贴了140亿。美团其实并不赚钱，这些钱都被骑手给赚走了。原因就是美团去年亏本了。
美团亏损的“罪魁祸首”
如今的美团，除了核心餐饮外卖业务之外，还身兼数职，奔波于各种市场业务的拓展之中。
而美团新业务，包括社区电商、B2B餐饮供应链服务、出行在内的多个分支，却成了导致美团亏损的“罪魁祸首”。
社区电商（美团优选、美团买菜、美团闪购）是其中最“烧钱”的关键一环。
新业务经过短短两年的发展，营收达到了137.2亿，已经是餐饮外卖业务收入的一半，而且营收增速是外卖业务的两倍多。
尽管前期效益颇为不错，但是新业务的市场的拓展工作还是遇到了“瓶颈”。
第四季度，新业务及其他分部的收入同比增长58.7%至147亿元，经营亏损同比扩大至102亿元，而经营亏损率则环比收窄至69.5%。
2021年全年，美团新业务及其他分部的收入同比增长84.4%至503亿元。新业务及其他分部的经营亏损由2020年的109亿元扩大至2021年的384亿元，经营亏损率同比扩大36.6%。亏损幅度同比扩大了约3.5倍。
美团新业务的营收占比不到三成，一年却产生了383.93亿元的经营亏损。
新业务为何如此“烧钱”？
主要是因为在仓储、物流等基础设施以及零售业务发展供应链上的投入过多所致。
同时，美团电商内还增加了品牌自营专营店。而美团好货和美团App电商板块都已新增了“全球购”频道，试图从跨境电商中分一杯“羹”。
总之，新业务能够如此大规模的拓展，底气完全来自餐饮外卖和到店酒旅的营收填补。
将美团的亏损完全算在外卖员身上是无法真正解决美团大幅度亏损的根源所在。