近日，国内锂电池制造商中创新航科技股份有限公司（以下简称“中创新航”）披露了港交所上市招股书，公司拟冲击港股IPO。

虽然身处新能源产业风口上，但是中创新航也才于2021年实现扭亏为盈。与此同时，对于挤进动力电池前三甲的中创新航来说，其装机量与第一名宁德时代相差8倍。此外，公司还陷入与宁德时代专利侵权风波，这也为中创新航冲刺港股埋下了不确定性。

“挤进”动力电池行业前三，装机量与“宁王”差八倍

资料显示，中创新航的前身中航锂电成立于2007年，总部位于江苏常州。作为一家专业从事锂离子动力电池、电池管理系统、储能电池及相关集成产品研制、生产、销售的企业，中创新航的客户有广汽汽车、长安汽车、上海通用五菱、小鹏汽车等。

目前，中创新航第一大股东为常州金沙科技投资有限公司，持股比例约为21%；成飞集成（002190.SZ）是第二大股东，持股比例约为12.6%。

据天眼查APP显示，截至目前，中创新航总共进行了3轮融资，首次天使轮发生在2019年6月，投资方为成飞集团、金圆集团、金坛投资；Pre-A轮融资发生在2020年12月，投资方包括小米长江产业基金、红杉中国、广汽资本等；这两轮融资均未公布具体融资金额。中创新航最新一轮融资由国投创合领投，募集资金120亿元。

其实，在动力电池领域，中创新航的地位也是不容小觑的。据弗若斯特沙利文发布的数据，按照2021年装机量计算，中创新航在中国第三方动力电池企业中排名第二，仅次于宁德时代；且在全球动力电池企业中排到第七位。

事实上，中国动力电池行业高度集中。2021年，中国前三大动力电池制造商装机量占全国总装机量的74.2%。虽然中创新航已名列前三甲，但从追赶的速度看，中创新航与宁德时代、比亚迪的差距十分明显。2021年，宁德时代装机量80.5GWh，占比52.1%；比亚迪装机量25GWh，市场占比16.2%；而中创新航装机量仅为9.1GWh，市场占比只有5.9%。可以看出，宁德时代在2021年的装机量是中创新航的8.84倍，比亚迪的装机量是中创新航的2.74倍。

虽然仍有差距，不过随着中创新航递交招股书，其与宁德时代、比亚迪常年的“三国杀”局面似乎已经到来。

连亏四年2021年刚刚盈利，被“宁王”起诉专利侵权

众所周知，新能源车产业的发展堪称一部“烧钱史”，哪怕加上行业补贴，公司存活也不容易。

事实上，中创新航在成立之初，主要生产磷酸铁锂电池。随着2017年新能源车补贴倾斜，三元锂电池逐渐成为产业发展的重心，而磷酸铁锂电池的市占率不断走低，也差一点拖垮了中创新航的业绩。根据曾经的控股股东成飞集成年报数据，2017年和2018年，中创新航分别亏损了3.34亿元和7.02亿元。

面对连续亏损的业绩，2018年7月，曾任天马微电子总经理的刘静瑜“接棒”中创新航，随后启动重大资产重组。2019年7月，重组完成后，成飞集成放弃了控股股东地位，常州市金坛区国资委成为中创新航新的实控人。

与此同时，中创新航也从聚焦商用车转为乘用车市场，发力三元锂电池。2019-2021年，公司的营业收入分别为17.34亿元、28.25亿元和68.17亿元元，复合年增长率为98.28%；相应的净利润分别为-1.56亿、-0.18亿和1.11亿元，虽然仍旧连亏两年，不过2021年中创新航实现扭亏为盈。

虽然中创新航在业绩上实现了突破，然而公司的营收却离不开大客户的支持，客户集中度较高。2019-2021年，中创新航来自前五大客户的收入分别约为13.98亿元、23.52亿元及56.47亿元，分别占同期总收入的80.7%、83.2%及82.9%。其中，公司来自最大客户的收入占比分别为39.6%、55.1%及51.9%。

与此同时，得益于大客户的“关照”，中创新航的应收账款短期内翻番。2019-2021年，公司贸易应收款项及应收票据分别为约11.41亿元、12.46亿元及27.14亿元。

此外，即便中创新航所在行业仍处于风口上，但从公司与宁德时代正在打的专利侵权官司来看，其此次赴港上市仍存担忧。

2021年7月，宁德时代向法院起诉中创新航专利侵权，涉案专利涉及发明与实用新型专利，并且涉嫌侵权的电池已搭载在数万辆车上。根据招股书，宁德时代起诉中创新航侵权的电池相关专利共计五项，涉及正极极片及电池、防爆装置等技术。宁德时代要求中创新航停止制造和销售上述侵权产品，并向其索赔1.88亿元。

对于宁德时代上述侵权指控，中创新航称其缺乏依据，不会对公司产生重大不利影响。此外，中创新航已向国家知识产权局申请上述五项专利权无效，正由后者进行审阅。（蓝鲸上市公司 王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com）