文|壹番财经 太史詹姆斯

3月7日，已经连续两次停牌累计5个交易日的德邦股份继续公告停牌，这次甚至没有给出期限。

但据媒体报道，京东收购的消息已经被德邦老板崔维星2月28日在内部会上公布了。

虽然崔老板肯定舍不得放弃自己经营二十多年的事业，但是市场的反应却在暗示他及时脱手是正确的选择。2月25日是第一次停牌的前一个交易日，德邦股份涨停，之前连续三天的总涨幅接近20%。

德邦股份股价

德邦在1月28日的2021年度业绩预告却是2018年上市以来最差的。预告称，扣非后的归母净利润比2020年同期的2.11亿元要减少3.71亿元到4.84亿元，由盈转亏。

去年12月8日，国家邮政局数据显示，我国年度快递业务包裹量首次突破1000亿件。中国快递业务量在2014年突破百亿，同时超越美国跃居世界第一后，用十年时间增长了10倍。

在快递业的上游，矗立着四面受敌的阿里、焕发第二春的京东、狂飙突进的拼多多和脱虚向实的字节，电商巨头们的权力更迭正深刻影响着物流行业。

01 京东剑指顺丰？

京东的并购，意在用德邦擅长的快运，补上自己在物流领域的一块短板，其业务已经涵盖仓配、快递快运、大件、冷链和跨境，市值仅次于顺丰和中通。

去年刚上市的京东物流还没摆脱亏损，好在收入仍在快速增长。2018年，京东物流全年来自外部的收入只有110亿元，而2021年仅仅上半年就达到了339亿元，外部客户收入的占比也从29.1%提升到了54.7%。

京东物流的向外发展本来是京东在多年亏损之后的应急举措。物流这一块对京东的电商业务来说是很大的一块成本投入，只有对外开放，才能扩大单量，分摊成本。物流这样的部门如果一直保持在京东内部，那么只能是成本中心，只有对外才有可能变成利润中心。

2016年，京东物流部门正式对外开放。这一年，菜鸟完成首轮融资，金额超过百亿元；“三通一达”和顺丰要么已经上市，要么已递交上市申请。

2017年，京东物流成为子集团独立运营，CEO是王振辉。2018年开始，向基层放权的Big Boss机制开始在京东物流试点：集团只负责提供流程和工具支持，基层搞“承包”，自负盈亏。

机制理顺的京东物流极有可能在3月10日公布财报的时候，实现自己“五年千亿”的营收目标，它在高端物流领域唯一的对手正是时效件霸主顺丰。

据财经天下报道，在京东完成收购前，顺丰也和德邦接触过，但因为互补性没那么强，老板王卫目前的重点在于同城货运，所以没有谈成。

德邦的快递转型不顺，顺丰却在快运市场进展顺利。顺丰收购新邦物流，建立了“顺心捷达”快运品牌，在2019年上半年就用50.72亿元的收入反超了德邦的快运业务。

京东是从电商打物流，而顺丰12年来一直对零售垂涎欲滴，上个月刚刚完成3亿元A轮融资的“丰e足食”就是它在无人货架的最新尝试。

电商件相比顺丰霸占的时效件是绝对的低端，但顺丰正在下沉。

一向在电商件边缘疯狂试探的顺丰终于在2019年下半年迎来了自身特惠件的爆发。下沉让顺丰的单票收入从2019年5月的23.4元下降到了2021年11月的15.82元。

拿下德邦的京东将和顺丰在快运、零售和电商件市场狭路相逢，恶战难免。

02 菜鸟再失一子？

“有钱可以发顺丰，不差钱不差事。”是去年12月吉林长春申通对自家站点暴力分拣的回应。

这种强势上热搜，为竞争对手打call的做法让正准备全力改造申通的阿里内心不是滋味，但也折射出“通达系”快递公司和顺丰的差距。

阿里在“四通一达”中的股权占比分别为：百世（33%）、圆通（22.5%）、申通（25%）、中通（8.7%）和 韵达（2%）。业务上统领的则是阿里旗下的菜鸟网络。

在2018年德邦刚刚上市后，菜鸟也找崔维星谈过。据说当时意气风发的崔老板给出了320亿元的报价，结果没能谈妥。不过，2020年5月，韵达就成了德邦的第二大股东。

被京东吞并的德邦是半年内第二家被收购的菜鸟系企业，在它之前的是被极兔拿下的百世。

但同被阿里并购的饿了么等一系列标的命运相似，“阿里化”程度最高的百世和申通经营困难，阿里甚至向申通空降了总裁。但申通此后不断丢掉市场份额，市值从2019年最高峰的接近500亿下降到了如今的120多亿。

反而是受阿里影响不大的中通和韵达，依靠自己的力量闯出了一片天。

当然，这和各家内部的利益分配机制也有关。在IPO之前，中通的高管、员工和加盟商的持股比例综合达到了26.%，圆通和韵达分别为2.25%和2.19%，申通为零。

同为电商起家的物流集团，统领“通达系”的菜鸟最大对手正是京东。

但菜鸟的问题在于，阿里系电商的主品类服装的仓配管理难度很大，而京东擅长的3C家电业务更适合物流生意的发展。

这一点，从阿里跨境电商的货品也能看出来。跨境电商的物流成本更高，阿里速卖通选择的正式家电、汽摩配、家具，与京东的商品高度相似，完美避开了服装。

03 拼多多和字节是最大变数

重塑中国物流行业正是电商，而电商版图在近几年又发生了巨大的变化，拼多多和字节就是其中的两大变量。

上个月一度传出字节要入股拼多多系极兔的消息，虽然双方均回应消息不实。但对于正在筹划上市的极兔和急于进军电商的字节来说，这很可能是一笔双赢的交易。

在电商必备的交易平台、支付牌照和物流体系三大要素中，字节通过自建和收购完成了前两个，但物流体系仍然是个短板。

反观极兔，它在收购百世之后业务量已经跻身国内前三，与老大中通差距也并非遥不可及。所以，极兔内部有声音表示，下一步将不再对标四通一达、顺丰这些，而是瞄准了市值近2000亿美元的UPS。

拥有TikTok的字节算得上是中国国际化最成功的互联网巨头了。

极兔的新目标并不是痴人说梦。

它是快递主流玩家中国际化程度最高的。

极兔在东南亚起家，刚成立就赶上了印尼电商爆发。从2014年开始，三年内印尼的电商零售额翻了三倍，而极兔目前已经是印尼第一、东南亚第二的快递公司。

极兔目前全球化的重点在中东、南美，主要开拓埃及、巴西、墨西哥这样的人口大国，以及沙特、阿联酋这样的土豪国家。这和在全球扩张的TikTok也不谋而合。

刚开年，有极兔的拼多多，就发动了对菜鸟的奇袭。

2月9日，“多多驿站”抖音号开通；2月15日，快递代收的申请入口在多多买菜页面上限。这意味着多多买菜正式进军快递末端的代收业务。

多多驿站依托已经完成全国覆盖的多多买菜，短期内有望迅速起量。不过据财经天下报道，菜鸟驿站已经开始严防死守了，手段依然是屡禁不止的“二选一”。菜鸟驿站的的站长们接到通知，若是被发现接入多多驿站的系统，那么将会被菜鸟驿站“永久清退”。

由于目前多多驿站还没有拿下快递业务经营资质，所以只能曲线采取为已经有快递业务资质的站点提供“多多驿站”代收服务系统，扩张很局限，不能全面铺开。但合规问题对于拼多多这样的巨头来说也只是推迟一些时日，正好作为先行试点。

多多买菜作为拼多多极力打造的第二曲线，是名副其实的吞金怪兽。有分析预测，2021年全年，多多买菜亏损额将高达260亿元。以物流独立来弥补零售亏损是京东曾经走过的路。京东物流总裁余睿去年以来一直拷问团队，能不能利用社区团购这种零售新业态？不过，现在看来是拼多多占先了。

在中期，中国快递业的格局将继续四分天下：阿里的菜鸟系（三通一达），京东物流和拼多多系（极兔、多多驿站），再加上独立的顺丰。

不过，由于监管反内卷的态度，价格战变成并购战或许是个趋势，京东和极兔就分别用德邦和百世打了个样。这表明，在反垄断高压下，阿里松散的菜鸟系小玩家们也将成为最佳收购标的。