文|​​雷达财经  李亦辉

编辑|深海

2月11日，宁德时代股价全天潜在“水下”，最终收跌5.43%，收盘价489.99元，市值1.14万亿。

消息面上，宁德时代罕见遭券商唱空。2月11日，首创证券首席经济学家韦志超，发布名为《宁德时代还能跌多少？一个定量分析视角》的研报，看空宁德时代。

研报的核心观点是，类比2021 年春节之后茅指数的大幅调整，高估值抱团股似乎再度踏入同一条河流。在上涨逻辑的催化剂动摇之后，高估值抱团股面临多杀多的窘境，宁德时代短期可能并未见底。

分析认为，贵州茅台和宁德时代是市场情绪的风向标。尽管有稳增长政策，但从市场反应来看，短期已经被情绪所主导，尤其是高估值抱团股连续杀跌，大幅冲击市场信心。

“核心原因在于市场的微观结构，热门赛道已经高度拥挤，多杀多的负反馈作用下，市场情绪陷入恐慌。”研报分析，参考贵州茅台在2021年的股价走势，拟合判断出宁德时代的调整可能并未结束，未来可能仍有20%下跌空间。

因为宁德时代面临贵州茅台在2021年类似的市场环境，包括上涨逻辑已经受到挑战；美债收益率大幅上行；股价超涨，赛道高度拥挤，形成多杀多的负反馈。

总体来看，两者都是类似的路径，由于各种利好导致市场追捧，严重脱离当前的合理估值，当上涨逻辑受到大挑战的时候，外部的一个催化剂引发下跌行情。

而选择将贵州茅台作为参考样本，原因在于二者有以下共同点：最热门赛道的行业龙头、被机构投资者认可且重仓、业绩增速仍然强劲，还没有出现增速不足问题。

最后，该分析师称，贵州茅台处于消费行业，可以依赖品牌获得长期的护城河；宁德时代处于高度增长、技术变革的新能源行业，机会更多，风险更大，其护城河也更加不稳定，长期走势可能则取决于公司和行业的基本面变化情况。

研报公开后，网友纷纷盛赞该券商，称为“良心券商点赞”“整个资本市场，最有道德良心的证券公司。”“良心啊，终于有券商不看60年了。”

不过，根据财联社报道，上述研报目前在韦志超个人公众号上已被删除。原定于今日晚间20时举行主题一致的电话会议，主讲人是韦志超，约在下午4时前临时取消。

公开资料显示，韦志超现任首创证券首席经济学家，曾在上海交通大学、北京大学和布朗大学分别获得金融学+数学双学士、经济学硕士和博士学位。历任国泰君安、华夏基金、安信证券等机构任宏观研究负责人。在国泰君安任职期间，还曾获得新财富第一名。

有市场人士认为，首席经济学家亲自下场点评个股，过去还是比较少见。

宁德时代的股价表现的确不理想，节后的5个交易日里，宁德时代在4个交易日中收跌，一周累计跌幅达17.32%，市值蒸发达2391.84亿元。

股价持续杀跌，让“宁王”站上了市场关注的中心。市场流传的消息称，宁德时代正在美国向专业机构求助，咨询其被美国制裁的可能性。对此，宁德时代官方回应为不实信息。

除此之外，有消息显示，国家电投拥有自主知识产权的“容和一号”铁-铬液流电池堆量产线于近日投产，每条产线每年可生产5000台30kW“容和一号”电池堆，为电力行业大规模、长时间储能提供了新的解决方案。

一些市场人士也担心，该技术可能影响宁德的估值。就在市场充满担忧和首创证券唱空的时候，也有不少机构逆势唱多。

2月11日，多家机构发布关于宁德时代的研报。瑞银发布研究报告称，一系列的研究表明，宁德时代已经迎来买入机会，目标价格700元；国信证券预测公司2021 年实现动力电池销售在110GWh 以上，同比增长150%，因此上调盈利预测，维持增持”评级；华鑫证券预计公司2021年实现归母净利润140-165亿元，按年增151%-196%，给予“推荐”评级。

有评论认为，机构激辩非坏事，这样能让投资者有机会从多角度了解一家公司，从而做出更理性的投资决策。

*雷达财经（ID：leidacj）