1月28日晚间，柳州两面针股份有限公司发布2021年年度业绩预减公告。

报告期内，预计实现归属于上市公司股东的净利润为800万元到1200万元，较上一年同比减少4600万元到5000万元，同比下降79.31%到86.21%。此外，归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为-200万元到200万元，与上一年同期相比基本持平。

关于本次业绩预减的原因，两面针表示，主要是由于交易性金融资产（公司所持有中信证券）公允价值变动约-2500万元，上年同期为3500万元。该项资产公允价值变动的综合影响（含递延所得税）导致当期净利润与上年同期相比，减少约4600万元。

简而言之，便是炒股亏了。

而对于这支“拖了业绩后腿”的股票，两面针似乎并未打算“割离”。就在2022年1月17日，两面针发布公告称，拟使用自有资金不超过1875万元参与中信证券配股，认购不超过129.9万股。随后，谈及是否有出售计划时，公司明确对外表示：“目前没有卖出计划。”

这也引发不少投资者的疑惑：两面针为何执念于此？

在业内人士看来，与公司此前“炒股”尝到甜头有关。事实上，在过往很长一段时间，两面针的净利润增长大多来自中信证券的相关收益。

据蓝鲸财经此前报道，两面针最早于1999年作为发起人参股中信证券，投资1.52亿元获9500万股，占中信证券总股本的3.83%。几年后，公司开始收获“果实”。

数据显示，2006年-2020年，两面针扣非净利润连亏14年，亏损数额合计约14.7亿元。但与此同时，净利润却仅有3年出现亏损。业内人士指出，这期间，抛售所持有的中信证券股份及收获现金分红，或成为两面针“提振”业绩，甚至保“壳”的重要法宝。

“曾经的甜蜜糖果变毒药”，在业内人士看来，如今，炒股的亏损直接将两面针业绩的“遮羞布”无情揭开，人们再次注意到，这个曾经的“牙膏第一股”，已然陷入经营困境多年。

官方资料显示，柳州两面针股份有限公司（以下简称“两面针”）起源于1941年成立的亚洲枧厂等5家小型私营肥皂厂，1978年组建“柳州市牙膏厂”，1994年改制为股份公司，2004年在上海证券交易所挂牌上市（股票代码：600249）。

虽为行业内首家成功登陆上交所的上市企业，两面针却未能发挥领先优势，反而陷入了业绩持续低迷的窘境。

谈及原因，经济学家宋清辉曾向蓝鲸财经记者表示，首先是外来日化巨头进入中国，凭借资金及娴熟的市场打法很快让本土品牌“招架不住”；其次，公司内部多元化忽略了主营，让对手趁虚而入，而且多元化业务亏损拖累了公司整体盈利。

据悉，两面针于2003年开启自身多元化经营之路，并在2006年年报中正式提出多元化的战略方针。而数据显示，在公司涉及牙膏、药品、家庭卫生用品洗涤用品、房地产等业务的主要控股及参股的7家公司中，有5家均为亏损状态。其中，纸品公司（合并）2019 年净利润亏损1.07亿元，房开公司（合并）2019 年度实现净利润亏损约427.13万元。

主页不佳，副业“吸血”，本想以多元化来提振业绩的两面针，没想到结果却适得其反。在此背景之下，有所醒悟的两面针最终于2019年年底作出了剥离了纸业板块和房开板块的决定，在产权层面完成了“聚焦主业”的战略部署。

但事实上，由于前期多元化业务发展战略的失误，公司的主营业务也受到一定拖累，未能深耕。目前来看，即使聚焦主业，面对劲敌，两面针的挑战也不小。

如同此前公司所说，中国日化产业已经进入成熟期，市场细分程度高，市场竞争十分激烈。市场规模已相对稳定，行业增长缓慢，跨行业投资者不断进入，行业竞争加剧，进口产品受国家关税降低的影响市场份额不断增加，加上地域劣势、单纯牙膏市场容量有限且被几大头部品牌牢牢把控绝大多数市场份额等客观现实，导致公司日化产业竞争压力不断增大。

现如今，主业承压、炒股亏损，当“提款机”不再“输血”之后，两面针又会陷入怎样的困境？蓝鲸财经记者将持续关注。