11月30日晚，上海机场（600009.SH）发布《发行股份购买资产并筹集配套资金暨关联交易（草案）》的公告。据公告显示，上海机场拟通过发行股份购买资产的方式购买机场集团持有的虹桥公司100%股权、物流公司100%股权和浦东第四跑道。

本次交易完成后，虹桥公司和物流公司将成为上市公司全资子公司，浦东第四跑道将成为上市公司持有的资产。同时，经董事会决定的股份发行价格为44.09元/股，截至12月1日收盘，上海机场报收44.88元/股，当日涨幅为3.99%。

值得一提的是，根据此前双方签署的协议，虹桥公司、物流公司100%股权的交易定价分别约为145.16亿元、31.19亿元，此外浦东机场第四跑道的最终交易定价则约为14.97亿元。最终，上述标的资产的合计交易作价约为191.32亿元。

受益于国内严格的疫情防控措施，2020年虹桥机场进入全球机场排名TOP10，从公告来看，2021年上半年，虹桥机场实现净利润约6374.18万元，截至6月末时，虹桥机场总资产达到131.14亿元，而在此次交易中，对于虹桥机场的评估增值率约为91.52%。

相比之下，物流公司的增值率则要高达269.97%，截至6月末时公司净资产总额约为8.43亿元，评估后资产价值达到31.19亿元。

除此之外，上海机场还将以39.19元/股的价格向机场集团非公开发行股票募资不超过50亿元的配套资金，全部募资拟将用于四型机场建设项目、智能货站项目、智慧物流园区综合提升项目及补充上市公司和标的公司流动资金。

事实上，上海机场由于此前持续稳定的利润增长一度被称为“机场茅”，直到2020年疫情之下机场客流、航班均大幅减少，上海机场也出现上市以来的首度亏损。

需要注意的是，近些年上海机场业绩持续快速增长的原因为日上免税业务，而根据年初上海机场与日上免税签订的补充协议约定，当国际客流≤2019年流量的80%时取销售分成，而当国际客流>2019年80%时取保底。

简单来说就是，短期内上海机场的免税收入不再与免税销售额挂钩，仅与国际客流量挂钩。2025年之前，免税店业务收入的实现很大程度上取决于疫情的进展及浦东机场国际及港澳台地区航线客流的恢复情况，具有不确定性。

2021年前三季度，上海机场实现营业收入27.47亿元，同比下滑20.08%，同期归母净利润仍然亏损约12.51亿元，亏损幅度持续扩大。此次交易完成后，除了能提升公司竞争实力，还将在一定程度上优化上市公司财务状况、增强上市公司的持续盈利能力和抗风险能力。（蓝鲸上市公司 徐晓春 xuxiaochun@lanjinger.com）