文|览富财经网
近日，易方达基金经理张坤管理的基金三季报相继披露。作为“千亿顶流”的张坤，其持仓变化始终是市场投资者关注的焦点。
去年，张坤因多只基金重仓白酒股赚得盆满钵满。而在今年春节后，白酒板块大幅回调，张坤曾一度减少白酒股持仓规模。但从三季报来看，“易方达蓝筹精选”再次加仓白酒股，其中泸州老窖一跃成其最大持仓资产，总持仓69.35亿元。
基金券商一致看好白酒
据易方达蓝筹精选基金三季报显示，其前三大持仓股又重新“划拨”给白酒板块，除了泸州老窖外，贵州茅台和五粮液分列二三名，共持有三家白酒市值约210亿元。
总的来看，张坤在三季度重点加仓了食品饮料、互联网、银行等行业。对于个股的选择，则是“仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司”。
在他看来，受到市场对未来几个季度经济和企业盈利下行，以及对政策不确定性的担忧，一些长期经营优秀的上市公司最近股价下跌明显。这轮下跌后，这批优质公司的估值已经基本合理。
而从已经披露三季报的白酒公司来看，高端白酒总体呈现稳定增长态势，次高端白酒业绩弹性较大，舍得酒业前三季度净利润同比增长211.92%，酒鬼酒业绩也翻倍增长。
在二级市场上，今年三季度，白酒板块延续跌势，中证白酒指数季度跌幅11.7%。相关指数基金同样表现不佳。
尽管如此，招商中证白酒指数基金却继续大幅加仓白酒股，三季度该基金增持洋河股份2469万股，持股数增至6704万股，位居洋河股份第三大流通股东。此外，该基金还增持了贵州茅台、金徽酒，增持股数分别为267.68万股和685.93万股。
对于白酒板块后市走势，安信基金表示，白酒板块经历大幅回调后估值风险已经释放，9月以来情绪压制已经边际收窄，磨底期间逐步过去。前期市场针对白酒负面预期较重，目前可以看到政策负面预期逐步转淡，预计三季报白酒仍为食品饮料中确定性最强板块，当前已经进入估值切换的时点，白酒板块估值进入合理范围，有一定的配置价值。
此外，信达证券也表示，酒企三季度的业绩兑现表明白酒行业正保持良好发展，行业景气度高。头部高端酒企，如茅台、五粮液、泸州老窖，库存处于低位，良性渠道建设也维护了价盘的稳定性，有利于长期持续性的业绩增长。
大型酒企业绩增长明显
无论是基金机构还是券商投研，几乎一致看好白酒板块后期是市场表现。而这一预期，最终还是要落实到白酒行业整体的业绩表现上。
我们通过已披露的三季报来看，白酒企业整体业绩都呈现大涨态势。其中，作为“浓香鼻祖”的泸州老窖，其前三季度实现营业收入141.10亿元，同比增长21.65%；归母净利润62.76亿元，同比增长30.32%；第三季度营业收入为47.93亿元，同比增长20.89%；归母净利润为20.49亿元，同比增幅达28.48%。
照此来看，泸州老窖业绩表现明显好于市场预期，在前四大白酒中，其业绩增速最高。事实上，曾面临前有五粮液遥遥领先，后又被洋河股份赶超，一度滑出前三的泸州老窖或已开始逐渐发力。
从三季报来看，其营业收入与净利润同比增速均高于洋河股份。虽然洋河的快速发展进一步挤压了全国浓香型白酒市场，使市场竞争强度进一步加大，但这并不影响泸州老窖的行业地位与格局。
值得一提的是，在原有品牌架构之下，泸州老窖又开始开拓新产品线，推出售价899元的泸州老窖1952。据说，泸州老窖1952的概念来源于第一届名酒评选，其具有一定的历史与品牌文化价值以及纪念性质，在战略上属于企业补充性与点状突围产品。
针对未来泸州老窖将如何布局，有业内人士分析称，泸州老窖下一步重点工作应是利用自身广泛消费基础与渠道优势进行渠道整合与市场精耕，主推中高端产品提升区域竞争力，拉伸各地区之间的产品结构，从而保障品牌快速发展。
据了解，泸州老窖对旗下高端酒国窖1573的努力就是其中之一，此外其还重视泸州老窖特曲的市场布局，加大力度恢复泸州老窖头曲、老头曲核心产品的推进。
白酒行情扰动因素逐渐减弱
随着白酒再次备受资本市场青睐以来，其表现出与上半年大幅回调完全不同的态势。据悉，从今年九月底至今，中证白酒指数涨幅约15%。
事实上，白酒板块从年初大幅下跌，再到近期大幅反弹也并非一帆风顺。就在10月18日，白酒板块整体大跌7.86%，市值蒸发超4000亿元，白酒龙头贵州茅台股价日跌幅更是达到6.1%。不少股民纷纷表示，白酒旺季贵州茅台大幅下滑，白酒今年可能真的不香了。
然而，贵州茅台股价的大幅下滑，是由于全球持有贵州茅台最多的基金—美国资本集团在9月继续减持了贵州茅台。据最近公布的持仓数据显示，该基金一季度持有贵州茅台694.87万股，三季度下降至582.32万股。
这也意味着，从今年一季度开始，该基金就一直在减持贵州茅台，作为全球持有贵州茅台股份数最多的基金，该基金的减持，也让很多投资机构和投资者跟进减持。
但目前，白酒股的估值已回归到比较合理的位置。近期传出的消费税问题，对白酒板块造成了一定的影响，导致白酒板块在上升时出现小幅回调。不过，白酒的盈利能力相对较强，所以长期来看，白酒依然是会有所增长。
未来随着三季报全部披露完毕，基数扰动因素或将消除。从月度数据来看，白酒仍运行在景气周期内，同时高端白酒景气周期或将延长，这都将有利于白酒后期行情的好转。总体来说，白酒股在今年四季度或将有较好的表现。