文|酒讯  方圆

白酒示弱，谁来撑起海南椰岛的股价呢？8月18日，投资者在互动平台上向海南椰岛提出疑问：贵司的免税牌照是否有决心确定拿到？目前进展如何？对此，海南椰岛回复表示，公司目前已积极布局跨境电商业务。

从盘面走势来看，海南椰岛股价再攀高峰的势头已相去甚远。白酒板块深度回调，海南椰岛借助白酒乃至酱酒业务布局冲高的市值，也随之退潮。免税牌照成了高位被套者的希望之星，至于白酒，在难以修饰业绩报表的情况下，暂时是指望不上了。

01、市值泡沫退潮

8月18日，海南椰岛的跌势仍在继续。距离6月15日创下32.78元/股的历史记录已过去两月有余，中途海南椰岛虽曾试图用酱酒产品推新上市挽回颓势，但迟迟不见踪影的新品终难力挽狂澜。截至18日收盘，公司股价已跌至19.47元/股，较高点跌去40.60%。

市值泡沫退潮的信号越发强烈。从近两个月的交易情况来看，海南椰岛在20元以上已经行10余次大规模减持，套现获利情绪高昂。而在近一个月里，其资金流出量达到12亿元。

另一边，股东们的嗅觉同样灵敏。最近的一次是海南椰岛第二大股东海口市国有资产经营有限公司于8月10日进行的减持，此次海口国资通过集中竞价交易方式减持海南椰岛股票448.2万股，占公司总股本的1%。按照当日最低价计算，此次海口国资套现规模近9000万元。在此之前，该公司已通过海南椰岛减持套现持股比例从17.57%降至15.57%，合计套现超2亿元。

在海口国资之前，海南椰岛董事曲锋、监事会主席邓亚平也扎堆公开了减持计划。其中曲峰计划减持公司股份138.47万股，占公司总股本的0.31%，邓亚平计划减持公司股份138.47万股，占公司总股本的0.31%。

更早些时候，海南椰岛时任董事长王贵海及其一致行动人更是带头“撤退”。据海南椰岛自白，自3月初至6月上旬，王正强、田高翔、海南红棉、海南红舵先后通过集中竞价交易的方式“清空”海南椰岛股份。

公开资料显示，2019年6月，海南椰岛控股股东东方君盛将其持有海南椰岛20.84%股份的表决权委托给王贵海，加之后者控制的海南红棉、海南红舵及一致行动人田高翔、王正强持有海南椰岛的股份，成为海南椰岛的实际控制人。

对于董事长迎风减持一事，海南椰岛曾在公告中援引北京东方君盛投资管理有限公司的说法称，“王贵海及其一致行动人在表决权委托有效期内减持海南椰岛股票，意味着王贵海及其一致行动人已经背离双方签署《表决权委托协议》时一致看好海南椰岛发展的初衷和目的，表决权委托的基础已经丧失，将不再续签。”

2021年6月18日，海南椰岛变更新控股股东为东方君盛，新实控人为现任董事长冯彪。需要注意的是，东方君盛持有20.84%的股份，其所持有的海南椰岛股份已处在多轮轮候冻结状态，其中99.99%的股份已被质押。

02、炒作之名难除

拉长时间线来看，海南椰岛股价起势是从2021年4月中旬开始，与以往常年徘徊在10元水平线上下的波动不同，海南椰岛自4月16日起便开始了势不可挡的涨势，中途多次涨停甚至领涨白酒概念，并一度走上30元以上的高地。

微妙的是，原本10元偏上的涨势还在投资人的预想之内，海南椰岛在4月27日与糊涂酒业的牵手之约让涨势向超出预期的方向发展。彼时，双方约定中椰岛酒业和糊涂酒业分别出资2.4亿元、0.6亿元的大曲坤沙酱酒实物的方式注册合资公司。

不仅如此，在清香型白酒市场，海南椰岛成立了椰岛粮造衡水酒业有限公司；在浓香型白酒领域，海南椰岛成立了椰岛粮造成都酒业有限公司。加上与糊涂酒业的酱酒业务，海南椰岛将这三大业务称为白酒领域的“一树三花”。

彼时正值酱酒热席卷酒业之际，贵州茅台股价爬上2600元无人之境激发资本饮酒情绪爆发。海南椰岛临门一脚难免遭受“蹭热度”的质疑。

6月15日，海南椰岛收到了上交所的问询函，要求核实公司拟推出白酒产品的新闻报道否属实、公司目前是否取得免税业务相关资质，并说明是否存在“蹭概念”、“蹭热点”等信息披露违规行为。

有此疑惑并非投资者无中生有，而是只打雷不下雨的海南椰岛让大家有些草木皆兵。除了白酒，在免税概念大热之际，海南椰岛还以“全球购”的业务形式上车免税大潮。

5月14日，微信公众号“海南椰岛全球购”显示发布海南椰岛全球购挂牌暨战略合作签约仪式的信息，随后又称椰岛全球购是海南椰岛旗下专业跨境免税购物平台。但在监管追问下，海南椰岛坦言公司暂不涉及离岛免税与海南岛居民免税业务。

03、白酒当家乏力

正如同“全球购”和“免税”这场乌龙一样，白酒和酱酒的叫嚣会否落地也在众人心中打下问号。截至目前，无论是粮造的浓香和清香还是糊涂酒业的酱香，都还停留在PPT阶段。原定于7月底面世的酱酒产品至今未见踪影。

酒讯就相关白酒布局进展等问题致函海南椰岛相关负责人，对方表示对相关信息不知情，已委派知情人员负责回应。截至发稿时，酒讯未获得回复。

在海南椰岛刚刚披露的半年报中显示，上半年公司营业收入主要来自三部分，其中酒业收入1.94亿元，占比46%；贸易收入1.89亿元，占比44%；食品饮料收入3872.8万元，占比9%。酒类业务已成为公司的主要业绩支撑。

具体来看，酒业收入中白酒收入1.06亿元，同比增长1370%；贡献收入的主要产品为椰岛海酱、椰岛封坛酒、海口大曲、 原浆酒等传统产品。但上半年布局的白酒业务尚未体现在财报中。

海南椰岛半年报披露的参控股公司——椰岛粮造（成都）、椰岛粮造（衡水）以及椰岛糊涂三家白酒公司中，仅椰岛糊涂酒实现营收2492万元，净利润为-24万元；其他两家无营收，合计亏损40万元。

相关业务线需要长期培育，海南椰岛下了决心。其中，在酱酒板块，海南椰岛宣称会在未来5年投资50亿元，打造贵州仁怀第二大酱酒产业基地。同时与糊涂酒业约定，协助糊涂酒业集团开展股份制改革、上市等相关事宜，帮助其IPO。糊涂酒业也承诺，合资公司椰岛糊涂未来3 年合计销售收入超过 30 亿元，将分有偿和无偿两种方式划转自身股份至海南椰岛。

在海南椰岛白酒业务落地八字还没一撇的情况下，30亿元的规模无论是对8亿规模的海南椰岛抑或是3亿规模的糊涂酒业，都是个天文数字。

中国食品产业分析师朱丹蓬对酒讯分析表示，酱酒非常热，但酱酒乱象也非常多。以海南椰岛的运营能力来说，如何把白酒特别是酱酒的红利落地、变现，才是最大的挑战。目前来看，它与糊涂酒业的合作仅限于合同意向层面，但酱酒品类的红利不可持续，白酒发展最终会回归以业绩为导向的理性时期，离开基本面的股价虚高终究是昙花一现。