创维再打“分拆牌”:冰洗板块单独上市,能解白电业务增长之忧?

创维又开始“拆拆拆”了。

文|有牛财经 黑桃与长剑

7月16日,创维集团(00751)发布公告称,拟分拆旗下创维电器股份有限公司(以下简称创维电器)至深交所创业板上市。从公告来看,创维电器主营业务为研发、制造和销售冷藏、冷冻存储类产品和洗涤护理类设备,目前产品包括智能冰箱、冰柜、洗衣机以及干洗机。

实际上,这并不是创维第一次分拆旗下业务上市——早在去年下半年,创维就计划将旗下主营互联网电视业务的酷开科技分拆至境内上市。为何创维如此热衷于将子公司送进二级市场?采取“集团军作战”策略后,创维又能否在下一个十年找回昔日辉煌呢?

创维白电,是否能打?

作为国内黑电赛道的龙头企业之一,创维早在2010年就意识到了这一市场的天花板,并开始涉足白电赛道以降低单一业务风险。不得不说,它进军白电产业挑了个好时候——2010年正逢国家推动家电下乡。借此机会,创维在诸多下沉市场收获了不少增量。

然而,白电赛道并不是块好啃的骨头。单以空调为例,格力与美的两家巨头已经占据了超过70%的市场份额,它们不仅在销量上碾压创维,就连行业并购也是它们冲在前面。一个典型例子是,创维本想在2015年收购东芝在中国市场的白电业务,结果却被美的抢了先。

从基本面上看,创维的白电业务时至今日在集团中仍未占据重要地位。

据创维集团2020年财报,其智能电器业务(包括智能空调、智能冰箱、智能洗衣机、智能厨电)在中国内地的营业额为28.68亿元;海外市场营业额为13.50亿元,而创维2020年总营收为400.93亿元。这意味着,创维白电海内外业务加在一起也仅占总营收的10.52%,较2019年的11.52%占比还有所下降。若细分至主营冰箱、洗衣机等业务的创维电器,占营收比重就显得更小了。

对于创维本次分拆创维电器上市,行业人士普遍认为这是创维实施的激励政策,因为只有企业上市,创维电器内部的高管才能享受到红利,进而实现个人资产增值。另一方面,创维电器独立上市也能令其摆脱集团内部的各项桎梏,放手进攻被小天鹅等选手占据的市场。

不过,如今白电市场可不比当年——在各种因素影响之下,这一赛道已经出现饱和之势。

创维电器忙着上市,但白电市场已难回“家电下乡”黄金期

根据奥维云网数据显示,中国家电市场零售规模从2017年开始就呈现下滑之势,从当年的8120亿元一路跌至2020年的7056亿元。进入2021年,疫情过后的报复性消费让市场规模一度出现回升迹象(今年一、二、三月分别上涨35.6%、49.2%、56.7%),但这一增长势头能维持多久,目前还是未知数。

家电市场不如以前景气的原因很好理解。一方面,由于早期国家对家电下乡政策的大力推动,国内家电保有量已经相当高,甚至超过了人口总数——根据Choice数据来看,目前国内家电保有量已超21亿台。细分到农村市场,冰箱与洗衣机等家电品类接近每户1台;而在城镇家庭中,各类家电普及度则一般高出农村家庭50%。

另一方面,国内房地产市场与家电市场密切相关,而近年来房地产市场的衰落也在很大程度上影响了家电产业。从国家统计局的数据来看,自2017年下半年起,国内商品房月销售面积就一直停留在1-2万平方米左右,并且还在2019年底出现了一波下跌。

同样是在疫情过后的2021年一季度,房地产市场出现了短暂的销量上涨,月销售面积一度增至2.5万平方米,随后又回落到1.5万平方米附近。

在房价越发高涨,房地产市场又不景气的当下,未来空调、冰箱、洗衣机等白电换新需求或将成为主流,像2010年家电下乡那样的超级增长周期恐怕不会再出现了。如果创维想在白电领域打下一片天地,光靠分拆创维电器上市恐怕还不足以做到。能否抓住智能家居、小家电等新风口,或许才是它未来克敌制胜的关键。

新业务能否支撑创维走到下一个十年?

当然,创维引以为傲的抓手并不只有白电,主打智能电视的酷开科技,以及同属创维董事长旗下的创维汽车(原天美汽车),也是近年来创维极其重视的业务。

相比做电视,顺带做智能系统的创维,酷开科技则是主营智能系统,顺带做智能硬件。自2006年成立以来,酷开科技一直专注于智能电视系统的研发,涉足业务包括影视、广告、购物、游戏、教育、应用分发、音乐等。截止目前,它已经接受了来自爱奇艺、腾讯、百度等巨头的四轮融资,其中规模最大的一次是在2018年,由百度领投10.10亿元。

在创维集团的2020年财报中,重点提及了酷开系统的各项业务数据。按照财报,2020年前三季度,酷开系统为集团创造了7.63亿元的互联网增值服务收入,同比增长27.8%;截至2020年9月30日,酷开系统在国内的累计启动总量达到5211万,月活跃量则为3127万。

不过,酷开科技的竞争对手也不少,例如TCL旗下的雷鸟科技、以及小米、荣耀等手机厂商。从作用上来说,它们同样可以帮助腾讯、爱奇艺这些客户进入家庭渠道,一些厂商还具备独特优势——例如小米,其价格亲民的电视矩阵已经抢走了不少传统电视厂商的客户。相比之下,酷开科技至今还没有表现出对手们无法取代的优势,这对它未来的扩张非常不利。

创维汽车的前景则更为扑朔迷离。这家被黄宏生寄予厚望的车企,其前身是主做新能源客车的南京金龙,后来被黄宏生成立的开沃汽车收购并重组。2019年,开沃汽车旗下的新品牌天美汽车成立,并在今年4月改名为创维汽车。

在今年4月的发布会上,黄宏生为创维汽车定下了数个“小目标”——投入100亿建立创维汽车生态,再投300亿将创维汽车送上全球十强,市值3000亿元的宝座,接下来奋斗30年,培养杰出企业家团队,一同见证建国百年。

目前来看,这个目标的实现几率渺茫——在新能源市场上,改名前的天美销量并不高,去年10月上市的天美ET5,其半年销量仅达595台,而官方给出的年销量目标是1.2万台。

此外,虽然创维表示要大力开发自动驾驶、智能网联等新技术,但这些技术直到如今仍未有落地迹象。此外,目前新能源汽车领域的玩家已经相当多,除了来势汹汹的造车新势力外,传统汽车厂商,甚至是互联网厂商也开始跟进。当其他玩家在用户心中建立起智能化的第一印象,创维的入局门槛将会比从前高上好几倍。

总的来说,无论是酷开科技还是创维汽车,它们的缺点都差不多——缺乏自身优势,且赛道中强手如云。对于营收数年不曾大幅度变化的创维来说,开拓新赛道固然有必要,但它是否找准了自己应该进入的赛道呢?这个问题,仍然值得它慢慢思考。

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