文|市值观察  杨雷

编辑|小市妹

5月17日，深交所向华谊兄弟（300027）下发了年报问询函。引人瞩目的一个地方是，深交所提到了华谊兄弟与冯小刚对赌事情。

公告内容显示，浙江东阳美拉2020年度承诺业绩为经审计的净利润不低于17,490.06万元，实际净利润为552.38万元，未完成业绩承诺，将根据协议进行补偿。

深交所对此提问，“请根据协议约定说明业绩承诺方（冯小刚）应向公司补偿的具体金额，截至目前补偿事项的具体进展，最后补偿期限，是否存在承诺方无法完全履行补偿义务的风险”。

华谊兄弟与冯小刚的资本故事可追溯到上市前。据有关媒体爆料，冯小刚当初以极低的价格购入华谊兄弟股票，上市后大赚。

到了2015年11月，华谊兄弟宣布以10.5亿元价格收购浙江东阳美拉70%股权。冯小刚方面作出业绩承诺，2016年至2020年期间，浙江东阳美拉需要分别实现净利润1亿元，1.15亿元，1.32亿元，1.52亿元和1.749亿元。

实际情况是，冯小刚在2018年和2020年这2年没有完成业绩承诺，意味着要进行现金补偿，数额合计为2.35亿元。截至目前，网上暂无消息报道冯小刚对华谊兄弟进行了补偿。

据同花顺（300033）数据显示，华谊兄弟股价从2015年高点32.13元到现在，股价跌幅超过87%，市值蒸发超过600亿元。

华谊兄弟股价暴跌，一方面是外围市场环境变化。比如，从2016年开始，影视行业景气度下滑，遭到政策监管，机构投资者低配影视股，最终出现的结果是，影视股在A股表现远远不及消费、医药等热门概念股。

数据显示，A股文化传媒指数从2015年高点至今跌幅超过70%，跌幅较大的影视股包括唐德影视（300426）、长城影视（002071）、幸福蓝海（300528）等。

另一方面，华谊兄弟自身存在诸多风险，包括资金短缺、业绩持续亏损等。

今年一季度数据显示，华谊兄弟货币资金数额为8.523亿元，与此同时，该公司长、短期债务超过27亿元。华谊兄弟缺钱到什么程度呢？此前有媒体曾传出王忠军卖画、卖房。值得一提，今年4月份王忠军曾被限制高消费。

与此同时，华谊从2018年至2020年连续三年亏损，亏损数额分别为11.69亿元、39.78亿元和10.48亿元，合计数额超61亿元。

华谊兄弟业绩连续亏损，第一个原因是影视行业低迷，特别是疫情以来对影视行业打击较大；第二个原因是并购标的导致商誉减值；第三原因是近年对实景娱乐相关业务投入较大，也给现金流增加了负担。

华谊兄弟曾是影视行业龙头股，短短几年，其估值在二级市场经历大幅波动，持仓的股民是感触最深的。