投稿来源：湘股策

在大弗兰颇有声名的古汉养生精，似乎再也无法为上市公司启迪古汉注入更多精气神。

12月10日，启迪古汉临时股东大会通过决议，公司名称将从“启迪古汉集团股份有限公司”变更为“启迪药业集团股份公司”。

与马王堆辛追娭毑齐名的古汉《养生方》，是古汉养生精文化底蕴的来源。

衡阳中药厂原厂长申甲球，在中药厂濒临倒闭时主导引进、开发古方，最终力挽狂澜的故事，也为这帖“秘方”增加了一丝传奇色彩。

一个厂长发现了一帖古方，一帖古方救活了一个工厂，已成为雁城衡阳的一段佳话。

2000年，衡阳国资将清华系资本引入湘中药（启迪古汉前身）。但20年过去，曾带来荣耀的“古汉”字号，并没能借助资本平台走向全国发扬光大。

不夸张地说，衡阳国资退居老二、清华系主政的启迪古汉，经历了失去的20年。

拳头产品古汉养生精的市场始终局限在湖南省内，公司单一产品结构难以抵御市场风险，业绩起起伏伏，未分配利润目前仍为负值。

如今，受校企改革影响，启迪古汉的话语权再次旁落，衡阳国资却在这场战投大戏中没了姓名。

随着当年协议到期，眼见启迪系要将“古汉”字号从公司招牌中摘去，注册地留守的承诺一并失效。

若届时启迪系或外地国资启动优质资产注入，恐怕又是另一个背井离乡的故事了。

校企改革致话语权分散

12月1日，启迪古汉间接控股股东启迪控股完成股权交割，上市公司正式进入无实控人状态。

此番放权源于中央“校企分离”改革的推进，原则上改革工作应于2022年年底前基本完成。

隶属于清华系的启迪控股赶早不赶晚，在今年年底前圆满完成了改革任务。

早在去年11月，启迪控股便与“千年大计”牵上了线。清华控股与雄安基金公司签订了股份转让协议，拟向雄安基金方面转让其所持有的启迪控股14%股权；同时，雄安管委会将认缴启迪控股新增注册资本1.23亿元，占增资后总股本的14.47%。

若此次交易完成，启迪古汉控股股东仍为启迪科服，公司变更为无实控人状态。

但一个涨停之后，这事儿就此没了下文。

今年8月初，河南国资上场。启迪控股与河南豫资基金、郑州中融创、郑发集团、河南东龙控股签下合作协议，拟合资设立河南科服，注册资本100亿元整。

其中，启迪控股将以其持有的启迪科服股权及现金出资，占新设公司50%股权；其余四方均以现金出资。履约后，启迪古汉控股股东与实控人不变。

继河北、河南后，清华系的城市合伙人招募之旅继续南下。

11月5日，清华控股与合肥建投签订《产权交易合同》，拟向合肥建投转让14.84%启迪控股股份，底价约为22.27亿元。12月1日，该笔股份完成交割。

同时，启迪控股拟对合肥建投、蜀山城投、红景智谷增发2.56亿股新股。增资完成后，清华控股持股比例将由30.08%降至22.242%；合肥建投及其一致行动人蜀山城投合计将持有2.18亿股，占比22.242%，与清华控股、百骏投资并列为启迪控股第一大股东。

三拨意向国资中，最后洽谈的合肥建投率先落定，成为启迪古汉的间接股东。

12月14日，启迪古汉公告称，河南科服已完成设立，并受让中信信托、建银启明、清控创投、启宏联合所持启迪科服27.97%股份。

根据公告，清华控股未来12个月内暂无增加或减少其在上市公司拥有权益的股份的计划。这或许意味着，短期内，启迪古汉将保持“无主”状态，且无缘“雄安概念”。

昔日招牌成“枷锁”

目前，启迪古汉的市值在22亿元左右，前十大流通股东占比52.13%。其中，启迪科服和衡阳国资股东各持有启迪古汉29.41%、16.74%股权，其他前十流通股东以自然人居多。

一般来说，这样一家不折不扣的低市值“无主”上市公司，极易面临控制权的争夺。当投资者在互动平台上表达出这方面的担忧时，启迪古汉直截了当表示：公司不存在股权之争的隐患。

公司对此蜜汁自信，但董事会内部却没有那么和谐。

11月24日，启迪古汉董事会宣布，拟将公司名称从“启迪古汉集团股份有限公司”变更为“启迪药业集团股份公司”，理由是为了更好地体现公司主营业务和行业特征，增强消费者和投资者对公司品牌辨识度。

一直以来的拳头产品标识，如今被当做品牌形象的“枷锁”，创始股东心里自然有些不是滋味。

衡阳国资方董事陈风华、唐婷投出反对票，认为本次更名违背了衡阳市国有资产管理局与清华紫光（集团）总公司于2000年签署的《股权转让协议》中“保留‘古汉’字号”的约定。

此外，独董龙小明投出弃权票，三人均认为，去掉“古汉”字号的必要性和合理性并未充分阐明；“古汉”字号已有一定的市场影响力和美誉度，应继续传承光大。

启迪系推选的两位董事焦祺森、冯雪则表示，保留“古汉”字号的承诺已超过20年承诺期限，承诺主体也发生变化，故本次更名不受相关协议限制。

最终，董事会以4票赞成、2票反对、1票弃权通过更名议案。

尽管董事会出现明显分歧，但12月10日的临时股东大会却高票通过了更名议案。

值得注意的是，过期的承诺除了字号，也包括注册地的坚守。

今年11月初，启迪古汉新董事长焦祺森拜访衡阳市委书记邓群策时，后者曾表示希望启迪古汉扎根衡阳，更好助力衡阳大健康产业的发展。

不过，从股权层面来看，衡阳国资目前并没有夺回话语权的意图。随着各方国资的加入以及启迪系对于上市公司的业务布局规划，启迪古汉身上“古汉”及“衡阳”的标签或将被陆续撕下。

“失效”的秘方

从1996年上市至今，启迪古汉始终没有打破发展的瓶颈，手握古汉养生精的“祖传”配方，有传承，没光大。

二十多年来，公司坐守产品结构单一的局面，疲于应对医药行业竞争及变化，每年业绩起伏不定。

尽管公司研发投入呈逐年上升之势，但中药新药注册审批周期漫长，近五年拿得出手的实际研发成果，大概只有一个五维赖氨酸技术攻关，于去年取得了药品补充申请批件，生产产品可上市销售。

启迪古汉显然也未将希望寄托在虚无缥缈的新品类上。2020年了，谈起新的利润增长点，公司的回答还停留在三年前的定增项目上。

公司耗时一年半，于2017年完成了2.87亿定增，募集资金全部投向了扩产及现有技术改造，其中，1.82亿用于古汉养生精口服液技改工程及配套项目。

但截至今年上半年，除了中途夭折的中药饮片项目，其他技改项目均两度延期调整。4亿支口服液项目仅完成2.5亿支并投产，剩余1.5亿支产能预定完成日期被挪到了2022年12月。

今年7月，湖南省医保局明确168种药品调出医保目录，古汉养生精口服液赫然在列，之后，购买该产品将不再享受医保报销。

届时，姗姗来迟的1.5亿支口服液产能，恐面临“消化不良”的问题。

至于省外市场的拓展进程，同样遥遥无期。

2016年，启迪古汉收购古汉医药70%股权，拟以此为平台，拓展古汉养生精全国市场。铺货门店数老老实实报告了两年，就没了动静。到了今年，该拳头产品依然受限于省内销售为主。

竞争品类层出不穷，“秘方”也不再神秘。启迪古汉上市时，古汉养生精尚且属于国家中药保护品种。现在，湘股策在国家药品监督管理局数据库中，已搜不到相关信息。

图/国家药品监督管理局官网

启迪古汉在2014年年报中首次提出“布局大健康医药养生产业”的发展战略，单凭手头这张“失效”的秘方，显然走不了太远。

公司亟需新鲜血液注入，在不少中小投资者看来，并购或许是产业拓展最合适的捷径。

对此，启迪古汉曾回复称，公司将依循“先生存，后发展”的思路，在大健康领域积极寻找适合未来公司发展的合作伙伴，以扩大公司的体量，增强盈利能力。

公司新任董事长焦祺森同时为中国森田企业集团、中国化工新材董事长，旗下资产众多，被问及是否有相应资产注入、整体上市计划时，启迪古汉也曾表示，如有合适的标的，公司会优先考虑。

不过，前述关于未来的回答，很快就被取消，留下的，只有“以信披为准”、看不清前景的公式化应对。