投稿来源：英为财情Investing

在9月份暴跌超过44%之后，流媒体聚合平台Roku Inc (NASDAQ:ROKU)又反弹了42%，收割了一波空头。即便经历了股价的大幅波动，年内Roku仍然累计上涨355%，这使得它成为华尔街最具争议性的股票之一。

Roku将于周三盘后公布三季度财报。而根据机构FINRA的数据，截至11月5日，当前Roku的做空头寸占流通股票总数的比例已经从10月下旬的不到30%升至34%。空头们又开始跃跃欲试了?

Roku过去一年股价走势，来源：英为财情Investing.com

Roku会否再度上调全年财测是关键

英为财情数据显示，分析师平均预期，Roku三季度收入将同比增长47.8%至2.56亿美元，每股亏损料从去年同期的0.09美元扩大至0.28美元。亏损料将扩大，是因为公司管理层预测，随着Roku在招聘、产品开发和设备成本方面进行大量的投资，运营费用将持续增加。

不过，在亏损阶段，市场显然更对Roku收入的增长速度感到兴奋。在二季度，Roku的收入同比增长了59%，比起一季度的52%、和去年四季度的45%都有所加速。

虽然三季度增速预计较二季度有所回落，但更具看点的应该是接下来的假日季度。尤其是，11月份有多家公司已推出或即将推出新的流媒体服务，包括苹果的Apple TV+和迪士尼的Disney+；而Roku也确认这两家流媒体服务都将在自家平台上线。此前多个季度，Roku都上调了其全年指引。种种原因，令投资者对Roku的全年财测设立了比较高的门槛。

当然，高门槛也意味着高风险。一旦收入增速及指引不及预期，Roku再度开启跌势的可能性很大。

此外，值得关注的还包括Roku在广告业务方面的最新举措。包括广告、内容分销收入在内的平台收入现在已占Roku总收入的67%以上，其增长也远远超过硬件收入。在10月底，Roku宣布将以1.5亿美元的股票和现金收购美国一家名为Dataxu的广告技术公司。Dataxu平台帮助营销人员进行竞标、放置自助广告并管理广告。这笔交易预计将在第四季度完成，Roku表示会在三季度财报后电话会议上提供更多的信息。

Roku财报，来源：英为财情Investing.com

Roku的“致命弱点”：巨头入局，估值虚高

与空头头寸增加形成对比的是，财报公布之前多名华尔街分析师为Roku背书，关注点还是在Roku可能面临的竞争。

康卡斯特 (NASDAQ:CMCSA)和Facebook (NASDAQ:FB)在9月份宣布推出各自的流媒体盒子，直指Roku所在的OTT服务行业，由此引发的激烈竞争不得不让人担忧。这种情况在传媒行业不是没有出现过。TiVo也被曾经被视为DVR市场领导者，但在有线电视公司也开始将自己的DVR技术与机顶盒捆绑在一起之后，TiVo开始衰落。

但多头认为这种担忧过虑了。美银美林10月28日首评Roku就给出“买入”评级，认为康卡斯特和Facebook的两种产品持有成本其实都要高于Roku，而且Roku OS系统已经成为驱动帐户增长的主要动力，从而减轻了硬件对公司增长轨迹的重要性。

D.A. Davidson也认为，Roku对实际设备销售的依赖程度很低，真正的收入增长来源于广告。广告商从有线电视到OTT 设备的转移，长期趋势对Roku有利。

然而，Roku预计在明年年底之前都不会实现盈利，而当前其股价是其2021年预期收益的逾500倍。因此，即便Roku在长期内能够成为下一个奈飞 (NASDAQ:NFLX)，它的估值也足以让人望而却步。