投稿来源：京华食报

许晴、刘涛代言风光之下，却面临巨额债务危机重压，北京民营巨头洛娃集团及旗下两家子公司(双娃乳业、洛娃日化)不得不向法院申请破产重整。

“我们的确是遇到了困难，但我们没有回避问题”，洛娃集团有关负责人接受京华食报采访表示：目前无论是洛娃日化产品还是双娃奶粉等，生产销售一切正常;“重整”是为了化解债务危机纾困，让企业获得新的发展新机。

01

北京民企百强申请破产重组

6月2日，全国企业破产重整案件信息网显示，北京民企百强企业洛娃集团及旗下两家子公司北京双娃乳业有限公司、北京洛娃日化有限公司，已于2019年4月向北京市朝阳区人民法院申请破产重整，该院已于5月13日受理。

朝阳法院的的民事裁定书显示：洛娃提出破产重组的原因是，不能清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力。

从全国企业破产重整案件信息网显示资料来看，截至2018年12月31日，三家公司的资产、负债情况如下：

洛娃集团资产总计为112.36亿元，负债60.94亿元，货币资金仅为1.85亿元;

洛娃日化总资产为14.58亿元，负债10.51亿元，货币资金仅为1.31亿元;

双娃乳业的总资产为33.39亿元，负债为20.38亿元，货币资金仅为1.61亿元。

三家公司均表示，公司账面资产虽大于负债，但公司货币资金严重不足，至2018年末，三公司的货币资金总计约为4.77亿元，且部分资金作为银行贷款保证金无法支取，其余资产变现困难或者短时期变现价值将大幅度贬损，无法清偿到期债务。因此，向法院申请破产重整。

02

许晴、刘涛曾代言其核心业务

作为北京民营百强企业，洛娃集团成立于1995年。其下属公司邀请许晴、刘涛等明星作为其品牌代言，同时还冠名各类综艺活动并植入热播电视剧而引来消费市场的关注。

作为一家非上市民营企业集团，洛娃集团业务结构清晰，主营业务分为乳制品食品板块、日化板块、地产板块三部分。

洛娃集团日化产业是专注于家庭洗涤和个人护理的专业企业集群。北京洛娃日化有限公司成立于1995年，是洛娃集团的创始产业。据悉，洛娃日化在国内率先推出了无磷、无铝洗涤产品“洛娃皂粉”，该款产品成为中国首个获得环境标志认证的洗涤产品，揭开了中国环保洗涤的新篇章。

洛娃地产创立于2000年，主要以旅游地产发展促进新型城镇化建设与新农村建设，带动当地经济发展，促进就业，科学开发旅游资源。

对于洛娃集团旗下很重要的板块——双娃乳业，则成立已有20多年，其在呼伦贝尔投资建设的乳业全产业链企业。时至今日，双娃乳业已经成为涵盖草原、饲草饲料、奶牛养殖、乳粉加工、研发及终端销售的全产业链奶粉企业，产品涵盖从婴幼儿到中老年全年龄段。

早在2017年，双娃乳业就有9个婴幼儿奶粉通过配方注册，包括甄诺、双娃悦、素嘉有机三个系列。

在当前国家婴配粉配方注册更加严苛的大背景下，双娃乳业的3个注册系列也是其核心资产，尤其是有机奶粉更是稀缺性资源。

03

账面有钱为何却债券违约?

其实，洛娃破产重整早在去年底就有端倪，当时洛娃集团因为债券违约，备受市场关注。

2018年12月，洛娃科技实业集团有限公司公告称，截至12月6日，公司未能筹资到期偿付资金，“17洛娃科技CP001”不能按期足额偿付本息3.225亿元，已构成实质性违约，并触发“18洛娃科技MTN001”的交叉违约条款。“17洛娃科技CP001”发行总额3亿元，期限1年，债券利率7.5%。

不过从市场表现看，洛娃日化、双娃乳业经营都不错，譬如其食品饮料行业毛利率27%，净利率9%。有分析认为，截至2018年9月末，洛娃科技合并报表上货币资金有41.50亿，占总资产的22.72%，且大部分为银行存款，受限的借款保证金仅占5.48亿。即使是母公司报表层面，货币资金仍有28.12亿。

按理来说应对“17洛娃科技CP001”的3.225亿本息偿付应该绰绰有余，不应该发生违约。到底是什么原因呢?有业内人士分析，洛娃的资金危机或与其大规模境外投资有关。

据了解，近年来，洛娃海外扩张加速，不仅接连收购欧美的日化公司，还在国外储备了大量农业土地。如2017年其进行了大量海外兼并收购业务，新增子公司11家，还斥资16.22亿收购了法国8家企业的土地，以开展面粉销售和开面包房。

04

以“重整”积极纾困危机

“我们确实遇到了困难，但也没回避问题，而是在积极纾困危机”，洛娃集团有关负责人6月5日接受胡说有理采访时表示，目前公司生产经营一切正常，“破产重组”最重要的是“重组”，以这种方式让企业重新获得新机。

其实，值得关注的是，近两年，债券市场频频爆出债务违约的消息，陷入债务危机后的企业如何脱困，已成为社会各界关注的焦点。对此，最高人民法院在2018年11月23日专门召开民营企业座谈会，研究司法助力民营企业债务脱困的一系列落地之举。“重整”一度成为业内讨论的热点，业内人士坦言，“重整”或为民营企业跨越债务危机泥潭提供助力，让企业迎来发展新机。

从洛娃财报看，2017年末，总资产规模195.18亿元，资产负债率51.71%，其乳制品、日化用品营业收入总营业收入比例分别为58.00%和35.29%、业务经营表现总体平稳，只是管理费和销售费有所上涨，而且盈利状况也表现良好。如果进入重整程序，在一些分析师看来，这意味着洛娃将会不得不用股权的方式偿还目前债权人的本金和利息。对于洛娃而言，这样将面临失去现有产业的部分股份，包括被市场看好的具有高度稀缺性的有机婴幼儿奶粉等业务的风险。

当然，债转股后，洛娃集团仍可以与债权人进行约定，未来以什么样的价格和利息将分散在外面的股份进行回购。即便债权人更愿意尽快拿到真金白银，但面对确实还不上的债务，这样的方式或许是可以被接受的。在业内人士看来，这样可以为洛娃发展放宽资金的要求，并且为引入战略投资者及其业务稳定发展争取时间，但也面临着优质的业务被控制的风险。

那么重整的洛娃是否有投资者愿意援手呢?

根据洛娃集团向法院提交的《破产重整必要性和可行性分析报告》，公司认为从运营状况、品牌资质、行业前景等方面看，仍具有重整的价值，现已有投资者明确表达了对洛娃集团公司进行战略投资的意愿，投资方案正在商议中。

朝阳区人民法院在洛娃集团重整裁定书中也表示，“从运营状况、品牌资质、行业前景等方面看，公司具有重整价值。