吴晓波曾写过一篇名为《我为什么从来不炒股》的文章，但如今，吴晓波可能要成为上市公司的持股股东了。

3月17日晚，全通教育发布公告称，公司正筹划以发行股份方式购买杭州巴九灵文化创意股份有限公司96%股权，同时拟募集配套资金，交易预计构成重大资产重组。公司股票18日上午开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

▲图片来源：即刻App

据悉，“吴晓波频道”成立于2014年，其运营主体为杭州巴九灵文化创意股份有限公司，注册资本7500万元，吴晓波、邵冰冰为杭州巴九灵实际控制人，分别直接持有巴九灵12.81%的股权。

这也意味着，“最会赚钱的财经作家”吴晓波或将旗下资产借壳上市。

早在2017年，杭州巴九灵文化创意股份有限公司的A轮融资估值就已经到了20亿元。

而此次的收购方全通教育，曾在2015年其股价最高达到467.57元/股(前复权99.93元)，当时一度超过贵州茅台，成为A股“股王”。

目前，由于公司体量，新媒体公司独立上市仍有难度，一些新媒体公司开始寻求通过被并购实现借壳上市，去年有三家相关并购案例引发行业关注，但均以失败告终。

并购成功也有案例，比如2016年12月，美盛文化以2.18亿元收购同道大叔。但两年后，同道大叔创始人蔡跃栋因管理问题与公司产生矛盾。

全通教育为何选择收购吴晓波的巴九灵文化?这次资产重组能否成功?

01

“从不炒股”吴晓波

2014年，吴晓波曾写过一篇文章《我为什么从来不炒股》。

“——这个股市里的企业从来没有把股价视为公司价值的晴雨表，因此，信奉巴菲特‘价值投资’理论的人从来没有在这里赚到过一分钱，相反，它是‘秃鹰们’的冒险乐园，就如同米兰·昆德拉曾经写道：‘事情总比你想象的复杂’，在中国股市发生的那些故事，谜底总比你想象得还要阴暗;”吴晓波说：“我为了让自己生活得更好，不得不远离充满了随机性的中国股市，然后，写下这篇不合时宜的专栏”。

而这一次，“从不炒股”的吴晓波，却盯上了A股。

1968年出生的吴晓波毕业于复旦大学新闻系。他从30岁开始写书，曾出版过《大败局》、《穿越玉米地》、《非常营销》、《被夸大的使命》等。其中《大败局》被评为"影响中国商业界的二十本书"之一。

▲吴晓波

33岁，吴晓波成书《大败局》，享誉商界;36岁，他接手贝塔斯曼旗下蓝狮子品牌，从业出版;47岁，吴晓波开创自媒体“吴晓波频道”;48岁，蓝狮子挂牌新三板。

2014年11月，皖新传媒公告显示，以1.58亿元的价格收购蓝狮子文化创意有限公司45%的股权，成为第一大股东;同时，蓝狮子方面承诺，2015年至2017年净利润分别不低于2200万、2600万、3000万。其中，吴晓波负责的是2016年和2017年利润补偿。

通过此轮融资，蓝狮子传媒整体估值达到3.5亿，其中吴晓波手中股票估值达到1.08亿;不过，最终皖新传媒与蓝狮子并没有后续;2015年11月，蓝狮子挂牌新三板，但在2018年3月终止挂牌。

虽然不喜欢炒股，但吴晓波对房市很看好。吴晓波曾在演讲中表示，1996年开始写第一本书，当时给自己下了一个命令：从今年开始，我要每年写一本书，每年买一套房。他认为中国的土地最值钱，且土地价格一直处在上升通道中。

除了大家熟知的著名财经作家，常年从事中国企业史和公司案例研究，以及以“蓝狮子”晋身企业家，据天眼查显示，吴晓波还是头头是道投资基金合伙人，狮享家新媒体基金创始合伙人。

2014年5月4日 “吴晓波频道”公众号发布文章《吴晓波频道：骑在新世界的背上》，宣告正式上线。他曾在采访中提到，开公众号是受罗振宇鼓动，“看到很多传统媒体下滑的很厉害、大批媒体的朋友纷纷离职转型”，同时看到新媒体崛起，才下定决心投入。

2016年11月8日，公众号吴晓波频道粉丝数突破200万，累计阅读数过亿。

吴晓波频道除每天发布免费阅读的文章之外，还提供一些会员付费内容，会员费为每年180元。

此外，“企投会”会员费9800元/年，主要面向有一定付费能力的企业高层读者。

去年11月，吴晓波频道推出“980系列课”，覆盖财富计划、人文认知体系、房产计划、加薪计划…大专栏价格为980元。

除此之外，吴晓波还做了内容电商。

2017年，吴晓波投资设立了杭州晓匠文化创意有限公司，策划了“百匠大集”活动以及“新匠人加速计划”等。

微信公众号吴晓波频道关联着小程序“百匠大集”，用户可以在该小程序上购买居家用品、美食酒水、服饰箱包、美妆个户、数码家电、文创产品等，其中不少是吴晓波所合作的匠人自有产品。

2017年1月3日，吴晓波频道的运营公司上海巴九灵文化传播有限公司宣布完成1.6亿元A轮融资，本轮融资由挚信资本领投、浙商创投、头头是道和普华资本跟投，公司估值达20亿元。

算上杭州巴九灵文化创意股份有限公司，以吴晓波为法定代表人的企业共有5家，吴晓波作为股东的公司则有11家。

如果此次全通教育的拟收购完成，吴晓波将不再持有巴九灵股权。除了挚信资本，其他巴九灵的投资方也将一并退出。

“蓝狮子”让吴晓波和A股有了第一次接触，但最后以失败告终。那么，这一次的巴九灵呢?

02

“曾经妖股”全通教育

此次的拟收购方全通教育，全称“全通教育集团(广东)股份有限公司”，成立于2005年，注册资本600万。

全通教育创始人陈炽昌是广东中山人，生于1971年，大学就读于深圳大学数学系。毕业后，他做过中学教师，曾参与校园软件开发。2005年，他离开校园，与妻子林小雅和其他几位创业者一道创办了全通教育，从此专注于教育科技服务。

全通教育聚焦于K12基础教育领域的互联网应用和信息服务领域。据百度百科显示，目前全通教育业务覆盖14省51多地市，服务全国超过3000万学生家庭。

据公开资料显示，2014年1月21日，全通教育在创业板上市，2015年开始不断投资收购，曾在2015年其股价最高达到467.57元/股(前复权99.93元)，当时一度超过贵州茅台，成为A股“股王”。但近两年全通教育营收情况并不理想，股价一落千丈，市值仅为45亿元。

从2015年起，全通教育的高管纷纷减持手中股票。据统计已累计套现超8亿元。去年公司实际控制人陈炽昌将占公司总股本的5.18%股票转让给中山国资，转让价格为每股5.97元。目前他的持股仅占公司总股本的24.07%。

根据2月20日晚间全通教育披露的2018年度业绩快报，全年营收8.33亿元，同比下滑19.17%;净亏损6.21亿元，去年同期净利润为6629.16万元，同比下降1037.51%。全通教育称，公司出现亏损主要是以商誉减值为主的资产减值损失所致。截至3月15日收盘时，全通教育市值为45.70亿元。

03

过去被拟收购的新媒体公司现状

近年来，A股市场曾掀起过收购新媒体公司资产的浪潮。

不过，主打教育概念的公司为何收购新媒体公司，让人费解，当然，在A股市场，这倒不是什么稀奇事，此前也有多家A股公司有拟收购自媒体的举措。

新媒体公司在近几年经过快速发展后，近两年有不少公司展开资本动作。

不过，由于公司体量，目前独立上市仍有难度，一些新媒体公司开始寻求通过被并购实现借壳上市，去年有多起相关并购案例引发行业关注。

瀚叶股份&量子云

去年6月，瀚叶股份曾拟38亿元收购量子云981个公众号，瀚叶股份核心业务是农药原料及其制品、兽药和饲料添加剂产品等，2015年已将文化娱乐作为公司未来的战略重点。

当时的量子云粉丝累计超过2.4亿(不考虑重复)，其中，女性粉丝占比近70%，涵盖情感、生活、时尚、亲子、文化、旅游、体娱等诸多领域。

深圳量子云科技有限公司依托微信社交平台，注册资本500万元人民币。通过自营的“卡娃微卡”、“天天炫拍”、“心情相册”、“有品生活”等微信公众号为用户提供在线相册制作及各类资讯服务。

借助“卡娃微卡”等前期大号的传播助力，量子云开始规模化发展，并孵化出IP矩阵。短短4年时间，他们从一个公众号，扩张到超过公众号。成为一家依托“微信生态圈”，专注于移动互联网流量聚集、运营及变现的新媒体公司。

在瀚叶股份的公告中，量子云公开的盈利模式主要有：

1、移动互联网推广，也就是在旗下公众号发布推广文案;

2、腾讯社交广告，包括流量主和互选广告。

但到了去年10月26日晚间，瀚叶股份发布公告称，拟终止收购量子云100%股权的重大资产重组方案。

谈及终止原因，公司表示，目前资本市场环境及产业政策发生变化，继续推进本次重大资产重组事项面临一定的不确定因素。为保护上市公司和广大投资者利益，经审慎研究，公司拟终止筹划本次重大资产重组事项。

利欧股份&苏州梦嘉

去年9月，利欧股份拟斥资23.4亿元收购拥有4000多个公众号的苏州梦嘉75%股份。利欧股份的核心业务是泵业和互联网服务，拥有“互联网+机械制造”的双业务平台。

资料显示，苏州梦嘉成立于2015年9月，注册资本为1000万元，法定代表人为顾刘成。苏州梦嘉自媒体内容覆盖生活、时尚、母婴、文学等领域，已累计约2.8亿名订阅用户。此外，苏州梦嘉每年为近2000家快消、服装、化妆品、3C、食品、家居、金融、文学、游戏等行业客户提供全方位互联网广告整合及精准营销推广方案。

但到了去年10月12日晚，利欧股份披露重组进展表示，鉴于近期证券市场的巨大波动，协议各方对标的公司估值存在较大差异，经友好协商，协议各方决定终止该收购项目。

骅威文化&旭航网络

去年9月，停牌筹划资产重组3月有余的骅威文化发布公告称，以“股份+现金”的方式购买杭州旭航网络100%的股权，交易初步定价15亿元，其中，现金支付45%(即6.75亿元)，股份支付55%(即8.25亿元)。

骅威文化股份有限公司于1997年08月26日在汕头市工商行政管理局登记成立，注册资本8.6亿。法定代表人龙学勤，公司经营范围包括各类玩具的设计、生产、销售，制作、发行广播剧、电视剧及手游的研发、运营等。

旭航网络成立于2014年9月，是一家专注于移动端互联网广告精准营销解决方案的提供商。2017年开展城市新媒体业务，主要依托微信社交平台，通过打造多领域、多区域微信公众号组成自媒体矩阵。旗下自营的微信公众号有“最爱杭州”“印象杭州”“魅力上海”“北京大北京”等。

去年11月20日晚间，骅威文化宣布，终止并购杭州旭航网络科技有限公司。

骅威文化公告称，自筹划资产重组事项以来，公司及有关各方均积极推进重组的相关工作。由于资本市场环境发生重要变化，目前的客观条件不利于继续推进此次发行股份及支付现金的收购，公司决定终止相关收购事项。

伴随着骅威文化重组的终止，A股市场在去年已有三组微信公众号重组上市失败的案例。

虽然这三家上市公司最后都终止了收购动向，但是，也正因如此，全通教育收购新媒体公司也并未让人感到意外。

美盛文化&同道大叔

但也有并购成功的案例，比如2016年12月8日，美盛文化创意股份有限公司发布股权公告，以2.18亿元向蔡跃栋(同道大叔本人)、北京红杉信德股权投资中心(有限合伙)、江西省创东方科技创业投资中心(有限合伙)、深圳市创东方富程股权投资基金合伙企业(有限合伙)、宁波明侨投资管理有限公司收购其持有同道文化72.5%的股权。

但到了2018年7月，在被美盛收购的两年后，同道大叔创始人蔡跃栋毫无征兆的在微信朋友圈中向美盛“开火”，言辞间矛头直指同道大叔现有管理层的不作为，并称“以后同道大叔的业务都别找我。”

据悉，蔡跃栋公开对同道大叔目前的管理能力提出了质疑。

在刺猬公社此前的采访中，蔡跃栋回应称“这个事情我憋了很久了，目前同道有多个高管离职的原因，就是美盛没有履行当时的一些承诺和没做好激励机制。”蔡跃栋说，他恨铁不成钢，现在回过头来看，美盛的管理机制下，让那些老员工不敢去创新、不敢去犯错，因为创新和犯错都需要成本。

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资产重组能否成功?

2017年，A轮融资后的上海巴九灵文化传播有限公司估值20亿。

若以20亿计算，倘若全通教育按照“发行股份收购”的收购方式，本次发行完成后，吴晓波夫妇将成为全通教育的重要股东。

吴晓波夫妻曾在接受证券时报记者采访时表示，巴九灵已经开始冲刺IPO。

倘若最后全通教育顺利收购杭州巴九灵文化创意股份有限公司，那么，吴晓波频道主要将以职业教育业务上市。

或许，选择于此时出售吴晓波频道，这也是新媒体行业创业者在红利渐渐消退后，吴晓波作为财经作家和商人，在商业层面上的深入思考。

创新工场投资总监陈悦天曾说，本质上，自媒体如果停留在媒体这个领域，靠优秀内容吸引受众，然后通过广告来赚取收入，本质仍然是做信息的筛选者和传递者的话，不具有太大的投资价值。所以适合融资的自媒体往往都是需要做关于媒体之外的业务。

2017年5月，在创办三周年时，吴晓波曾对外宣布吴晓波频道拥有超过280万粉丝，且月均增长率达10%。

吴晓波频道在内容广告、内容付费和内容电商等传统内容变现手段外，在会员模式上也进行了探索。普通会员180元/年，可以得到独家内容，例如每天听见吴晓波、每周同读一本书、每月同上一堂课。“企投会”会员费9800元/年，主要面向有一定付费能力的企业高层读者。

吴晓波频道面向“关注财经的新中产阶层”，选择全通教育作为上市的收购方，以职业教育业务上市，或许，也是吴晓波频道自身的知识付费业务闯关资本市场的第一步。

虽然关于上市公司收购新媒体公司在去年已有三次案例，但三次收购均已失败告终。至于这场收购能否顺利，还要看吴晓波在内容和商业间是否已经找到了平衡。